在國(guó)民健康意識(shí)覺醒與數(shù)字技術(shù)深度融合的產(chǎn)業(yè)浪潮中，具備前瞻性戰(zhàn)略布局的醫(yī)療健康企業(yè)正迎來價(jià)值重估。根據(jù)中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)醫(yī)療器械供應(yīng)鏈分會(huì)數(shù)據(jù)，2025年中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到1.22萬億元，行業(yè)整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

2026年4月25日，魚躍醫(yī)療（002223.SZ）發(fā)布年度報(bào)告，向市場(chǎng)交出答卷�？v觀年報(bào)，2025年，魚躍醫(yī)療在“全球化、數(shù)智化、穿戴化”的戰(zhàn)略指引下，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)技術(shù)革新，持續(xù)夯實(shí)業(yè)務(wù)布局。

報(bào)告顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.55億元，同比增長(zhǎng)5.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.82億元。其中，海外市場(chǎng)表現(xiàn)尤為亮眼，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.32億元，同比大幅增長(zhǎng)29.86%，占整體營(yíng)收比重提升至15.49%，成為公司增長(zhǎng)的重要引擎。

值得關(guān)注的是，公司同步宣布了高比例的利潤(rùn)分配方案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.00元（含稅）。疊加2025年半年度和前三季度已實(shí)施的分紅，公司2025年全年累計(jì)現(xiàn)金分紅總額預(yù)計(jì)高達(dá)10.02億元，占年度凈利潤(rùn)的67.65%，展現(xiàn)了穩(wěn)健的現(xiàn)金流實(shí)力與回報(bào)股東的長(zhǎng)期承諾。

2026年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.70億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.28億元，在持續(xù)投入未來發(fā)展的同時(shí)，保持著健康的經(jīng)營(yíng)基本盤。

核心業(yè)務(wù)縱深發(fā)展，增長(zhǎng)引擎動(dòng)能強(qiáng)勁

在我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，魚躍醫(yī)療聚焦呼吸治療、血糖管理及POCT、家用健康檢測(cè)等核心業(yè)務(wù)，并積極孵化急救、眼科等高潛力解決方案，構(gòu)建了層次分明、協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)矩陣。

呼吸治療解決方案業(yè)務(wù)是魚躍醫(yī)療業(yè)績(jī)的壓艙石。年報(bào)顯示，該板塊2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.49億元，占總營(yíng)收的32.04%。

其中，家用呼吸機(jī)業(yè)務(wù)的全新高端系列產(chǎn)品憑借卓越性能與智能化體驗(yàn)，獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，推動(dòng)該細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端化邁進(jìn)。制氧機(jī)業(yè)務(wù)在進(jìn)一步鞏固國(guó)內(nèi)龍頭地位的同時(shí)，于北美、歐洲等多個(gè)海外高端市場(chǎng)取得突破性進(jìn)展，彰顯了強(qiáng)大的產(chǎn)品力與品牌韌性。盡管面臨前期高基數(shù)與行業(yè)階段性調(diào)整，該板塊通過主動(dòng)優(yōu)化渠道庫存、推動(dòng)產(chǎn)品迭代升級(jí)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得到夯實(shí)，持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流與品牌影響力。

血糖管理及POCT業(yè)務(wù)則是魚躍醫(yī)療實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的新引擎。該業(yè)務(wù)板塊提供了魚躍醫(yī)療2025年年報(bào)最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力。年報(bào)顯示，該業(yè)務(wù)2025年?duì)I業(yè)收入達(dá)12.81億元，同比增長(zhǎng)24.34%。增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力來自于持續(xù)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（CGM）產(chǎn)品的突破。

據(jù)了解，魚躍醫(yī)療Anytime 4系列、Anytime 5系列CGM產(chǎn)品憑借優(yōu)異的準(zhǔn)確性、14-15天的超長(zhǎng)使用壽命及便捷的用戶體驗(yàn)，上市后迅速獲得醫(yī)生與用戶的高度認(rèn)可，銷量與市場(chǎng)占有率實(shí)現(xiàn)快速攀升，帶動(dòng)該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。

根據(jù)瑞銀（UBS）研報(bào)預(yù)測(cè)，魚躍醫(yī)療在國(guó)內(nèi)CGM市場(chǎng)的份額有望從2024年的約7%顯著提升至2030年的19%，CGM產(chǎn)品將成為公司核心增長(zhǎng)引擎，預(yù)計(jì)2024-2030年收入復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）高達(dá)47.1%。

中信建投證券在其研究報(bào)告中指出，CGM業(yè)務(wù)受益于新產(chǎn)品系列的推出實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2026年初，公司CGM產(chǎn)品成功獲得歐盟新版醫(yī)療器械法規(guī)（MDR）認(rèn)證，為其進(jìn)軍全球核心市場(chǎng)掃清了關(guān)鍵障礙。公司正以CGM、BGM（血糖監(jiān)測(cè)儀）硬件為核心，結(jié)合數(shù)字化APP與云端健康數(shù)據(jù)分析服務(wù)，積極打造從監(jiān)測(cè)到管理的一體化、全場(chǎng)景血糖管理生態(tài)體系，旨在建設(shè)具備全球影響力的領(lǐng)導(dǎo)品牌。

在新興孵化業(yè)務(wù)方面，魚躍醫(yī)療在過去一年的發(fā)展成績(jī)可圈可點(diǎn)。在急救解決方案領(lǐng)域，魚躍醫(yī)療的表現(xiàn)尤為突出。旗下“普美康”品牌憑借其專業(yè)可靠的性能，長(zhǎng)期為國(guó)內(nèi)外多項(xiàng)重大體育賽事提供急救保障服務(wù)，品牌公信力不斷提升。其AED（自動(dòng)體外除顫儀）產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已穩(wěn)居行業(yè)前三，2025年該業(yè)務(wù)線實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.55億元，同比大幅增長(zhǎng)48.69%，展現(xiàn)出成為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展重要增長(zhǎng)極的巨大潛力。

此外，魚躍醫(yī)療的家用健康檢測(cè)解決方案業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.78億元，同比增長(zhǎng)0.91%，保持行業(yè)領(lǐng)先地位，其中電子血壓計(jì)、紅外測(cè)溫儀等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。臨床器械及康復(fù)業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入21.38億元，同比2.17%。

全球化戰(zhàn)略的深化執(zhí)行是魚躍醫(yī)療本次年報(bào)的亮點(diǎn)之一。

2025年，魚躍醫(yī)療針對(duì)不同區(qū)域市場(chǎng)實(shí)施精準(zhǔn)的差異化策略：在東南亞等新興市場(chǎng)，通過“生態(tài)共建”模式深化本土化運(yùn)營(yíng)；在歐洲市場(chǎng)，重點(diǎn)拓展與臨床機(jī)構(gòu)的合作，以專業(yè)證據(jù)提升品牌影響力；在北美市場(chǎng)，則深化與戰(zhàn)略伙伴的合作，加速產(chǎn)品注冊(cè)與市場(chǎng)準(zhǔn)入。

2025年魚躍醫(yī)療實(shí)現(xiàn)外銷收入的高速增長(zhǎng)，正是這一系列策略落地的直接體現(xiàn)。得益于海內(nèi)外渠道建設(shè)、國(guó)際化人才培育、海外市場(chǎng)準(zhǔn)入等工作的順利開展，魚躍醫(yī)療的出海規(guī)模正實(shí)現(xiàn)快速突破。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)外銷收入12.32億元，同比增長(zhǎng)29.86%。其中，歐美區(qū)域?qū)崿F(xiàn)銷售突破，同比高速增長(zhǎng)；東南亞、南美等優(yōu)勢(shì)區(qū)域保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，全球版圖日趨完善。

銀河證券在其研究報(bào)告中分析指出，公司通過戰(zhàn)略入股美國(guó)便攜式制氧機(jī)龍頭Inogen，有望加速呼吸類產(chǎn)品在歐美市場(chǎng)的拓展。全球化已從單純的貿(mào)易出口，升級(jí)為涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、品牌、渠道的全方位體系競(jìng)爭(zhēng)，顯著增強(qiáng)了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與市場(chǎng)空間。

魚躍醫(yī)療明確提出未來的發(fā)展愿景是成為全球院外（OOH）市場(chǎng)前三的領(lǐng)先醫(yī)療器械集團(tuán)。

“AI+”與研發(fā)投入雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘

面對(duì)行業(yè)技術(shù)快速迭代，持續(xù)的研發(fā)投入是魚躍醫(yī)療構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基石。

2025年，魚躍醫(yī)療研發(fā)投入達(dá)5.70億元，同比增長(zhǎng)4.29%，營(yíng)收占比為7.17%；研發(fā)人員總數(shù)增至1370人，其中碩士及以上學(xué)歷人員占比持續(xù)提升。

近五年，魚躍醫(yī)療的累計(jì)研發(fā)投入已超過25億元，這些資金持續(xù)投向數(shù)智化、穿戴化產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)、核心材料攻關(guān)以及全球高端研發(fā)人才的引進(jìn)，為未來創(chuàng)新產(chǎn)品的管線儲(chǔ)備奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2026年一季度，研發(fā)費(fèi)用為1.27億元，魚躍醫(yī)療明確表示將繼續(xù)保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入，以支持“AI+”與穿戴化戰(zhàn)略的落地。

縱觀全年發(fā)展，“AI+”已成為貫穿魚躍醫(yī)療產(chǎn)品演進(jìn)與生態(tài)構(gòu)建的核心脈絡(luò)。

隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等前沿技術(shù)向醫(yī)療健康領(lǐng)域加速滲透，家用醫(yī)療器械正從單一功能設(shè)備，向智慧化、場(chǎng)景化的家庭健康管理中樞演進(jìn)。魚躍醫(yī)療將AI技術(shù)深度融入產(chǎn)品研發(fā)，持續(xù)優(yōu)化智能診斷算法、提升監(jiān)測(cè)精度、并改善人機(jī)交互體驗(yàn)。例如，在呼吸機(jī)產(chǎn)品中引入AI驅(qū)動(dòng)的人工壓力控制技術(shù)，在CGM產(chǎn)品中應(yīng)用先進(jìn)的傳感器算法以提升血糖值監(jiān)測(cè)準(zhǔn)確性。

在可穿戴設(shè)備與數(shù)智化生態(tài)構(gòu)建上，魚躍醫(yī)療的布局尤為引人注目。?

2026年以來，該公司已陸續(xù)發(fā)布包括智能戒指、智能手表在內(nèi)的多款可穿戴健康監(jiān)測(cè)設(shè)備。這些產(chǎn)品采用多模態(tài)生理信號(hào)采集技術(shù)，融合PPG、ECG、生物阻抗等多種傳感技術(shù)，并搭載自主研發(fā)的AI健康算法，可實(shí)現(xiàn)對(duì)血糖趨勢(shì)、心率、血氧、體溫、睡眠質(zhì)量等多維健康指標(biāo)的連續(xù)、無感監(jiān)測(cè)。此舉標(biāo)志著該公司正式進(jìn)軍消費(fèi)級(jí)健康監(jiān)測(cè)市場(chǎng)。

根據(jù)行業(yè)研究報(bào)告，全球可穿戴醫(yī)療器械市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2025至2033年間將以21.5%的復(fù)合年增長(zhǎng)率高速增長(zhǎng)，從2025年的32.5億美元增至2033年的160億美元。中國(guó)市場(chǎng)同樣潛力巨大，2025年智能可穿戴健康設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)707億元，并正從消費(fèi)級(jí)向?qū)I(yè)化醫(yī)療應(yīng)用演進(jìn)。

公司研發(fā)的可穿戴設(shè)備未來有望與公司專業(yè)的呼吸治療、血糖管理等核心業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)生強(qiáng)大的數(shù)據(jù)協(xié)同與業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，通過對(duì)用戶全生命周期、全場(chǎng)景健康數(shù)據(jù)的連續(xù)采集與分析，為實(shí)現(xiàn)真正的個(gè)性化健康管理閉環(huán)提供了硬件入口與數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，完成從醫(yī)療器械提供商向健康管理方案服務(wù)商的戰(zhàn)略躍升。

銀河證券報(bào)告指出，公司正積極推進(jìn)“硬件+軟件+數(shù)據(jù)”的AI生態(tài)戰(zhàn)略，有望通過AI技術(shù)賦能，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

前瞻布局蓄力未來，長(zhǎng)期發(fā)展路徑清晰

當(dāng)前，全球化與數(shù)智化已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先醫(yī)療器械企業(yè)突破增長(zhǎng)天花板、構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的必由之路。

魚躍醫(yī)療的年度實(shí)踐表明，其在市場(chǎng)推廣與研發(fā)端的戰(zhàn)略性投入，并非應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)的權(quán)宜之計(jì)，而是圍繞“成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”這一長(zhǎng)期目標(biāo)進(jìn)行的系統(tǒng)性、前瞻性布局。

銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)主要用于支持CGM等核心戰(zhàn)略新產(chǎn)品的市場(chǎng)教育、國(guó)際品牌建設(shè)以及重點(diǎn)空白市場(chǎng)的開拓，這是魚躍醫(yī)療為培育長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力、提升全球品牌影響力的主動(dòng)作為。

與此同時(shí)，高強(qiáng)度的研發(fā)投入與全球人才布局，確保了公司在技術(shù)快速迭代的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中能夠持續(xù)引領(lǐng)創(chuàng)新。

從更宏觀的視角看，全球人口結(jié)構(gòu)老齡化與疾病譜變化，使得疾病預(yù)防和健康管理的價(jià)值日益凸顯。將家用醫(yī)療設(shè)備的功能從“治療后監(jiān)測(cè)”向“患病前預(yù)警”和“康復(fù)期管理”延伸，推動(dòng)醫(yī)療模式從傳統(tǒng)、被動(dòng)的單點(diǎn)干預(yù)，向數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的連續(xù)性、主動(dòng)式健康管理演進(jìn)，已成為行業(yè)明確的發(fā)展方向。

魚躍醫(yī)療憑借其在產(chǎn)品力、多品牌矩陣、規(guī)�；圃炫c渠道運(yùn)營(yíng)，以及正在加速構(gòu)建的數(shù)智化健康生態(tài)方面的綜合優(yōu)勢(shì)，已在這一歷史性趨勢(shì)中占據(jù)了有利的競(jìng)爭(zhēng)身位。

展望未來，魚躍醫(yī)療的發(fā)展路徑清晰而堅(jiān)定。公司將繼續(xù)恪守“全球化、數(shù)智化、穿戴化”的核心戰(zhàn)略主軸，在深耕呼吸治療、血糖管理等核心賽道的同時(shí)，積極孵化急救、眼科等高潛力業(yè)務(wù)。通過深度融合前沿科技，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品的智能化升級(jí)與生態(tài)化協(xié)同；通過深化全球運(yùn)營(yíng)，構(gòu)建多層次、全方位的國(guó)際業(yè)務(wù)體系。公司的長(zhǎng)期愿景，是成長(zhǎng)為受全球醫(yī)生與家庭用戶信賴的醫(yī)療健康領(lǐng)域國(guó)際知名品牌。

這份2025年年報(bào)，不僅是對(duì)過去一年戰(zhàn)略執(zhí)行與經(jīng)營(yíng)成果的忠實(shí)記錄，更是一份面向未來的清晰行動(dòng)藍(lán)圖。它揭示了魚躍醫(yī)療在內(nèi)生技術(shù)創(chuàng)新與外延全球化拓展的雙輪驅(qū)動(dòng)下，正步入一個(gè)以CGM為突出增長(zhǎng)點(diǎn)、以AI與全球化構(gòu)筑寬廣護(hù)城河的新一輪高質(zhì)量發(fā)展周期。

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