“寒王”交出了一份亮眼的一季報。2026年第一季度，寒武紀實現(xiàn)營業(yè)收入28.85億元，同比增長159.56%；歸母凈利潤達10.13億元，同比增長185.04%。

盈利質(zhì)量同樣扎實?？鄯莾衾麧櫈?.34億元，同比增長238.56%，增速遠超歸母凈利潤，顯示主營業(yè)務(wù)的內(nèi)生盈利能力正在快速釋放?；久抗墒找孢_2.40元，較去年同期的0.85元翻了近三倍；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率升至8.20%，較上年同期提升1.88個百分點。

現(xiàn)金流維度同樣出現(xiàn)質(zhì)變。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為8.34億元，上年同期為凈流出13.99億元，實現(xiàn)歷史性轉(zhuǎn)正。銷售回款大幅改善，印證了訂單質(zhì)量與客戶結(jié)算能力的雙重提升，賬面利潤正在更扎實地轉(zhuǎn)化為真金白銀。

公司表示，業(yè)績增長得益于AI算力需求持續(xù)攀升及產(chǎn)品競爭力提升，推動人工智能應(yīng)用場景加速落地。股東結(jié)構(gòu)方面，截至一季度末，章建平已退出公司前十大股東行列。2025年年報顯示，其曾持有681.49萬股，位列第五大股東。

營收28.85億增160%，規(guī)模效應(yīng)充分釋放

本季度營收28.85億元，同比增長159.56%。營業(yè)總成本為17.30億元，同比增長約108%，成本增速顯著低于收入增速，規(guī)模效應(yīng)充分顯現(xiàn)。

毛利層面，營業(yè)成本為13.17億元，推算毛利約15.68億元，毛利率約為54.4%，較上年同期的約56%略有收窄，但仍維持在較高水平，體現(xiàn)芯片業(yè)務(wù)的高附加值屬性。

稅金及附加為3349萬元，較上年同期的235萬元大幅增加，與收入規(guī)模急劇擴張直接掛鉤。

研發(fā)占比“被動”下降，費用管控雙線見效

本季度研發(fā)投入合計3.24億元，同比增長18.88%，絕對金額穩(wěn)步提升，顯示公司持續(xù)加碼技術(shù)研發(fā)的戰(zhàn)略定力。但研發(fā)投入占營收比例從上年同期的24.53%降至11.23%，減少13.3個百分點。這一變化并非研發(fā)力度減弱，而是營收高速增長帶來的“分母效應(yīng)”——當(dāng)營收規(guī)模翻倍時，研發(fā)占比自然下滑，恰恰說明公司正從“重投入、輕產(chǎn)出”的研發(fā)階段邁向“研發(fā)與商業(yè)化雙輪驅(qū)動”的成熟階段。

管理費用為3594萬元，同比下降約17%；銷售費用為1265萬元，同比下降約12%。在收入暴增的背景下，兩項費用絕對額不升反降，費控能力顯著提升，進一步推動了利潤率的大幅改善。

經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，回款質(zhì)量大幅躍升

經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額從上年同期的凈流出近14億元，轉(zhuǎn)為本季度凈流入8.34億元，逆轉(zhuǎn)意義重大。

收入端，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達31.59億元，不僅遠超同期營收28.85億元，也大幅高于去年同期的7.57億元。預(yù)收賬款增加及歷史應(yīng)收賬款回收，共同推動了回款質(zhì)量的大幅提升。

支出端，購買商品支付現(xiàn)金19.19億元，支付職工薪酬2.99億元，稅費支出8852萬元。盡管采購支出規(guī)模仍然較大，但整體經(jīng)營現(xiàn)金流已實現(xiàn)健康正循環(huán)。

資產(chǎn)負債率16%，流動性儲備超61億元

截至2026年3月末，公司總資產(chǎn)達154億元，較年初增長14.61%；歸母凈資產(chǎn)為128.71億元，較年初增長8.75%。資產(chǎn)負債率約16.4%，財務(wù)結(jié)構(gòu)極為穩(wěn)健，幾乎沒有有息債務(wù)壓力。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，交易性金融資產(chǎn)達48.08億元（主要為短期理財），疊加貨幣資金13.79億元，合計流動性資產(chǎn)超61億元，充裕的資金儲備為持續(xù)研發(fā)投入和產(chǎn)能擴張?zhí)峁┝藞詫嵵巍?/p>

應(yīng)收賬款與預(yù)付款項雙增，預(yù)收訂單大幅躍升

應(yīng)收賬款從年初的6.71億元增至12.19億元，增幅約82%，增速低于營收增速，收款效率尚可，但仍需關(guān)注后續(xù)回款情況。預(yù)付款項從年初的7.45億元急增至18.97億元，預(yù)示公司正在大規(guī)模鎖定上游供應(yīng)鏈資源，為后續(xù)交付提前布局，也為未來幾個季度的收入確認留出彈性空間。

存貨期末余額為44.97億元，較年初的49.44億元有所下降，結(jié)合本季度收入大幅增長，存貨周轉(zhuǎn)效率明顯提升。合同負債（預(yù)收）從年初的61萬元躍升至3.96億元，客戶已付款但尚未確認收入的在手訂單大幅增加，為下季度業(yè)績提供了一定的確定性支撐。