來源：上海證券報

知名投資人、電影《大空頭》原型人物邁克爾·巴里近日在社交媒體上宣布，他已清倉其所持游戲驛站公司的全部股份，原因是他認(rèn)為游戲驛站激進(jìn)的收購eBay方案，違背了其最初的投資判斷。

今年以來，巴里頻頻在社交媒體上發(fā)布其鮮明的投資觀點(diǎn)：一方面，他大舉加倉中國科技龍頭及部分美國軟件股，認(rèn)為估值與基本面的背離帶來歷史性機(jī)會；另一方面則做空半導(dǎo)體等熱門板塊，押注技術(shù)性行情將出現(xiàn)回調(diào)。

“大空頭”清倉游戲驛站股票

全球最大的視頻游戲零售商游戲驛站（GameStop）上周日宣布，以555億美元的估值向電子商務(wù)平臺eBay發(fā)出非約束性收購要約。而截至上周五，游戲驛站自身的市值約為120億美元，遠(yuǎn)低于eBay約460億美元的市值。

隨后，邁克爾·巴里便在Substack平臺上發(fā)文稱，在游戲驛站宣布大規(guī)模收購eBay的方案后，他立即清倉了所有持股，因為其最初的判斷基礎(chǔ)已被“徹底打破”。

邁克爾·巴里在2019年就對游戲驛站持樂觀態(tài)度，他此前曾預(yù)期，游戲驛站有望通過積極的并購策略轉(zhuǎn)型為類似伯克希爾·哈撒韋公司的控股型企業(yè)。然而游戲驛站最新宣布的這一收購方案徹底改變了他的想法。

“我賣掉了我持有的全部游戲驛站股票。無論從哪個角度來看，‘速成伯克希爾’的投資理念與實(shí)際情況不符�！边~克爾·巴里如是稱。

他還進(jìn)一步警告，按照當(dāng)前提出的估值計算，游戲驛站的杠桿率可能攀升至EBITDA的7.7倍，已接近財務(wù)困境水平。他以威瑞公司、卡瓦納公司以及Bath & Body Works公司等因類似債務(wù)壓力而陷入困境的案例為例，指出極少有公司能在這種杠桿水平下存活。

看多中國科技龍頭和美國軟件股

今年以來，邁克爾·巴里頻頻通過社交媒體發(fā)布立場鮮明的投資觀點(diǎn)，并披露了其一系列操作。一方面，他在部分資產(chǎn)上建立多頭倉位，另一方面則對估值過高的半導(dǎo)體等熱門板塊加大了做空力度。

具體來看，今年3月，邁克爾·巴里公開發(fā)文看多恒生科技。他表示，過去幾年來，恒生科技相關(guān)公司股價大幅下跌，但這些公司的營收和利潤卻依然在穩(wěn)步增長。這種估值與基本面的極端背離，帶來了歷史性的投資機(jī)會。

4月10日，邁克爾·巴里在Substack向付費(fèi)訂閱用戶發(fā)布的帖子中寫道，他當(dāng)日買入了京東和阿里巴巴的股票。其中，京東是重要的加倉對象，倉位略高于6%；而阿里巴巴則為新建倉，倉位略低于京東。邁克爾·巴里還在帖子中稱，京東近期的股價走弱提供了“極具吸引力的入場點(diǎn)”。

除了看多中國科技龍頭，巴里還增持了部分美國軟件股。4月下旬，他宣布買入微軟股票，并增持了Adobe、PayPal等股票的倉位，彼時軟件股正因市場對AI顛覆的擔(dān)憂而遭遇拋售。巴里認(rèn)為，市場對AI沖擊的反應(yīng)存在過度修正，這些擁有深厚護(hù)城河的成熟企業(yè)的估值已進(jìn)入具備吸引力的區(qū)間。

與此同時，邁克爾·巴里對美國半導(dǎo)體板塊持看空態(tài)度。4月下旬，邁克爾·巴里表示，他買入iShares半導(dǎo)體ETF的看跌期權(quán)（2027年1月到期），同時做空英偉達(dá)及景順納斯達(dá)克100指數(shù)ETF，以此押注芯片板塊將出現(xiàn)顯著回調(diào)。

彼時，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)剛剛創(chuàng)下連續(xù)18個交易日上漲的紀(jì)錄，但邁克爾·巴里認(rèn)為，這輪上漲更多是技術(shù)性因素驅(qū)動，而非基本面支撐。

作者：王彭