財(cái)聯(lián)社5月10日訊（編輯 馬蘭）美國(guó)石油生產(chǎn)商Diamondback Energy近期采取了一項(xiàng)十分特殊的對(duì)沖手段，通過(guò)期權(quán)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)以每桶約-42美元的價(jià)格賣出美國(guó)WTI原油與全球布倫特原油之間的價(jià)差。

具體而言，該公司投入近7000萬(wàn)美元購(gòu)入基差看跌期權(quán)，計(jì)劃在2026年第二季度和第三季度分別以-41.67美元/桶和-42.76美元/桶的價(jià)格預(yù)定未來(lái)的超底價(jià)賣權(quán)，也就是當(dāng)WTI原油價(jià)格與布倫特原油價(jià)差跌破相應(yīng)價(jià)格水平時(shí)，仍有人接手他們的原油。

這份期權(quán)還鎖定了買賣數(shù)量，第二季度至多為每日25.5萬(wàn)桶，第三季度至多為29萬(wàn)桶。假設(shè)WTI原油比布倫特原油便宜50美元/桶，這一操作將使Diamondback Energy每桶凈賺約8美元，一個(gè)季度就能為其賺取近2億美元，以抵消鉆探虧損。

令業(yè)內(nèi)擔(dān)憂的是，這一期權(quán)生效的條件目前來(lái)看極為苛刻，WTI與布倫特原油的差價(jià)在-10美元/桶左右。Diamondback Energy實(shí)際上在對(duì)沖美國(guó)政府禁止石油出口的潛在政策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而這可能給國(guó)際原油市場(chǎng)帶來(lái)更加巨大的打擊。

風(fēng)險(xiǎn)正在變大

如果美國(guó)禁止原油出口，其將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)原油庫(kù)存上升，因?yàn)槊绹?guó)煉油廠通常加工的國(guó)內(nèi)原油量低于國(guó)內(nèi)產(chǎn)量。這將迅速壓低WTI原油價(jià)格，并擴(kuò)大其與布倫特原油的價(jià)差。

2011年，在解除美國(guó)石油出口禁令之前，WTI原油價(jià)格一度比布倫特原油價(jià)格低28.07美元。而鑒于美國(guó)近年來(lái)石油產(chǎn)量已大幅攀升，如果現(xiàn)在禁止出口，價(jià)差可能會(huì)更大。

特朗普政府曾表示不會(huì)禁止石油出口。然而，加州民主黨眾議員Brad Sherman周四提出一項(xiàng)法案，試圖在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)期間停止美國(guó)產(chǎn)石油的出口。這再次引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。

研究公司Energy Aspects的衍生品主管Tim Skirrow表示，Diamondback Energy作為美國(guó)石油生產(chǎn)商，WTI原油價(jià)格大幅下跌將對(duì)他們?cè)斐煞浅?yán)重的沖擊，因此除了常規(guī)的對(duì)沖之外，該公司正在尋求更多的對(duì)沖手段。

不過(guò)，若WTI原油價(jià)格較布倫特原油價(jià)格的折讓幅度在此期間沒(méi)有擴(kuò)大到每桶42美元以上，Diamondback公司就將損失7000萬(wàn)的權(quán)利金。

Skirrow補(bǔ)充稱，在正常的市場(chǎng)情況下，這種基差看跌期權(quán)生效的可能性非常非常低。但是，鑒于美國(guó)中期選舉臨近，并且可能出現(xiàn)石油出口禁令，他認(rèn)為可能性正在變高。

此外，Skirrow也強(qiáng)調(diào)，Diamondback為這筆期權(quán)支付的權(quán)利金也異常之高。這筆交易相當(dāng)于為每桶油支付1.24美元與1.52美元的期權(quán)費(fèi)，但他認(rèn)為通常此類費(fèi)用僅為每桶20美分左右。