【導(dǎo)讀】東陽(yáng)光控股子公司簽160億元至190億元算力服務(wù)框架合同

中國(guó)基金報(bào)記者 夏天

5月5日晚間，東陽(yáng)光（證券代碼：600673）發(fā)布重磅公告稱(chēng)，其控股子公司東莞東陽(yáng)光云智算科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)東陽(yáng)光云智算）與某未具名A公司簽署《算力服務(wù)采購(gòu)框架合同》，預(yù)計(jì)總金額達(dá)160億—190億元（含稅）。

2025年，東陽(yáng)光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收149.35億元。這意味著，此次簽訂的算力服務(wù)采購(gòu)框架合同金額遠(yuǎn)超公司2025年全年?duì)I收。

公告發(fā)布后，市場(chǎng)瞬間沸騰。但狂歡之下，交易對(duì)手神秘、履約條款嚴(yán)苛、資金壓力陡增等問(wèn)題引發(fā)投資者集體質(zhì)疑。而海南華鐵36.9億算力大單“爛尾”的前車(chē)之鑒，更讓市場(chǎng)對(duì)這份天價(jià)合同的真實(shí)性與可行性打上問(wèn)號(hào)。

根據(jù)公告，這份最高190億元的合同約定，東陽(yáng)光云智算將向A公司提供高性能服務(wù)器配套算力服務(wù)，涵蓋采購(gòu)、部署、運(yùn)維等全流程，服務(wù)期限為訂單驗(yàn)收通過(guò)后60個(gè)月（5年），服務(wù)費(fèi)按月支付。

東陽(yáng)光表示，本次大額算力服務(wù)合同的成功簽署，不僅為公司算力業(yè)務(wù)板塊鎖定了穩(wěn)定且長(zhǎng)期的收入來(lái)源，更成為公司深耕智算服務(wù)領(lǐng)域、夯實(shí)算力業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵里程碑。此次合作深度契合公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃，有效深化了公司在AI算力、高性能服務(wù)器配套服務(wù)領(lǐng)域的布局深度與廣度，進(jìn)一步提升公司在智算服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)、核心競(jìng)爭(zhēng)力及品牌影響力，更標(biāo)志著公司“綠色能源—先進(jìn)制造—算力運(yùn)營(yíng)—AI應(yīng)用”四位一體的戰(zhàn)略閉環(huán)構(gòu)建取得實(shí)質(zhì)性突破，為公司打造強(qiáng)勁的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

然而，天價(jià)算力合同利好背后，潛藏多重風(fēng)險(xiǎn)，公告亦不回避關(guān)鍵隱患。合同明確，算力服務(wù)需經(jīng)交付、驗(yàn)貨、驗(yàn)收三重環(huán)節(jié)，若因性能不達(dá)標(biāo)、部署質(zhì)量缺陷、運(yùn)行不穩(wěn)定或硬件不合規(guī)等問(wèn)題導(dǎo)致驗(yàn)收不通過(guò)，整改后仍未達(dá)標(biāo)的，A公司有權(quán)單方解除訂單或合同，且無(wú)需承擔(dān)違約責(zé)任。這意味著，東陽(yáng)光需獨(dú)自承擔(dān)前期投入損失，收入確認(rèn)存在極大不確定性。

更受市場(chǎng)質(zhì)疑的是交易對(duì)手信息缺失，公告僅以“A公司”代稱(chēng)合作方，未披露其名稱(chēng)、背景、算力需求合理性等核心信息，僅籠統(tǒng)表示對(duì)方資信良好、無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系。

這與2025年海南華鐵36.9億算力合同的“X公司”存在一定相似之處。當(dāng)時(shí)，海南華鐵同樣未披露對(duì)手信息。在公告合同突發(fā)終止后，海南華鐵因涉嫌信披違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，股價(jià)暴漲后暴跌，投資者損失慘重。

除了A公司信息寥寥，東陽(yáng)光云智算也較為陌生。天眼查顯示，東陽(yáng)光云智算成立于2026年4月15日，至今不足一個(gè)月，注冊(cè)資本為1億元，法定代表人為周琳。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，東陽(yáng)光持股90%，自然人吳靜持股10%。

此外，資金壓力則是繞不開(kāi)的現(xiàn)實(shí)難題。截至2026年一季度末，東陽(yáng)光負(fù)債合計(jì)220.40億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)67%。其中有息債務(wù)余額達(dá)161.14億元，同比上升11.32%。公司表示，本次算力服務(wù)合同的履行需要公司前期投入大量資金用于采購(gòu)高性能服務(wù)器等硬件設(shè)備，可能通過(guò)自有資金、金融機(jī)構(gòu)融資等多種方式籌措，將產(chǎn)生較大的財(cái)務(wù)成本。

東陽(yáng)光在公告中亦明確提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，合同預(yù)估金額不構(gòu)成業(yè)績(jī)承諾與盈利預(yù)測(cè)，履約存在政策、資金、技術(shù)、市場(chǎng)等多重不確定性。

東陽(yáng)光是一家位于東莞市的老牌上市公司，核心深耕高端鋁箔、電子元器件、氟化工新材料、能源材料四大傳統(tǒng)主業(yè)，近年來(lái)同步加碼液冷配套、算力智算、具身智能三大新興板塊。從業(yè)績(jī)端來(lái)看，公司2025年?duì)I收為149.35億元，同比增長(zhǎng)22.42%；受股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用確認(rèn)、持有股份公允價(jià)值變動(dòng)等因素影響，全年歸母凈利潤(rùn)下滑26.54%，但扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)116.86%，達(dá)7.10億元。步入2026年，公司一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.95%，達(dá)42.49億元；歸母凈利潤(rùn)同比下降57.10%，達(dá)1.19億元。

截至4月30日，東陽(yáng)光報(bào)35.40元/股，總市值為1065億元。

校對(duì)：?jiǎn)桃?/p>

編輯：艦長(zhǎng)

審核：許聞

注：本文封面圖由AI生成

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