昨天剛講過MMT，今天財政部發(fā)布消息，決定發(fā)行7500億元特別國債。

6日召開的政治局會議公告一經(jīng)發(fā)布，已經(jīng)有學者作出判斷，一是預計提升2023年的赤字；二是新增專項債會連續(xù)兩年超過4萬億；第三點就是特別國債。

2023年會不會是一個宏觀大年？拭目以待。——近期反復講這句話，似乎越來越堅定。

【結論前置】

已經(jīng)到了刺刀見紅，正式回到全力拼經(jīng)濟的時刻。

宏觀經(jīng)濟可以展開聊很多，例如：

1、今天發(fā)布的PPI和CPI數(shù)據(jù)，綜合判斷出現(xiàn)了通縮和衰退的跡象，CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)不需要顧慮物價了。

2、11月進出口數(shù)據(jù)同比降幅均明顯擴大，外需內(nèi)需同步走弱。（進出口數(shù)據(jù)的分析，動筆寫了一半，感覺沒意思就沒繼續(xù)寫）

特別國債不計入赤字，也不能彌補財政赤字，而是重大項目資本金。類似地方政府專項債，具有?？顚Ｓ玫奶匦?。本次特別國債的目的為：支持國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展。既然是作為項目資本金，依然指向新老基建的發(fā)力，與積極的財政政策要“加力提效”相吻合。

結論說完了，似乎與今年領漲的板塊不謀而合，或者有人先知先覺。

【財政政策】

財政政策“加力”，適當提高赤字率，地方政府加不動杠桿，那就中央加大杠桿。財政政策“提效”，預計仍需基建發(fā)力（新老基建），地方專項債與「政策性金融工具」互相配合，撬動社會資金參與投資。

我在近期的文字只提了赤字和專項債，沒有提到特別國債，原因有兩點。

一、我們歷史上很少發(fā)行特別國債，一共只發(fā)行過3次。

1998年發(fā)行額度2700億，所籌資金全部用于補充工農(nóng)中建四大行資本金。這里有一段歷史，在當時我們的四大行已經(jīng)“技術性破產(chǎn)”，有興趣的話翻一翻歷史吧。

2007年發(fā)行額度1.55萬億，所籌資金用于購買約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。2005年匯改之后，解決重大金融問題，特別國債的發(fā)行必然有其歷史背景。

最近的一次，2020年發(fā)行1萬億元抗疫特別國債，大家都經(jīng)歷了，不必展開了。

二、整個2022年多次出現(xiàn)特別國債的聲音，最終都是落空的。

【大宗商品】

非到重大時刻不出手，意味著高層認為已經(jīng)到了刺刀見紅，正式回到全力拼經(jīng)濟的時刻。

我在近期的文字中提到“四個宏觀預期”，其中第三點，12月的經(jīng)濟工作會議，如果政策強度很大，有可能要參考2008年，那將對大宗商品產(chǎn)生影響，需要格外重視“庫存周期”。這將驗證洪灝總在新的文章中所言的“對大宗商品，是一個時來運轉的征兆”。

我今天又重新描述了我的觀點，我原本認為大宗商品暫時不明朗，大宗與周期又是強關聯(lián)，2021年上一波大宗漲價主要是國際定價，與供給有關。假如存在這一輪大宗行情，按政治局6日的會議公告來看，“實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側結構性改革有機結合”，需求端+供給側，需要格外重視“庫存周期”。

前后相結合，如果參考2008年四萬億救市，2008年大宗商品暴跌，2009年觸底反彈，從齊步同漲，到震蕩上揚。

我目前的倉位集中在「基建+銀行」；2023年比較認同“投資周期”，即高端制造業(yè)；當下可能再疊加一個「大宗商品」的判斷，但目前依舊不明朗，事宜緩不宜急。

2023年會不會是一個宏觀大年？拭目以待。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由愛擼鐵的程序猿原創(chuàng)。

文|愛擼鐵的程序猿