雖然目前仍存在較高不確定性，但倘若美伊和平協(xié)議最終得以達(dá)成，燃油消費(fèi)常態(tài)想要恢復(fù)至戰(zhàn)前的仍需經(jīng)歷較長(zhǎng)周期，預(yù)計(jì)最早要到2026年初才能呈現(xiàn)明顯的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，即便霍爾木茲海峽能立即開放，汽油價(jià)格在中期選舉之前也可能至少維持在戰(zhàn)前水平以上，甚至可能高出不少。這背后的核心原因的是，美國(guó)零售汽油價(jià)格與全球石油市場(chǎng)緊密綁定，而全球石油市場(chǎng)在短期內(nèi)仍將處于動(dòng)蕩狀態(tài)，難以快速恢復(fù)穩(wěn)定。

根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)（AAA）的數(shù)據(jù)，周三美國(guó)普通汽油的平均價(jià)格為每加侖4.54美元，而戰(zhàn)前這一價(jià)格還略低于每加侖3美元，價(jià)差顯著，這也意味著消費(fèi)者短期內(nèi)仍將承受較高的燃油成本。

不過，市場(chǎng)也并非毫無積極信號(hào)，我們正密切關(guān)注霍爾木茲海峽的通航情況。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和分析公司GasBuddy的帕特里克·德哈恩表示，一旦霍爾木茲海峽真正重新開放，汽油價(jià)格將在幾天內(nèi)出現(xiàn)初步緩解，給消費(fèi)者帶來一絲喘息。

但這種緩解只是暫時(shí)的，價(jià)格的全面復(fù)蘇還需要更長(zhǎng)時(shí)間。德哈恩進(jìn)一步預(yù)計(jì)，價(jià)格將在1到3個(gè)月內(nèi)回落至戰(zhàn)時(shí)漲幅的三分之一左右，后續(xù)復(fù)蘇節(jié)奏會(huì)逐步放緩?！敖酉聛淼娜种豢赡苄枰?-6個(gè)月的時(shí)間，我認(rèn)為我們最終會(huì)在2027年初/中期恢復(fù)到戰(zhàn)前價(jià)格水平，”這位公司石油分析主管通過電子郵件透露。

之所以需要如此漫長(zhǎng)的時(shí)間，核心原因既在于全球燃料流動(dòng)的恢復(fù)節(jié)奏，也離不開國(guó)內(nèi)零售定價(jià)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。一方面，中東地區(qū)的石油裝載和運(yùn)輸能力恢復(fù)需要時(shí)間，另一方面，波斯灣產(chǎn)油國(guó)在出口路線被切斷后削減的原油產(chǎn)量，也難以在短期內(nèi)快速回升至戰(zhàn)前水平。

標(biāo)普全球能源首席燃料分析師羅布·史密斯也通過電子郵件印證了這一觀點(diǎn)，他表示：“即使假設(shè)軍事沖突真正且持久地結(jié)束，霍爾木茲海峽的交通量也需要幾個(gè)月的時(shí)間才能恢復(fù)到戰(zhàn)前水平。”

其他分析師也普遍認(rèn)同這一判斷。咨詢公司Rystad Energy在一份報(bào)告中指出，分階段、歷時(shí)30天重新開放海峽將是一個(gè)“樂觀的設(shè)想”，而且“最早也要到6月份才能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的貨運(yùn)量恢復(fù)”，這也進(jìn)一步說明，石油供應(yīng)鏈的恢復(fù)注定是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。

從市場(chǎng)運(yùn)作原理來看，短期內(nèi)即便油價(jià)出現(xiàn)下跌——本周就因美伊可能達(dá)成協(xié)議的消息，油價(jià)已有所回落——加油站也需要先消化掉此前在油價(jià)高位時(shí)購買的高成本庫存，這就導(dǎo)致零售汽油價(jià)格的下降節(jié)奏會(huì)滯后于原油價(jià)格。

這也是市場(chǎng)觀察人士常提到的“火箭與羽毛”動(dòng)態(tài)：當(dāng)油價(jià)上漲時(shí)，零售燃油成本會(huì)快速飆升，如同火箭升空一般；但即便原油價(jià)格大幅下跌，燃油成本也會(huì)像羽毛飄落一樣緩慢下降，難以同步回落。

他寫道：“伊朗已經(jīng)展現(xiàn)過一次這樣的能力，現(xiàn)在它完全有理由在未來威脅關(guān)閉霍爾木茲海峽。它的軍事能力雖然有所削弱，但并未被摧毀。伊朗只需稍加努力就能阻止航運(yùn)公司恢復(fù)通航?！贬槍?duì)這一潛在威脅，他也提出了建議，其中之一便是支持該地區(qū)項(xiàng)目的美國(guó)發(fā)展金融機(jī)構(gòu)應(yīng)擴(kuò)大管道網(wǎng)絡(luò)，以此繞過霍爾木茲海峽，降低通航風(fēng)險(xiǎn)。

綜合來看，標(biāo)普分析師史密斯的判斷更具總結(jié)性：“美國(guó)汽油價(jià)格將在戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后的幾個(gè)月內(nèi)下降，但不太可能在年底前恢復(fù)到戰(zhàn)前水平?！睂?duì)于消費(fèi)者而言，想要真正擺脫高油價(jià)的困擾，仍需耐心等待一段漫長(zhǎng)的復(fù)蘇期。