作者：周永信 | 來源：9C律師

阿里、騰訊、恒大、寶能，這些公司與普通公司有什么不同？為什么它們能做那么大？

另外，這幾個公司之間又有什么不同？為什么有的越做越大，有的卻暴雷破產？

我們有一個9C三角模型，正好可以回答這幾個問題。如下圖：

簡要說明如下：

一、企業(yè)類型

所有企業(yè)，分為三種類型：

1.實業(yè)類

主要經營產業(yè)端，有少量被動的融資端，不做投資端。此類企業(yè)，靠經營利潤滾動發(fā)展，穩(wěn)、慢。

2.金融、投資類

融資端和投資端并重，不做產業(yè)端。銀行、保險、證券、信托、PE、VC等，都屬于此類。

此類企業(yè)，經營成敗高度依賴周期、眼光、運氣，巴菲特的伯克希爾公司，是此類企業(yè)成功的代表。

3.產融類

產業(yè)端、融資端、投資端，三者兼顧。這是所有做大的企業(yè)，最終共同的選擇。阿里、騰訊、恒大、寶能，以及小米、復星，都屬于這種類型。

此類企業(yè)，競爭力最強，成長速度最快，但經營難度也最高，盡管成功的企業(yè)很多，但失敗的企業(yè)也不少。

二、資金流向

實業(yè)類企業(yè)，只有融資端和產業(yè)端之間的流動；金融、投資類企業(yè)，只有融資端和投資端之間的流動；產融類企業(yè)，則有融資端、產業(yè)端、投資端三者之間的流動。

具體又分為流入和流出兩種流向：

1.資金流入

圖中虛線部分，分兩種情況：一，融資端到產業(yè)端、投資端；二，產業(yè)端、投資端互相流動。

2.資金流出

圖中實線部分，產業(yè)端創(chuàng)造利潤或投資端創(chuàng)造投資收益后，流向融資端。

三、做大或危機

企業(yè)是在做大還是在走向危機，關鍵點是看產業(yè)端的經營利潤和投資端的投資收益，能否覆蓋融資端的資金成本。

1.經營利潤或投資收益>融資端資金成本時，企業(yè)將持續(xù)做大；

2.經營利潤或投資收益<融資端資金成本時，企業(yè)將走向危機。

阿里、騰訊、恒大、寶能，為什么有的越做越大，有的暴雷破產？原因就在這里。

四、相關說明

作為專注股權業(yè)務的團隊，我們將股權事務，分為三大主題：做蛋糕、分蛋糕、搶蛋糕。其中的做蛋糕，指股權增值。

如何增值呢？我們的答案是產融。

9C三角，是我們原創(chuàng)的產融方法論之一。另外還有三個是9C系數(shù)、9C模型、9C矩陣（在《左手企業(yè)經營，右手資本運作》一書中有詳細介紹）。其中，9C系數(shù)用來快速看透一家企業(yè)，9C矩陣用來聚焦產融戰(zhàn)略方向，9C模型用來制定具體的產融戰(zhàn)略方案。

（關于作者：周永信，9C律師創(chuàng)始人，俱時律師所高級合伙人，專注股權設計與股東訴訟）