請(qǐng)留意，公眾號(hào)不斷改版，為防失聯(lián)，請(qǐng)“星標(biāo)”一下路數(shù)吧！

現(xiàn)在的答案是：賣(mài)了。

截至目前，有3個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)被統(tǒng)一打包，對(duì)外出售（募資）。買(mǎi)家（金主爸爸）是險(xiǎn)資——大家保險(xiǎn)。

交易發(fā)生于5月底，就在萬(wàn)達(dá)跳出來(lái)否認(rèn)“160億銷(xiāo)售20個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)”為不實(shí)消息的幾天后。

之所以沒(méi)有被廣泛留意到，或許是因?yàn)檫@筆交易并不是我們常規(guī)理解里的資產(chǎn)直接出售。

先切入事件的背景：

5月24日，彭博率先曝出萬(wàn)達(dá)要賣(mài)購(gòu)物中心。這則消息有鼻子有眼，最多20個(gè)購(gòu)物中心要賣(mài)，每個(gè)估值7-8億元。隨后，萬(wàn)達(dá)又是發(fā)官網(wǎng)又是發(fā)公告，連番否認(rèn)。

自此，萬(wàn)達(dá)賣(mài)沒(méi)賣(mài)購(gòu)物中心這事，成了迷。

其實(shí)我們只要關(guān)注一家叫做“珠海穩(wěn)昇企業(yè)管理有限公司”的公司，就能大致解開(kāi)謎團(tuán)。

5月初，萬(wàn)達(dá)注冊(cè)成立了珠海穩(wěn)昇。成立沒(méi)幾天的珠海穩(wěn)昇，陸續(xù)從萬(wàn)達(dá)手上接下3家萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)資產(chǎn)主體的股權(quán)。

它們分別是：

西寧萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)有限公司、臺(tái)山萬(wàn)達(dá)商業(yè)投資有限公司和上海松江萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司。

對(duì)應(yīng)著青海西寧萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、廣東江門(mén)臺(tái)山萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)和上海松江萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

這三家萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)都處在成熟運(yùn)營(yíng)階段，有穩(wěn)定的租金收入。

項(xiàng)目公司

萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)

開(kāi)業(yè)時(shí)間

商業(yè)面積

西寧萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)有限公司

青海西寧萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)

18.8萬(wàn)/㎡

臺(tái)山萬(wàn)達(dá)商業(yè)投資有限公司

廣東江門(mén)臺(tái)山萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)

11.4萬(wàn)/㎡

上海松江萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司

上海松江萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)

18.1萬(wàn)/㎡

從萬(wàn)達(dá)的角度，此舉無(wú)疑是要將這三個(gè)項(xiàng)目一起打包，引入金融機(jī)構(gòu)來(lái)投資做籌謀。

這一次，萬(wàn)達(dá)吸引到了大家保險(xiǎn)。

也是在5月，一支叫做“蘇州聯(lián)家壹號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”的股權(quán)投資基金向中基協(xié)做了登記備案。

蘇州聯(lián)家壹號(hào)這支基金規(guī)模10.1億元，當(dāng)中的LP即金主爸爸是大家保險(xiǎn)，GP是中聯(lián)基金。

進(jìn)一步穿透后可以見(jiàn)到，金主爸爸是通過(guò)自己另一支規(guī)模達(dá)到200億元的基金——?？谶h(yuǎn)見(jiàn)共創(chuàng)一號(hào)基金（有限合伙）投資了蘇州聯(lián)家壹號(hào)。

到了5月31日，萬(wàn)達(dá)退出了珠海穩(wěn)昇，由蘇州聯(lián)家壹號(hào)和上海家商管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙）共同取而代之成為新任股東方。

值得一提的是，新股東方上海家商管理咨詢(xún)剛注冊(cè)成立不到2個(gè)月、向上穿透后，顯示為大家保險(xiǎn)。

自此，大家保險(xiǎn)才算完成了對(duì)珠海穩(wěn)昇的股權(quán)收購(gòu)，并間接持有3個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

考慮到這3個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)都是成熟項(xiàng)目，項(xiàng)目上原有的萬(wàn)達(dá)團(tuán)隊(duì)極大可能還是會(huì)被保留。萬(wàn)達(dá)團(tuán)隊(duì)出勞力，為金主爸爸創(chuàng)造穩(wěn)定的收益。

復(fù)盤(pán)下來(lái)，可以得出以下幾點(diǎn)：

1、萬(wàn)達(dá)和大家保險(xiǎn)最晚在4月，早就談妥了資產(chǎn)出售（募資）的事。彼時(shí)萬(wàn)達(dá)的流動(dòng)性困局，尚未被曝出。

2、到了彭博消息曝出那會(huì)，雙方對(duì)這筆交易的前期工作初步完成。

3、截至目前，大家保險(xiǎn)選好了資產(chǎn)標(biāo)的。不排除后期會(huì)進(jìn)一步搭建結(jié)構(gòu)。

至于萬(wàn)達(dá)和大家保險(xiǎn)之間是否有股權(quán)回購(gòu)條款，目前不得而知。

不過(guò)，大家保險(xiǎn)后期如果要退出，有多種方式可供選擇，比如通過(guò)資產(chǎn)整售的大宗交易、發(fā)行類(lèi)REITs乃至等政策放開(kāi)后發(fā)行REITs產(chǎn)品等。當(dāng)然，一切都離不開(kāi)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)作為底層資產(chǎn)。

大家保險(xiǎn)，不是萬(wàn)達(dá)唯一接觸過(guò)的買(mǎi)家（募資對(duì)象）。事實(shí)上，據(jù)了解，萬(wàn)達(dá)還在接觸不少資管公司、保險(xiǎn)公司等。

這一次引入大家保險(xiǎn)，對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)不是件壞事。

萬(wàn)達(dá)的資產(chǎn)騰挪也不會(huì)僅限于珠海穩(wěn)昇。請(qǐng)注意，跟珠海穩(wěn)昇在同一時(shí)間，萬(wàn)達(dá)還注冊(cè)成立了“珠海萬(wàn)達(dá)銳馳企業(yè)管理有限公司”。

看上去珠海銳馳也會(huì)復(fù)制珠海穩(wěn)昇的路徑，只不過(guò)，珠海銳馳暫未有相關(guān)動(dòng)作。

陷入流動(dòng)性困境的萬(wàn)達(dá)，眼下太需要政策窗口期的到來(lái)，特別是IPO的放行以及商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs的落地。