近日，港交所披露，中國領(lǐng)先的場景化數(shù)字解決方案提供商量化派科技有限公司（以下簡稱“量化派”）在港交所的上市申請材料已經(jīng)失效，目前已無法正常查看或下載。

據(jù)官網(wǎng)介紹，量化派創(chuàng)立于2014年，是中國領(lǐng)先的場景化數(shù)字解決方案提供商，以AI技術(shù)為驅(qū)動，在BaaS（商業(yè)即服務(wù)）模式下，依托領(lǐng)先的閉環(huán)場景化服務(wù)能力、模塊化運營能力、規(guī)?；唐芳胺?wù)輸出能力與強勁的AI賦能能力，為多行業(yè)提供場景化數(shù)字賦能服務(wù)，幫助其實現(xiàn)場景、科技、流量、運營、商品及服務(wù)的數(shù)字化深度融合。

據(jù)招股書顯示，量化派近年業(yè)績有所下滑，營收從2019年的3.72億元減少到2021年的3.51億元，年內(nèi)溢利也從2019年的6264.8萬元減少到2021年的5400.6萬元。同時，公司還存在客戶和供應(yīng)商集中度高、應(yīng)收賬款不斷增加、重營銷輕研發(fā)等問題。

對此，時代數(shù)據(jù)2022年12月23日給量化派方面發(fā)去了采訪函。隨后，時代數(shù)據(jù)撥打北京量化派科技有限公司客服電話，但未有人工客服接聽。

2023年1月12日，記者再次給量化派方面發(fā)去了采訪函，但截至發(fā)稿并未收到官方對采訪問題的回應(yīng)。

超七成營收來自數(shù)字化營銷，主營業(yè)務(wù)毛利率下滑

據(jù)招股書顯示，量化派的主要營收來自向場景合作方提供數(shù)字化解決方案。其中，數(shù)字化營銷2019年至2021年收入分別為3.72億元、1.96億元、2.7億元，營收占比分別為100%、99.4%、76.8%，是公司最大的收入來源；數(shù)字化交易賦能2019年至2021年分別為0元、125.9萬元、8146.2萬元。

對此，量化派在招股書中表示，公司于2020年9月開始提供數(shù)字化交易賦能，因此2019年并無相關(guān)收入；2020年總收入大幅減少主要是因為最大客戶的收入減少、與第二大客戶終止合作以及疫情影響。

與此同時，量化派毛利率逐年下降，2019年至2021年分別為82.8%、76.9%、75.9%。對此，公司表示，毛利率下降主要由于技術(shù)設(shè)置更新導(dǎo)致與金融機構(gòu)客戶的交易量減少。

客戶高度集中，應(yīng)收賬款不斷增加存風(fēng)險

據(jù)招股書描述，量化派的客戶（按收入貢獻(xiàn)計）主要為金融機構(gòu)，存在客戶高度集中的風(fēng)險，其大部分收入來自少量大客戶。截至2019年、2020年及2021年12月31日止財政年度，公司來自前五大客戶收入占總收入比分別為94.2%、93.5%及74.0%，其中來自最大客戶收入分別占同期收入的53.8%、43.3%及37.8%。

對此，量化派在招股書中表示，為保持服務(wù)新客戶的靈活性，公司不會與其主要客戶訂立長期合約。倘任何該等客戶或任何其他大客戶削減其銷售、改變其合約安排或終止其與公司的業(yè)務(wù)關(guān)系，則可能損害公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況。此外，來自最大客戶的收入可能因公司無法控制的原因而不時波動，這可能時不時地對利潤及現(xiàn)金流量造成不利影響。公司概不保證其主要客戶不會改變其業(yè)務(wù)范圍或業(yè)務(wù)模式、不會停止經(jīng)營、于遵守適用法律的情況下經(jīng)營、能獲取適當(dāng)?shù)慕?jīng)營許可證及批文，或不會遭遇經(jīng)營或財務(wù)困難。

與此同時，量化派的應(yīng)收賬款在不斷增加。2019年至2021年，公司應(yīng)收賬款凈額分別為8491.9萬元、8785.4萬元、1.51億元，分別占流動資產(chǎn)總額的27.72%、66.4%、66.37%。其中，截至2019年、2020年及2021年，應(yīng)收公司五大客戶的應(yīng)收賬款分別占貿(mào)易應(yīng)收款總額的98.7%、93.9%及87.3%。

據(jù)悉，公司應(yīng)收賬款增加主要是由于自金融機構(gòu)累積的未結(jié)算應(yīng)收賬款及我們的整體業(yè)務(wù)增長所致。如付款客戶延遲結(jié)算與公司的應(yīng)收賬款，公司可能承受信貸風(fēng)險，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)表現(xiàn)造成不利影響。此外，隨著公司擴大客戶群并與場景合作方實驗不同的費用結(jié)算架構(gòu)，公司或須承受可能對公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響的信貸風(fēng)險。

供應(yīng)商集中度較高，協(xié)議通常包含終止條款

同時，量化派的供應(yīng)商主要為互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)供應(yīng)商、提供商品及服務(wù)的場景合作方及營銷服務(wù)供應(yīng)商，也存在較為集中的情況。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度各年，前五大供應(yīng)商分別占采購總額的47.0%、58.9%及66.0%，其中最大供應(yīng)商分別占同期采購總額的20.9%、22.2%及28.2%。

對此，公司在招股書中稱，2019年至2020年，公司主要供應(yīng)商為互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)供應(yīng)商及技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施供貨商；2020年起，公司開始透過賦能數(shù)字化交易升級及豐富BaaS業(yè)務(wù)模式，將場景合作方提供的商品及服務(wù)與終端用戶連接，因此成為公司的主要供應(yīng)商。

同時，公司表示，公司與該等供應(yīng)商的協(xié)議通常包含終止條款，允許供應(yīng)商可于監(jiān)管機構(gòu)要求的情況下終止協(xié)議而不受處罰，對公司潛在損失的補償較少，甚至沒有任何補償，這可能對公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)業(yè)績及前景造成重大不利影響。

重營銷輕研發(fā)，研發(fā)開支不足銷售及營銷開支一半

此外，銷售及營銷開支是量化派較大的一項經(jīng)營支出，主要包括互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣開支、與業(yè)務(wù)發(fā)展活動有關(guān)的營銷開支、營銷及銷售員工的薪金及福利等。2019年至2021年公司銷售及營銷開支分別為1.06億元、6185.4萬元、1.08億元，分別占總收入的28.5%、31.4%、30.7%；其中營銷開支增長迅猛，從1157.6萬元增長至4399.3萬元。

相比之下，公司的研發(fā)開支不及銷售及營銷開支。2019年至2021年公司研發(fā)開支分別為3079.3萬元、2905.6萬元、4441.5萬元，不足銷售及營銷開支的一半。

對此，公司表示，研發(fā)開支2020年減少的主要原因是由于疫情期間社保紓困政策獲得的若干社會保險供款減免令研發(fā)人員的薪金及福利下降。

旗下平臺羊小咩屢被投訴

據(jù)招股書顯示，量化派2020年11月將旗下信用錢包轉(zhuǎn)型成為羊小咩，一款以消費者為中心的具數(shù)字化交易賦能功能的更豐富的應(yīng)用程序，透過羊小咩賦能場景合作方銷售電子產(chǎn)品、餐飲、化妝品、珠寶及服飾至家用電器及個人日常護(hù)理等零售商品。

據(jù)第三方投訴平臺黑貓投訴顯示，截至2023年2月7日下午，30天內(nèi)關(guān)于羊小咩的投訴有436條，其中投訴羊小咩平臺暴力催收、電話騷擾的情況較多。有匿名投訴稱“要求停止催收，一直打緊急聯(lián)系人的電話，嚴(yán)重影響生活”，也有用戶投訴稱平臺“無視協(xié)商，暴利催收”。

對于有關(guān)暴力催收、電話騷擾的投訴，羊小咩官微在黑貓投訴回復(fù)消費者稱，平臺展示的相關(guān)信息均符合監(jiān)管要求，經(jīng)合作方反饋，用戶逾期至今未還款，其委托的催收公司，催收過程中并未出現(xiàn)用戶所描述情況，只是正常與用戶溝通還款。

除了暴力催收、電話騷擾外，羊小咩還被投訴虛假發(fā)貨、漏發(fā)、無法退貨。據(jù)第三方投訴平臺黑貓投訴顯示，有名用戶表示2月2日在羊小咩商城購買四件五克黃金，2月3日顯示發(fā)貨待攬收，至今（2月7日）仍然未攬收；也有用戶表示部分商品漏發(fā)；還有用戶表示“羊小咩，不發(fā)貨，不退款，卻讓我還款”。