曾經(jīng)估值500億美金的超級獨(dú)角獸WeWork，目前連自己能否活下去已經(jīng)持“嚴(yán)重懷疑”態(tài)度了。糟糕的是，這不是WeWork一家的現(xiàn)狀，共享辦公走向末路？

作者｜周一圍

編輯｜安心

全球共享辦公巨頭WeWork自我感覺很不妙了。

8月8日美股盤后，WeWork在Q2業(yè)績中稱：嚴(yán)重懷疑公司能否持續(xù)經(jīng)營，當(dāng)前公司面臨持續(xù)虧損和辦公空間會員不斷取消租約的處境。

受該消息影響，美股盤后WeWork股價大跌超30%。

WeWork上一次曝出“驚人”消息是在今年4月份。彼時，它稱公司已收到紐約證券交易所發(fā)出的退市警告，因其股價連續(xù)30個交易日低于1美元。

WeWork作為全球共享辦公的鼻祖，曾在全球帶動一輪共享辦公創(chuàng)投熱潮。尤其是軟銀孫正義投資加持，更令其在資本界享受了一段高光時刻。

WeWork估值一度接近500億美元，妥妥的超級獨(dú)角獸。但在2019年，其首次IPO失敗，這成為WeWork命運(yùn)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

那之后，WeWork幾乎惡運(yùn)纏身，不斷上演創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)離職、公司持續(xù)虧損，投資方軟銀拒絕繼續(xù)輸血等糟糕劇情。

今年5月，WeWork公司首席執(zhí)行官兼董事長桑迪普·馬斯拉尼宣布即將離職。這更加引發(fā)了資本市場對WeWork的悲觀情緒，比如瑞穗就將其目標(biāo)股價從1.75美元下調(diào)至0.30美元。

WeWork似乎真的應(yīng)了那句老話：沒有消息就是好消息。它不斷用實(shí)力證明：但凡有消息曝出，大概率就是壞消息。

如今，WeWork連自己能否活下去已經(jīng)持“嚴(yán)重懷疑”態(tài)度了。糟糕的是，這不是WeWork一家的現(xiàn)狀。

奄奄一息的共享辦公巨頭

今年二季度，WeWork營收8.44億美元，同比增長4%，低于市場預(yù)期的8.51億美元。凈虧損同比收窄，但仍達(dá)為3.97億美元。

持續(xù)虧損是WeWork的常態(tài)，甚至可以說，它成立至今，盈利是不存在的。從披露過的數(shù)據(jù)看，2016-2022年，它共虧損了149.6億美元。

WeWork成立于2010年，其業(yè)務(wù)模式類似于“二房東”，主要收入來源靠租金差價。

截至今年二季度末，WeWork業(yè)務(wù)覆蓋全球39個國家和地區(qū)，共有777個辦公場所。這也是大幅收縮戰(zhàn)線之后的數(shù)據(jù)。

雖然業(yè)務(wù)范圍遍及全球，燒錢海海，但其營收規(guī)模并不算大。2016-2022年，其年收入規(guī)模最好的年份（2019年）也只有34.6億美金。今年上半年，其營收達(dá)到16.93億美金。

從2016-2022年的數(shù)據(jù)看，WeWork每實(shí)現(xiàn)1美元的營收，基本就要虧損1美元。如果把時間表拉長，虧損可能更多。

截至2022年底，WeWork負(fù)債總額達(dá)213.18億美元，資產(chǎn)負(fù)債率119.34%。

截至今年二季度末，WeWork入駐率72%，去年同期為70%。WeWork在發(fā)布今年Q2財報時稱，公司能否持續(xù)經(jīng)營主要取決于未來12個月在削減租賃成本、控制開支并限制資本支出、提高營收水平以及籌措資金等方面的成效。

WeWork作為全球共享辦公巨頭，業(yè)務(wù)遍及全球多個市場，其空置率保持高位，一定程度上就是全球共享辦公行業(yè)的一個縮影。

在國內(nèi)，共享辦公玩家們同樣處于自顧不暇的狀態(tài)。

優(yōu)客工場曾頂著“國內(nèi)共享辦公第一股”的頭銜以SPAC方式于2020在美國上市。

優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶此前曾在萬科擔(dān)任高管多年。2015年，他乘著國內(nèi)共享辦公的東風(fēng)創(chuàng)辦優(yōu)客工場。

截至2019年9月30日，優(yōu)客工場已在中國和新加坡的42個城市內(nèi)共有197個辦公空間，其中投入運(yùn)營的有171個，為用戶提供約72700個工位，還有26個空間正在建設(shè)或籌備中。

虧損與營收齊飛，甚至虧損多于營收也是優(yōu)客工場成立以來的常態(tài)。2017-2022年，優(yōu)客工場共錄得凈虧損44.5億元；同期，其總營收為43.79億元?；颈３至双@得1塊錢營收，虧1塊多錢的狀態(tài)。

2022年1月，優(yōu)客工場還曾收到來自納斯達(dá)克的退市通知，因?yàn)槠涔蓛r持續(xù)低于1美元。

今年7月，優(yōu)客工場又因違反財產(chǎn)報告制度，被北京市第三中級人民法院列為失信被執(zhí)行人，未履行金額為544萬余元及違約金。

不斷被稀釋的“辦公”需求

WeWork在2010年起步時，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的初衷是，打造一個全新的辦公空間共享模式，為自由職業(yè)者、初創(chuàng)企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)提供靈活的工作環(huán)境，解決創(chuàng)業(yè)者和小型企業(yè)在辦公空間上的困擾。

這看上去是一個能夠自圓其說的商業(yè)故事。實(shí)際上，2010年-2020年，是科技創(chuàng)投熱潮席卷全球的十年。伴隨移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，大量風(fēng)險投資資金涌入美國、歐洲和亞洲等市場，支持各種科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目從想法走向?qū)嵺`，并不斷壯大。

Crunchbase數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球風(fēng)險投資同比增長4％，達(dá)到3,000億美元；2011年時，總規(guī)模不足1000億美金。

2011-2020年的十年里，全球風(fēng)險投資筆數(shù)也從約10000筆/年暴漲至最高30000多筆（2018年）。

在中國，2015年被稱為共享辦公的元年。那一年，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”首次被寫入政府工作報告，中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司的數(shù)量開始激增。

除了優(yōu)客工場這樣的共享辦公項(xiàng)目大量涌現(xiàn)，2016年，騰訊、阿里、軟銀、SOHO、萬科、金茂和世聯(lián)行等大公司也先后入局共享辦公。

據(jù)艾媒數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)，自2015年開始，共享辦公相關(guān)的投融資也多了起來，2017年達(dá)到了14起。

在資本的助力下，不少共享辦公品牌開始跑馬圈地。一個新風(fēng)口就這樣吹起來了。

2018年開始的資本寒冬，讓共享辦公這種燒錢跑馬圈地的項(xiàng)目遭遇當(dāng)頭棒喝。WeWork再2019年首次IPO失敗將全球資本寒冬體現(xiàn)的淋漓盡致，并給創(chuàng)投行業(yè)敲響了警鐘。

在摩根士丹利首席美國股票策略師邁克-威爾遜看來，“WeWork首次公開募股的失敗標(biāo)志著一個時代的結(jié)束?！?/p>

他稱，投資者已經(jīng)表明，他們不再愿意為過度投資買單，“為沒有實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)提供慷慨資金的日子已經(jīng)結(jié)束了?！?/p>

進(jìn)入2020年，資本寒冬還沒過去，新冠疫情疫情又來了。大疫三年，全球經(jīng)濟(jì)低迷，地緣關(guān)系緊張，一切都變得不容易了。

隨著全球大批公司裁員、倒閉，共享辦公的需求急劇減弱。而疫情期間，遠(yuǎn)程在線辦公被越來越多公司和員工接受，進(jìn)一步稀釋了共享辦公的市場需求。

據(jù)巴倫周刊的文章，目前美國許多城市的寫字樓都處于空置狀態(tài)，舊金山和芝加哥等城市的寫字樓空置率已接近25%。寫字樓相關(guān)的股票已經(jīng)較新冠疫情前的高點(diǎn)下跌了50%。出租率能否回升是目前房地產(chǎn)行業(yè)爭議最大的一個問題。

在國內(nèi)，一些重點(diǎn)城市的甲級寫字樓的空置率已經(jīng)處于高位。

據(jù)中指數(shù)據(jù)，2023年Q1，國內(nèi)一線城市甲級寫字樓空置率相對較低，其中廣州最低，為11.4%。二線代表城市中，杭州甲級寫字樓空置率為12.1%，處于相對較低水平；重慶的空置率達(dá)到28.2%，天津、武漢、青島、長沙的甲級寫字樓空置率均超過31%，且空置率環(huán)比上升，空置壓力較大。

2023年Q2-Q4，重點(diǎn)城市甲級寫字樓新增供應(yīng)或?qū)㈥懤m(xù)入市，全年供應(yīng)水平或超過2022年。因此，部分新增供應(yīng)較多的城市甲級寫字樓空置率或?qū)⑸摺?/p>

這意味著，國內(nèi)辦公租賃需求不足，寫字樓、共享辦公空間供應(yīng)過剩的狀態(tài)仍將持續(xù)一段時間。

以軟銀為首，資本被拍在沙灘上

WeWork該公司在2019年的估值曾高達(dá)470億美元，如今其市值僅剩不足5億美元，不足估值高峰時的1/100。

過去10多年來，持續(xù)巨額虧損的WeWork主要靠投資方不斷輸血。據(jù)烯牛數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2019年，WeWork融資15輪，總金額超100億美金。

WeWork市值大縮水，背后虧麻的是孫正義和他創(chuàng)辦的愿景基金。據(jù)2019年WeWork披露的招股書，彼時愿景基金對WeWork的累計投資金額超過106.5億美元（約合人民幣755.8億元），持股比例約為29%，是最大的外部股東。

因WeWork估值大幅下滑，2019年第三季度，愿景基金錄得89億美元虧損，導(dǎo)致軟銀遭遇14年來的首個季度虧損。孫正義本人也曾公開承認(rèn)，在支持WeWork方面，他的判斷“非常糟糕”。

作為WeWork的大股東，軟銀曾計劃在2019年11月按照19.19美元/股的價格收購價值高達(dá)30億美元的WeWork股票，其中包括公司的聯(lián)合創(chuàng)始人、前任首席執(zhí)行官亞當(dāng)·諾伊曼手中高達(dá)9.7億美元的股份。

但最終軟銀還是慫了，它決定放棄繼續(xù)為這次收購，拒絕再為WeWork輸血。

毫無疑問，WeWork已經(jīng)成為孫正義投資生涯的最大敗筆之一。

在中國，隨著共享辦公泡沫破裂，同樣有大批資本被拍在了沙灘上。

僅2017年，國內(nèi)共享辦公企業(yè)的融資總額就超過400億元。

以優(yōu)客工場為例，2015年-2019年，這家公司在短短4年時間竟然完成了19輪、超40億元融資。

在優(yōu)客工場的投資方名單里，不乏紅杉資本中國基金、真格基金、歌斐資產(chǎn)、億潤投資、中投漢富、創(chuàng)新工場等大牌投資機(jī)構(gòu)。

優(yōu)客工場被稱為“中國共享辦公行業(yè)首個獨(dú)角獸級別企業(yè)”，高峰時，其估值曾達(dá)30億美金。

如今，其在美股的市值僅剩177萬美金，堪稱遭遇了“腳踝斬”。對于那些爭先恐后用真金白銀支持優(yōu)客工場的投資機(jī)構(gòu)來說，如今只能是甘苦自知。

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