AI巨頭突然發(fā)出警告。

今晚，美股“AI大牛股”Palantir股價(jià)盤前大幅跳水，一度大跌超3%。消息面上，盡管該公司最新披露的業(yè)績超出市場預(yù)期，但其警告稱，預(yù)計(jì)公司運(yùn)營費(fèi)用將持續(xù)攀升，可能難以在未來保持盈利狀態(tài)。

有分析指出，目前投資者高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是，公司AI業(yè)務(wù)擴(kuò)張是否會(huì)帶來銷售和交付成本上升，從而影響利潤率。另外，Palantir的高估值仍引發(fā)部分投資者的謹(jǐn)慎情緒。

AI巨頭股價(jià)跳水

北京時(shí)間5月5日晚間，在美股盤前交易中，Palantir股價(jià)直線跳水，一度大跌超3%，隨后跌幅有所收窄，截至20:30，跌幅為1.73%。

消息面上，在發(fā)布財(cái)報(bào)后，Palantir警告稱，隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張和市場競爭加劇，公司的運(yùn)營成本正在不斷上升，預(yù)計(jì)運(yùn)營費(fèi)用將持續(xù)攀升，可能難以在未來保持盈利狀態(tài)。市場分析師指出，Palantir需要在收入增長和成本控制之間取得平衡，以應(yīng)對(duì)未來潛在的財(cái)務(wù)壓力。

Palantir最新披露的業(yè)績超出市場預(yù)期，具體來看：

Palantir今年一季度實(shí)現(xiàn)營收16.3億美元，同比增長85%，高于分析師預(yù)期的15.4億美元，增速相比去年第四季度的70%進(jìn)一步加快。

一季度調(diào)整后每股收益（EPS）為0.33美元，高于分析師預(yù)期的0.28美元。

與此同時(shí)，Palantir還上調(diào)全年業(yè)績預(yù)期，公司預(yù)計(jì)，第二季度營收約為18億美元，高于分析師預(yù)期的16.8億美元。展望未來，公司預(yù)計(jì)2026年?duì)I收將達(dá)到76.5億至76.6億美元，公司原本預(yù)計(jì)71.8億至72.0億美元，高于市場預(yù)期。公司還將美國商業(yè)收入2026年增長指引上調(diào)至120%。

評(píng)論認(rèn)為，Palantir股價(jià)盤前下跌更有可能反映出，市場對(duì)Palantir估值的高期待，當(dāng)該公司被市場定價(jià)為AI巨頭、高增長稀缺資產(chǎn)時(shí)，投資者會(huì)進(jìn)一步審視其業(yè)績?cè)鲩L能否持續(xù)加速、利潤率能否維持，以及當(dāng)前估值是否已經(jīng)提前消化了未來數(shù)年的樂觀預(yù)期。

近年來，Palantir市值大幅攀升，為美股AI大牛股之一。但其股價(jià)今年以來累計(jì)下跌近18%，部分原因在于市場擔(dān)憂人工智能模型可能對(duì)傳統(tǒng)軟件企業(yè)形成沖擊。

對(duì)一家高估值軟件公司來說，投資者最關(guān)注的不是單一季度收入增長，而是增長是否來自可持續(xù)的客戶擴(kuò)張和產(chǎn)品使用深化。

市場在擔(dān)憂什么？

從股價(jià)表現(xiàn)來看，盡管Palantir的業(yè)績超預(yù)期，但市場分歧依然明顯：一方面，AI驅(qū)動(dòng)的高增長與高利潤被視為“軟件行業(yè)新范式”，另一方面，其高估值與年內(nèi)股價(jià)回撤仍引發(fā)部分投資者謹(jǐn)慎。

華爾街分析人士指出，高增長并不自動(dòng)等于低風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)Palantir而言，接下來市場會(huì)繼續(xù)關(guān)注幾個(gè)問題：

1.如此高的美國商業(yè)增長能否持續(xù)到2027年以后；

2.AI業(yè)務(wù)擴(kuò)張是否會(huì)帶來銷售和交付成本上升，從而影響利潤率；

3.客戶擴(kuò)張是否足夠分散，避免收入過度依賴少數(shù)大型合同；

4.海外市場能否復(fù)制美國商業(yè)業(yè)務(wù)的增長路徑。

另外，市場此前對(duì)Palantir最大的質(zhì)疑之一是其政府業(yè)務(wù)占比較高、項(xiàng)目制特征較強(qiáng)、商業(yè)客戶擴(kuò)張速度不夠快。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，目前政府業(yè)務(wù)仍是Palantir的重要支柱。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，美國政府客戶收入同比增長84%，達(dá)到6.87億美元，較上一季度66%的增速進(jìn)一步提升。此前公司已獲得一項(xiàng)為期10年、總額最高達(dá)100億美元的美國陸軍合同。

與此同時(shí)，Palantir的商業(yè)業(yè)務(wù)正在快速擴(kuò)張。財(cái)報(bào)顯示，今年第一季度，美國商業(yè)客戶收入同比增長133%，達(dá)到5.95億美元，但略低于市場預(yù)期的6.05億美元。

報(bào)告期內(nèi)，Palantir新增多項(xiàng)企業(yè)合作，其中包括空客、貝恩公司、GE航天航空及Stellantis NV。截至3月末，公司過去12個(gè)月的商業(yè)客戶數(shù)量達(dá)到1007家，同比增長31%；未確認(rèn)收入(剩余履約義務(wù))升至44.5億美元，較去年同期大幅增長。

Palantir首席執(zhí)行官Alex Karp表示：“公司與AI模型開發(fā)商路徑不同。AI模型公司正處于激烈競爭之中，技術(shù)成本快速下降、競爭格局不斷變化，而我們的戰(zhàn)略是打造一個(gè)為現(xiàn)實(shí)世界提供實(shí)際價(jià)值的強(qiáng)大業(yè)務(wù)體系�！�

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">排版：劉珺宇

校對(duì)：許欣