近年來(lái)，隨著居民生活水平和消費(fèi)水平的不斷提升，人們對(duì)食品的質(zhì)量與安全也越來(lái)越重視。如今，食品添加劑雖然已成為食品生產(chǎn)加工中常見(jiàn)的配料之一，但是仍有少部分食品生產(chǎn)企業(yè)存在濫用食品添加劑的情況，從而對(duì)食品的質(zhì)量與安全帶來(lái)巨大威脅。

前段時(shí)間，佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海天味業(yè)”）就曾因醬油中食品添加劑的“雙標(biāo)”問(wèn)題卷入輿論漩渦。有網(wǎng)友質(zhì)疑海天醬油在國(guó)內(nèi)和國(guó)外銷售的產(chǎn)品配料表描述不一致；其中，國(guó)內(nèi)銷售的醬油產(chǎn)品配料表中含有添加劑，而國(guó)外銷售的醬油產(chǎn)品則不含有添加劑。

針對(duì)質(zhì)疑，海天味業(yè)2022年10月10日發(fā)布澄清公告，稱“海天味業(yè)產(chǎn)品銷往全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，無(wú)論是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是國(guó)際市場(chǎng)，公司均有高中低不同檔次的產(chǎn)品，均銷售含食品添加劑的產(chǎn)品及不含食品添加劑的產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)作為公司最大的消費(fèi)市場(chǎng)，為了滿足廣大消費(fèi)者的多元化需求，在確保產(chǎn)品質(zhì)量和安全的同時(shí)，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品線種類更為豐富”。

據(jù)悉，海天味業(yè)是一家專業(yè)的調(diào)味品生產(chǎn)和營(yíng)銷企業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調(diào)味汁、雞精、雞粉、腐乳、火鍋底料等十幾大系列百余品種500多規(guī)格，海天調(diào)味品的產(chǎn)銷量及收入連續(xù)多年名列行業(yè)第一，其中醬油產(chǎn)銷量連續(xù)二十五年穩(wěn)居全國(guó)第一，并遙遙領(lǐng)先。

但同時(shí)，時(shí)代數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)2022年前三季度業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)“增收不增利”，存在原材料成本居高不下、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑、費(fèi)用穩(wěn)步增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅減少等問(wèn)題。

對(duì)此，時(shí)代數(shù)據(jù)12月21日給海天味業(yè)方面發(fā)去了采訪函。隨后，時(shí)代數(shù)據(jù)12月29日致電海天味業(yè)，表明采訪意圖，對(duì)方表示會(huì)向相關(guān)負(fù)責(zé)人反饋，但截至發(fā)稿并未收到官方對(duì)采訪問(wèn)題的回應(yīng)。

近六成營(yíng)收來(lái)自醬油，三季度業(yè)績(jī)首現(xiàn)“增收不增利”

據(jù)2022年中報(bào)顯示，海天味業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為126.88億元。其中，醬油產(chǎn)品收入74.93億元，營(yíng)收占比59.05%，是公司的最大收入來(lái)源；蠔油和調(diào)味醬產(chǎn)品收入分別為22.09億元、14.22億元，營(yíng)收占比分別為17.41%、11.21%。

對(duì)此，海天味業(yè)在中報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，外部環(huán)境復(fù)雜多變，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)，餐飲、旅游等行業(yè)遭受沖擊，居民消費(fèi)需求疲軟，給調(diào)味品市場(chǎng)帶來(lái)很大挑戰(zhàn)，公司的產(chǎn)品訂單出貨量放緩，短期承壓顯著；成本端，原本已經(jīng)高企的成本今年繼續(xù)超預(yù)期上漲，產(chǎn)品盈利能力被壓縮，公司經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加大。

據(jù)2022年第三季度報(bào)告顯示，海天味業(yè)前三季度營(yíng)收190.94億元，同比增長(zhǎng)6.11%；歸母凈利潤(rùn)46.67億元，同比減少0.86%。這也是公司上市以來(lái)首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)“增收不增利”的情況。

對(duì)此，海天味業(yè)在2022年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)表示，三季報(bào)業(yè)績(jī)變動(dòng)主要還是受到疫情的影響，餐飲影響很大，需求減弱，另一方面，因?yàn)榻?jīng)銷商庫(kù)存水平普遍偏高，三季度公司沒(méi)有對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)貨提出過(guò)高的要求，主動(dòng)減少經(jīng)銷商庫(kù)存壓力；成本端，主要原材物料的價(jià)格一直處于較高位水平，對(duì)利潤(rùn)的影響也比較大，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍面臨著不確定性，四季度雖然成本大體趨于穩(wěn)定，但采購(gòu)成本下行的空間有限，難以呈現(xiàn)趨勢(shì)性下降，四季度仍然面臨較大的成本壓力。

原材料成本居高不下，毛利率持續(xù)下滑

據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露，海天味業(yè)原材料占營(yíng)業(yè)成本比例較高，已達(dá)八成以上。2021年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)直接材料費(fèi)用成本為120.42億元，同比增長(zhǎng)18.17%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例為84.75%。

對(duì)此，公司在財(cái)報(bào)中表示，直接材料同比增長(zhǎng)18.17%，主要是報(bào)告期內(nèi)材料采購(gòu)成本上漲所致；農(nóng)產(chǎn)品是公司生產(chǎn)產(chǎn)品的主要原材料，其價(jià)格主要受市場(chǎng)供求等因素的影響。如果原材料價(jià)格上漲較大，將有可能對(duì)公司產(chǎn)品毛利率水平帶來(lái)一定負(fù)面影響。

與此同時(shí)，海天味業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為39.78%，同比下降3.73個(gè)百分點(diǎn)；2022年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率降至38.05 %，同比下降2.39個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，公司在財(cái)報(bào)中表示，毛利率同比下降主要是報(bào)告期內(nèi)采購(gòu)成本上升所致。

費(fèi)用穩(wěn)步增長(zhǎng)，研發(fā)投入仍不及銷售費(fèi)用

除采購(gòu)成本大幅上升外，海天味業(yè)的費(fèi)用支出也穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中費(fèi)用支出占比最大的依舊是銷售費(fèi)用。據(jù)2022年中報(bào)披露，公司銷售費(fèi)用從2021年上半年的6.75億元增至2022年上半年的6.88億元，同比增長(zhǎng)1.82%；同時(shí)，公司研發(fā)費(fèi)用從2021年上半年的3.37億元增至2022年上半年的3.9億元；公司管理費(fèi)用從2021年上半年的1.83億元增至2022年上半年的2億元。

2022年前三季度，公司銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用分別為10.14億元、5.47億元、3.25億元，分別占營(yíng)收比為5.3%、2.9%、1.7%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅減少

據(jù)2022年第三季度報(bào)告披露，海天味業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為14.19億元，同比大幅減少45.63%。

對(duì)此，公司三季報(bào)中表示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下滑的主要原因是本期物價(jià)同比上漲、采購(gòu)支出增加，同時(shí)本期支付上年末應(yīng)付賬款同比增加。

調(diào)味品行業(yè)集中度較低

據(jù)華鑫證券調(diào)味品行業(yè)深度報(bào)告顯示，我國(guó)調(diào)味品行業(yè)整體來(lái)看集中度相對(duì)較低。其中，海天味業(yè)作為我國(guó)全國(guó)性調(diào)味品龍頭，市占率僅在7%左右；國(guó)內(nèi)百?gòu)?qiáng)調(diào)味品企業(yè)收入占總行業(yè)收入比不到30%。同時(shí)，調(diào)味品行業(yè)品類眾多，主要品類如醬油、醋、蠔油處在成長(zhǎng)階段，但醬油已在成長(zhǎng)階段末期逐步邁向成熟期。

此外，華鑫證券研究表示，隨著餐飲持續(xù)恢復(fù)，C端穩(wěn)步發(fā)力，家庭渠道占比從25%提升至30%，疊加行業(yè)提價(jià)落地，調(diào)味品行業(yè)有望在2022年實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。從渠道布局來(lái)看，海天味業(yè)餐飲渠道優(yōu)勢(shì)較大并率先實(shí)現(xiàn)全國(guó)化；千禾味業(yè)、中炬高新則主要發(fā)力C端，家庭渠道占比超過(guò)80%，在部分區(qū)域占優(yōu)。

另?yè)?jù)Sandalwood中國(guó)電商市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，得益于“雙十一”活動(dòng)的提前啟動(dòng)，2022年10月國(guó)內(nèi)主流電商平臺(tái)的調(diào)味品銷售額同比增長(zhǎng)44%；其中，醬油作為最大的單一調(diào)味品品類，10月中國(guó)主流電商平臺(tái)銷售額同比增長(zhǎng)達(dá)到54%。但同時(shí)，海天味業(yè)醬油產(chǎn)品10月主要電商平臺(tái)銷售額同比下降32%，失去線上市占率第一的位置。