由中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會、網(wǎng)易財經(jīng)、網(wǎng)易財經(jīng)智庫聯(lián)合主辦的2026網(wǎng)易經(jīng)濟學家年會于2025年12月在北京舉辦，本屆論壇的主題是“多元?共生”。中泰國際首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇副理事長李迅雷發(fā)表演講，演講主題是“服務消費、新消費對經(jīng)濟增長與就業(yè)的貢獻”。

李迅雷表示，消費疲弱已成全年主基調。11月社零同比僅增1.3%，全年預計增長約4%，下半年明顯回落。居民部門在房地產(chǎn)下行周期中“縮表”，防御性儲蓄激增，住戶存款已破162萬億元；疊加老齡化加速、社保缺口和青年退保現(xiàn)象，超額儲蓄繼續(xù)攀升，總需求—企業(yè)銷售—投資意愿的負向循環(huán)若隱若現(xiàn)，GDP平減指數(shù)連續(xù)兩年多負、PPI累計八年半為負，價格持續(xù)收縮已侵蝕企業(yè)盈利，政策亟需打破“凱恩斯循環(huán)”。

李迅雷還強調，需求結構仍高度依賴投資與出口。資本形成占全球30%，而最終消費僅占13.5%，制成品順差相當于GDP的10%。過去十年“穩(wěn)增長”KPI使投資這一快變量年年加碼，新增產(chǎn)能進一步壓制價格；若外需因貿易摩擦或地緣沖突回落，過剩產(chǎn)能將更突出，因此擴內需必須把重心從“投”轉向“消”，才能真正對沖下行風險。

李迅雷認為，促消費卡在收入與保障。我國服務消費占比僅46%，低于美歐20個百分點，恩格爾系數(shù)仍近30%。根源是居民收入占比低、分配差距大，再加上城鄉(xiāng)社保懸殊——農村老人月均養(yǎng)老金約200元，僅為城鎮(zhèn)退休群體的十分之一，導致中低收入群體敢消費、愿消費的動力不足。財政雖已推出3000億元“以舊換新”，但劑量集中在上半年、商品單價高、行業(yè)自身飽和，對社零的邊際拉動反而弱于去年，顯示“小步快跑”式補貼已現(xiàn)“耐藥性”。

李迅雷在演講中強調，新消費與結構改革是破局雙軸。Z世代、單身經(jīng)濟、悅己消費正在下沉市場崛起，情緒價值、IP化、定制化新品類頻現(xiàn)爆款，為傳統(tǒng)消費退潮提供對沖；但要把潛力轉化為持續(xù)動能，仍需“大手筆”改革——一次性的超劑量轉移支付（育兒、養(yǎng)老、社保補貼）疊加收入分配制度改革，把超額儲蓄轉化為持久收入，同時放松服務業(yè)準入、用數(shù)字化與AI提升服務業(yè)效率與就業(yè)吸納能力，方能在老齡化與科技替代的雙重壓力下，讓消費接替投資成為增長主引擎。