來源：陳李lichen

作者：東吳證券全球首席經(jīng)濟學家陳李

一個月前，我結(jié)束了美國灣區(qū)調(diào)研，有個很大的不同感受。一年前，大家對AI興奮不已，現(xiàn)在大家對AI既愛又恨。

一年前，那里的開發(fā)者談論AI時，眼里閃爍的是發(fā)現(xiàn)“魔法”的光芒。那時，AI被視為一種解放人類的知識工具，人們興奮于它能節(jié)約時間，讓我們?nèi)ジ玫亍伴_展生活”。

但僅僅一年后，氣氛變了。

現(xiàn)在的硅谷，對AI的態(tài)度陷入了一種復雜的“又愛又怕”。愛的是生產(chǎn)成本的斷崖式下跌；怕的是被替代的陰影。最荒誕的是，AI不僅沒有帶來閑暇，反而開啟了一場更瘋狂的競賽：大家在比誰用AI的頻率更高，誰注入的Token更多。甚至有企業(yè)明確將“算力消耗”列入KPI——如果你不用掉足夠的 Token，就說明你在工作中缺乏“AI 思維”。比如，投資機構(gòu)Point72就明確規(guī)定投資小組一年的token使用量不得低于多少多少。

工具，正從人類的“副駕駛”變成懸在頭頂?shù)摹岸焦ぁ薄?/p>

好消息是，算力需求的爆發(fā)點還沒有到來，AI從輔助到主導，裹挾著人類加速發(fā)展。

美國有84%的人口從未使用過AI工具▼

壞消息是，AI給我們帶來的幸福感正在快速消失，它很快就成為我們工作的環(huán)境。紅皇后假說開始在AI時代生效。

紅皇后假說：為什么你必須全力奔跑才能留在原地？

英國牛津大學的數(shù)學家，兼職作家，路易斯卡羅爾，在他的荒誕童話《愛麗絲漫游記》中塑造了一個紅皇后。

書中，紅皇后帶著愛麗絲瘋狂奔跑，但愛麗絲發(fā)現(xiàn)她們留在原地。紅皇后解釋道，“在這個國度，你必須拼命奔跑，才能留在原地”。

《愛麗絲漫游記》中的紅皇后▼

在生物進化界就誕生了紅皇后假說。一個物種在當前時刻適應了環(huán)境變化，發(fā)生了演化。但其天敵或者競爭對手也在不斷進化，于是進化后的物種生存率沒有變化。但如果該物種不進化，那就會被徹底滅絕。物種的進化，只是為了生存。

比如，為了抓到羚羊，獵豹奔跑得越來越快。而為了不被獵豹抓住，羚羊跑得越來越快。幾萬年過去，羚羊和獵豹跑得比祖先快得多，但他們的捕獲率和逃脫率沒有變化。奔跑得越來越快，只是為了不被吃掉或者有肉吃。

紅皇后假說在商業(yè)領域存在。如果一個行業(yè)所有公司都在進行技術迭代，如果你不投入研發(fā)，你就會被淘汰。巨額的資本支出，只是為了讓公司保存在行業(yè)里。

紅皇后假說在社會學也有廣泛解釋。在競爭激烈的社會里，人們會陷入內(nèi)卷，加倍努力。但整體產(chǎn)出和收益，并沒有增加。

微信時代的“紅皇后”

第一階段，早期的紅利期。智能手機和微信的出現(xiàn)，就像是基因庫中出現(xiàn)的“有利突變”。最早使用微信的人，相對于發(fā)短信甚至打電話的人，擁有一種不對稱的進化優(yōu)勢。信息傳遞更快、成本更低、多媒體表達更豐富。

這種優(yōu)勢帶來了實實在在的效率提升和社交紅利。那時候，手機是身體的延伸，微信是連接世界的橋梁。你跑得比別人快，所以你感受到了進化的快樂。

第二階段，普及后的常態(tài)化。當社會中絕大多數(shù)人都擁有智能手機并使用微信時，這些工具就從“生存優(yōu)勢”變成了“生存基礎”。如果別人都使用微信，你必須也有微信。微信從個人生活的社交變成工作溝通，性質(zhì)發(fā)生根本變化。傳統(tǒng)的通訊方式（如簡單的電話溝通）生態(tài)位被壓縮?，F(xiàn)在，如果你沒有微信，你可能無法支付、無法預約掛號、無法接收工作指令。結(jié)果是，每個人都配備了最先進的武器（智能手機），但因為大家都有，誰也沒有比別人更領先。我們投入了巨大的金錢和精力去升級設備，僅僅是為了維持社會功能的正常運轉(zhuǎn)。

第三階段，被微信支配的時代。微信最初是為了“方便聯(lián)系”，但現(xiàn)在由于所有人都在線上，聯(lián)系的門檻降到了零。這意味著你必須處理指數(shù)級增長的信息流——工作群、通知、朋友圈。就像獵豹必須時刻盯著羚羊一樣，我們必須時刻盯著屏幕。工作和生活的邊界被“隨時在線”的要求徹底抹平。你每天處理幾百上千條信息，忙得精疲力竭，但回過頭來看，你的生活質(zhì)量、深度思考能力或者人際關系的深度并沒有本質(zhì)提升。只是為了不被社會系統(tǒng)踢出局，而在數(shù)字轉(zhuǎn)輪上瘋狂奔跑。

AI時代的“紅皇后”

AI 時代的職場，正陷入這種內(nèi)卷：

基準線的抬升：當所有人都在用AI將原本一天的活兒縮短到一小時，那一小時的產(chǎn)出就不再是“卓越”，而是“合格”。產(chǎn)出預期上升。本來預計AI將工作時間從10小時減少到1個小時，結(jié)果現(xiàn)在需要工作10個小時，做出10倍的產(chǎn)出。而這只是基本要求。

效率的貶值：過去我們贊美效率，現(xiàn)在我們只能忍受效率。為了證明價值，人們不得不生成更多的方案、消耗更多的算力，去填補被 AI 縮短的時間。AI把原先需要兩個小時完成的工作縮減到了1個小時，但現(xiàn)在領導要求，使用更多的大模型做交叉驗證，用更多工具產(chǎn)生結(jié)果，進行比較，選出最優(yōu)結(jié)果。還是花費兩個小時，使用更多AI工具，為了獲得更好的結(jié)果。

消失的“退出權(quán)”：就像在這個時代你無法拒絕使用智能手機和微信一樣，你無法拒絕被AI驅(qū)動。這種結(jié)構(gòu)性強制，讓“不使用 AI”成了一種職場自殺。

AI時代演化猜測：輔助、主導與侵占

依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)、智能手機和微信等技術的時代發(fā)展，我們可以預見，AI介入勞動可能會經(jīng)歷三個階段：

輔助階段（Efficiency Bonus）：AI 是輔助，幫人類寫草稿、跑數(shù)據(jù)。此時，你是主，它是從，你享受著效率紅利。

主導階段（The New Normal）： 工作的節(jié)奏不再由人類的思考速度決定，而是由 AI 的生成速度決定。你必須不斷地給 AI 下指令、審稿，才能跟上系統(tǒng)的步頻。

侵占階段（The Agent Era）： 隨著“小龍蝦”等自主智能體的普及，AI 開始獨立執(zhí)行任務。此時，人類退縮到了最后一個“確認鍵”上，成為了算法的“生物外設”。

AI介入勞動可能經(jīng)歷的三個階段▼

AI需求的自我爆發(fā)

其一，人們對AI的需求，從之前的主動擁抱，到現(xiàn)在的被AI裹挾。從“要去試試AI，感覺一下幫助”，到“必須要使用AI，否則工作不?！?。AI需求得到病毒式擴散，需求自我爆發(fā)。類似微信，用得人越多，AI的需求越剛性。紅皇后效應凸顯，大家都要爭先恐后得被迫使用AI。

其二，AI造成更大的信息幻覺。我的投行同事在詢問某大模型的過程中，發(fā)現(xiàn)模型回答中捏造了一些上市法規(guī)。而且這些法規(guī)極具欺騙性，因為看名字合情合理，但實際上根本就沒有，是一些“理想化”的法規(guī)。而且這些法規(guī)在網(wǎng)絡上也搜索不到，純粹是大模型捏造出來?？梢灶A計，大模型在應對各類需求的過程中，可能制造海量虛假信息。知識創(chuàng)造成本降低，虛假信息的創(chuàng)造成本也在降低。為了甄別信息幻覺，不得不使用更多大模型來相互校驗，甚至購買高質(zhì)量的AI工具，付費來篩選信息。

其三，用“冗余”應對“冗余”。AI讓撰寫平庸報告變得零成本，世界充斥著大量“給 AI 看的”報告。老板不再讀報告，他需要另一個“AI摘要工具”來總結(jié)這些 AI寫的報告。冗余報告的另一個來源，是AI信息的“近親繁殖”。一旦互聯(lián)網(wǎng)充斥著AI生成的內(nèi)容。如果AI開始學習AI生成的東西，其智能會產(chǎn)生“數(shù)據(jù)坍塌”。為了維持智能，人類必須投入更多算力去清洗、篩選和合成更高質(zhì)量的數(shù)據(jù)。

其四，AI 正在創(chuàng)造一種新型的“數(shù)字官僚主義”。雖然AI降低了單一任務的成本，卻大幅提升了系統(tǒng)的協(xié)同成本。當一個公司每天產(chǎn)生100倍的文檔和郵件時，管理這些產(chǎn)出所需的“審閱、對齊、合規(guī)”時間也隨之爆炸。中層管理者的會議反而更多了，因為他們需要處理大量由AI生成的、邏輯平庸甚至充滿幻覺的信息。這種系統(tǒng)性的“摩擦力”正在抵消掉技術帶來的邊際收益。

資本市場的“樂”與“憂”

對于投資和資本市場而言，AI自我創(chuàng)造需求的爆發(fā)期可能還沒有來。盡管大模型的競爭遠沒有結(jié)束，無法判斷鹿死誰手。但硬件算力的格局相對清晰，芯片、存儲、光通信、PCB等完整產(chǎn)業(yè)鏈上的收入利潤增長明確。于是資本大規(guī)模涌入算力產(chǎn)業(yè)鏈。

蘇州，作為算力產(chǎn)業(yè)鏈上的明星城市，那些過去的消費電子企業(yè)重新煥發(fā)了第二春。一下子成為股票市場上今年以來的寵兒。難怪有投資者感嘆，AI含量最大的區(qū)域是大灣區(qū)，AI含量最大的城市是蘇州。

2026年A股市場最“靚”的仔，集中在蘇州，集中在AI算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈。

算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈，集中在蘇州▼

資本市場歡喜的，還有投資規(guī)模。原先投資者擔心，美國的大企業(yè)，比如“七姐妹”，未來的現(xiàn)金流不足以支持他們持續(xù)進行大規(guī)模資本支出?，F(xiàn)在看來，擔心過慮了。AI投資的來源是全社會。

這次灣區(qū)調(diào)研，我接觸了很多家庭作坊式的PE和VC，沒有科技背景，沒有投資經(jīng)驗，僅僅聽從身邊人的經(jīng)驗，和對創(chuàng)業(yè)者的普通接觸，就投身其中。大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)。AI投資已經(jīng)帶有盲目性，而這種盲目的投資熱潮是廣泛的，巨大的，全社會的。未來算力投資的融資，不僅僅來自大廠，更來自全社會。

AI的投資金額上升速度超過歷史上其他科技推廣過程▼

AI 可以無限生成、無限消耗 Token，但它永遠無法完成兩件事：一是基于價值觀的終極判斷，二是承擔責任的肉身勇氣。這可能是留給人類最后的兩類工作崗位。

在“算力KPI”無法觸及的領域——關于愛、關于審美、關于那些笨拙卻真誠的深度聯(lián)結(jié)——去保衛(wèi)我們作為人的最后尊嚴。工具應當是解放我們的，如果它變成了枷鎖，那么重新定義價值的人，必須是我們自己。