斑馬消費 范建

2025年，集成灶行業(yè)的冬天來得猝不及防且寒意刺骨。

四家上市龍頭企業(yè)的年報，撕開了行業(yè)最真實的困境——營收集體近乎腰斬，三家由盈轉(zhuǎn)巨虧，僅浙江美大勉強維持微利。

奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，2025年我國集成灶市場零售額98億元，同比下降43.1%，零售量120萬臺，同比下降40.4%，行業(yè)高速增長時代徹底終結(jié)。

這不是階段性調(diào)整，而是多重紅利見頂后的系統(tǒng)性重構(gòu)。寒冬之下，行業(yè)破局之路仍在迷霧之中。

行業(yè)寒冬，龍頭集體失速

上市龍頭的集體失速，是行業(yè)寒冬最直觀的體現(xiàn)。

2025年年報披露完畢，浙江美大、火星人、億田智能、帥豐電器“集成灶四小龍”，業(yè)績均表現(xiàn)慘烈，沒有一家能獨善其身。

四家行業(yè)頭部企業(yè)，營收降幅均逼近或超過50%。億田智能（300911.SZ）營收3.38億元，同比下滑51.94%，幾乎已僅剩下2022年12.76億元營收的零頭；

浙江美大（002677.SZ）營收4.54億元，同比下滑48.24%。巔峰時期的2021年，公司營收曾高達21.64億元；

帥豐電器（605336.SH）的營收也曾在2021年逼近10億元，2025年同比大降47.21%，僅剩2.27億元；

作為行業(yè)的激進派，火星人的營收雖同比下滑44.0%至7.71億元，仍在同行中保持規(guī)模優(yōu)勢，但其激進的作風(fēng)，也為虧損埋下了伏筆。

頭部企業(yè)規(guī)模集體萎縮，與行業(yè)整體趨勢高度契合。奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，2025年集成灶行業(yè)整體零售額同比下滑43.1%，龍頭企業(yè)的下滑幅度均高于行業(yè)平均。

利潤端的惡化，比營收下滑更為驚人?！八男↓垺敝校瑑H浙江美大保持盈利，2025年實現(xiàn)歸母凈利潤1154.23萬元，同比暴跌89.55%。其余三家均由盈轉(zhuǎn)巨虧。

火星人歸母凈利潤虧損2.96億元，同比大降2755.29%；億田智能虧損1.72億元，同比下滑747.60%。

帥豐電器的處境最為艱難，歸母凈利潤虧損5642萬元，更因扣除非經(jīng)常性損益后營收低于3億元且凈利潤為負(fù)，被實施退市風(fēng)險警示，變身*ST帥電。

龍頭企業(yè)的集體承壓，只是行業(yè)整體低迷的一個縮影。2025年，集成灶行業(yè)量價齊跌，滲透率紅利提前見頂，增長邏輯徹底失效。

多重共振，行業(yè)紅利消退

集成灶行業(yè)的寒冬，不是單一因素導(dǎo)致的，而是地產(chǎn)鏈走弱、價格戰(zhàn)、渠道承壓、產(chǎn)品同質(zhì)化四大難題疊加共振的結(jié)果。

集成灶作為與新房裝修高度相關(guān)的廚電品類，行業(yè)景氣度與地產(chǎn)周期緊密綁定。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全年新建商品房銷售面積88101萬平方米，新房交付量持續(xù)萎縮，直接導(dǎo)致家裝剛需場景減少。奧維云網(wǎng)（AVC）測算，2025年集成灶行業(yè)整體零售量120萬臺，同比下滑40.4%，零售額98億元，同比下滑43.1%。

終端市場價格持續(xù)下探，企業(yè)以價換量的嘗試，并未帶來有效增長。

行業(yè)內(nèi)卷引發(fā)的價格戰(zhàn)，直接壓縮全行業(yè)利潤空間。存量競爭階段，頭部企業(yè)競爭加劇，中小品牌以低價搶占市場，行業(yè)陷入惡性循環(huán)。線上直播帶貨、短視頻營銷競爭激烈，終端促銷已經(jīng)常態(tài)化。

奧維云網(wǎng)（AVC）線上監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年集成灶線上均價同比下降18.3%。頭部企業(yè)為守住市場份額被迫跟進降價，毛利率普遍下滑。低價競爭打亂行業(yè)定價體系，量價利齊跌，全行業(yè)盈利水平持續(xù)惡化。

渠道端同樣面臨壓力。傳統(tǒng)建材家居賣場客流下滑，經(jīng)銷商經(jīng)營壓力加大，門店調(diào)整增多。線上渠道流量見頂，獲客成本上升，線上增長明顯放緩。

產(chǎn)品同質(zhì)化，則讓行業(yè)失去突破困境的核心動力。目前，集成灶行業(yè)多數(shù)產(chǎn)品均搭載蒸烤集成、變頻、智能控制等基礎(chǔ)功能，品牌間差異度較低。

產(chǎn)品同質(zhì)化競爭，讓高端升級受阻。奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，2025年單價8000元以上的高端集成灶銷量占比僅12.8%，高端市場增長乏力，行業(yè)進一步陷入價格內(nèi)卷。

收縮求生，重構(gòu)增長邏輯

寒冬之下，活下去是最重要的主題。頭部企業(yè)紛紛收縮戰(zhàn)線，聚焦生存底線。中長期破局則需重構(gòu)增長邏輯——擺脫對地產(chǎn)的過度依賴，從新房驅(qū)動轉(zhuǎn)向存量驅(qū)動，從價格競爭轉(zhuǎn)向價值競爭。

2026年，行業(yè)仍將處于底部區(qū)間，短期核心目標(biāo)為去庫存、控費用、穩(wěn)渠道，遏制虧損擴大。

面對行業(yè)下行，集成灶頭部企業(yè)已開始主動調(diào)整，以收縮換生存。

火星人優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，聚焦核心型號，縮減低效投入，適配終端市場需求變化。

浙江美大嚴(yán)控剛性費用，2025年銷售費用同比下降52.65%，研發(fā)費用同比下降42.66%，通過成本優(yōu)化緩解盈利壓力。

億田智能則深化經(jīng)銷體系改革，通過扁平化管理、數(shù)字化賦能、扶弱育優(yōu)等方式，穩(wěn)定核心經(jīng)銷商隊伍，提升渠道穩(wěn)定性。

短期收縮是為了守住基本盤，行業(yè)真正走出寒冬，仍需中長期轉(zhuǎn)型突破。存量市場挖掘，將成為未來重要增長方向。舊房換新、老舊廚房改造需求逐步釋放，企業(yè)需要推出適配存量裝修場景的產(chǎn)品，精準(zhǔn)匹配市場需求。

渠道方面，需加強與全屋定制、家裝整裝渠道的合作，推進嵌入式一體化配套，提升渠道滲透效率。

產(chǎn)品創(chuàng)新是破局的關(guān)鍵。擺脫低水平同質(zhì)化，加大有效研發(fā)投入，打造差異化產(chǎn)品與功能，龍頭企業(yè)才能重建品牌溢價能力。

集成灶行業(yè)的洗牌已成為必然。這場寒冬，可視作產(chǎn)能出清與格局重構(gòu)的過程，缺乏資金與規(guī)模優(yōu)勢的中小品牌經(jīng)營壓力加劇，頭部企業(yè)憑借資源與運營能力，市場地位將進一步鞏固。

行業(yè)復(fù)蘇仍需時間。隨著企業(yè)控費、去庫存逐步見效，行業(yè)毛利率有望逐步修復(fù)，整體景氣度預(yù)計在2027年之后逐步回暖。