4月24日，北京車展上，中國首款原生開發(fā)Robotaxi——Eva Cab亮相了，曹操出行深度參與了該產(chǎn)品定義和研發(fā)，用CEO龔昕的話來說是“為運(yùn)營而生”，2027年量產(chǎn)，2030年預(yù)計(jì)累計(jì)投放10萬輛。

看了下這車的情況，每一個設(shè)計(jì)點(diǎn)都指向運(yùn)營效率。

無方向盤、無副駕、支持自動換電和自動清洗，另外采用了高門大戶式對開電滑門、對向式座艙，整車設(shè)計(jì)壽命達(dá)到普通乘用車的2到3倍。

要知道現(xiàn)在市面的Robotaxi通常是大眾車輛的改裝版，很大程度上就限制了內(nèi)部優(yōu)化和大規(guī)模成本控制。

就算與特斯拉Cybercab相比，曹操出行這款深度定制Robotaxi也具備更強(qiáng)的運(yùn)營屬性。該車型可以做到60秒自動換電，大幅提升運(yùn)營時長，而Cybercab為充電，官方未披露具體時間。

在乘客體驗(yàn)上，特斯拉 Cybercab仍保留了私家車的雙座設(shè)計(jì)，車內(nèi)也僅能容納20寸小箱，空間局促，為了節(jié)省成本還上了塑料座椅，舒適度約等于無。而曹操出行的深度定制原生Robotaxi配有舒適沙發(fā)座，電動滑移門，可實(shí)現(xiàn)越級乘坐空間；搭載專屬 AI Agent，可自然對話、主動服務(wù)。

從這些設(shè)計(jì)哲學(xué)來看，曹操出行的深度定制原生Robotaxi核心就是要服務(wù)四件事：更低TCO、更高在線率、更少停場時間、更穩(wěn)定的乘客體驗(yàn)。

另外車展現(xiàn)場，曹操還展示了Robotaxi與“綠色智能通行島”協(xié)同的場景，第一次把整車、智駕、運(yùn)營和后端資產(chǎn)能力裝進(jìn)一個閉環(huán)里，Robotaxi規(guī)�；瘧�(yīng)用和商業(yè)化顯著加速。

Robotaxi的商業(yè)化卡點(diǎn)在哪？

根據(jù)高盛報告，到2030年中國10多個城市有望跑出50萬輛Robotaxi，到2035年，總體規(guī)模有望超過470億美金。

摩根士丹利也預(yù)計(jì)，到2030年，L4+Robotaxi有機(jī)會占到中國出租車和網(wǎng)約車總車隊(duì)的8%�，F(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)和投行的觀點(diǎn)比較一致，市場很大，但L4這玩意能不能落地，技術(shù)絕對沒問題，關(guān)鍵誰能先把單位經(jīng)濟(jì)模型做正。

麥肯錫的2025年行業(yè)調(diào)查顯示，L4 Robotaxi大規(guī)模商用時間預(yù)期又往后推了1到2年，核心就是關(guān)于成本問題，而越是高級別的自動駕駛，成本攀升速度就越快，包括軟件系統(tǒng)和定制硬件。

包括目前比較有代表性的Robotaxi廠商Waymo和特斯拉，也并未在這些方面都做到最好。

Waymo背后是Google，在技術(shù)上已經(jīng)把“無人、安全、有人付費(fèi)坐”這件事做到了。官方披露，Waymo到2025年底已累計(jì)跑出1.707億英里的rider-only無人載客里程，2025年全年服務(wù)量超過1500萬次，目前每周提供超過40萬次全自動付費(fèi)出行，嚴(yán)重傷害及以上事故相較人類駕駛基準(zhǔn)減少92%。

雖然解決了技術(shù)上限問題，但Waymo至今也沒有解出來盈利方程，根據(jù)麥肯錫測算，如今自動駕駛共享出行成本里，城市本地化運(yùn)營仍是大頭，跨城復(fù)制絕對不是多造幾臺車那么簡單。

再看特斯拉，用視覺方案、端到端算法和制造能力，把Robotaxi做成低成本工業(yè)品。公司在2026Q更新稱，付費(fèi)Robotaxi里程環(huán)比接近翻倍，未來會讓Cybercab逐步替代現(xiàn)有Model Y車隊(duì)，但現(xiàn)實(shí)推進(jìn)仍有明顯爬坡感。

美國市場先是在奧斯汀小范圍起步，后續(xù)擴(kuò)到達(dá)拉斯和休斯敦；而在舊金山灣區(qū)，2025年的ride-hailing服務(wù)仍受監(jiān)管限制，不能按Robotaxi收費(fèi)，車上也需要有人類駕駛員。

4月24日，馬斯克宣布特斯拉Cybercab正式啟動生產(chǎn)，意味著L4自動駕駛服務(wù)邁入規(guī)�；涞匦码A段，為全球Robotaxi賽道釋放重要積極信號。

特斯拉確實(shí)是從路線上就在講終局成本曲線，不過目前離大規(guī)模、穩(wěn)定、跨區(qū)域復(fù)制，仍差最后幾步。

曹操出行的中國模式

Waymo屬于技術(shù)驅(qū)動的代表，特斯拉是端到端+整車驅(qū)動，把BOM壓到極限。曹操出行的Robotaxi跟這兩個都不一樣，屬于典型的運(yùn)營驅(qū)動，從一開始就拿出一個可運(yùn)營的系統(tǒng)來做Robotaxi這件事。

此前公司披露的Robotaxi 2.0全棧方案已經(jīng)包含第二代車輛、具備無人服務(wù)能力的智能履約平臺、RAS遠(yuǎn)程安全服務(wù)平臺、智能資產(chǎn)管理系統(tǒng)，以及面向Robotaxi深度定制的移動座艙；現(xiàn)實(shí)運(yùn)營端，通過“綠色智能通行島”把自動換電、自動清潔、車輛整備、智能調(diào)度、自動結(jié)算放到同一套基礎(chǔ)設(shè)施里，甚至殘值和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)這些都考慮進(jìn)去了。

通盤運(yùn)營思維下，就可以很好的解決本地運(yùn)營的成本問題，特別是類似自動清潔、樞紐共享、減少空駛和提高利用率。

這個其實(shí)跟公司的運(yùn)營基因有很大關(guān)系。

曹操在網(wǎng)約車時代，就是定制車+垂直整合的典型。截至2025年底，曹操出行運(yùn)營定制車數(shù)量達(dá)3.8萬輛，是國內(nèi)同類規(guī)模最大定制車隊(duì)。2025年，公司服務(wù)覆蓋195城，GTV升至234.3億元，平均月活用戶4130萬。

把這些因素放在一起看，曹操這套“運(yùn)營驅(qū)動”，是一種更接近Robotaxi終局的系統(tǒng)能力。一端是原生定制車，把TCO和耐久性做到極致；一端是運(yùn)營體系，把調(diào)度、補(bǔ)能、維保、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)全部打通；中間再疊加聚合平臺帶來的流量分發(fā)能力，相當(dāng)于直接站在現(xiàn)成的用戶入口之上做無人化升級。曹操出行已經(jīng)打造出“智能定制車+智能駕駛技術(shù)+智能運(yùn)營”三位一體的Robotaxi全要素閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)。

業(yè)績拐點(diǎn)出現(xiàn)，Robotaxi促估值重塑

如果只按傳統(tǒng)網(wǎng)約車平臺去看曹操出行，市場現(xiàn)在給的價格并不算高。截至4月24日收盤報價約25港元，對應(yīng)市值約145億港元（約126.5億人民幣）；公司2025年收入201.9億元，市銷率大約只有0.63倍。

這個估值仍然停在出行平臺層面，其Robotaxi系統(tǒng)價值并沒有被充分展開。

而且從2025年財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，全年EBITDA轉(zhuǎn)正，四季度調(diào)整后利潤轉(zhuǎn)正，已經(jīng)出現(xiàn)了業(yè)績拐點(diǎn)，單看網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，曹操就已經(jīng)迎來業(yè)績拐點(diǎn)。

而具體到Robotaxi業(yè)務(wù)。高盛對行業(yè)的判斷是，垂直一體化自動駕駛運(yùn)營商未來三到五年毛利率將快速攀升，其中Tie1城市有機(jī)會做到40%。

未來資本市場對Robotaxi業(yè)務(wù)評估，不單是要看訂單規(guī)模和抽傭，整個垂直整合邏輯下，包括單車TCO、車隊(duì)利用率、無人化占比、通行島周轉(zhuǎn)效率、跨城復(fù)制速度，以及海外復(fù)制能力等，都會納入考量當(dāng)中。

目前曹操出行已在杭州跑出百輛級Robotaxi車隊(duì)，并拿到當(dāng)?shù)厥讉�無安全員智能網(wǎng)聯(lián)汽車道路測試資格。

據(jù)悉，曹操出行今年擬在2-3個境外城市布局Robotaxi業(yè)務(wù)，此前在年報里面曾經(jīng)也提到過，2026年將推進(jìn)國際市場部署。若2027到2028年這套“定制車+智駕+運(yùn)營”的模型跑順，曹操出行的估值邏輯，大概率會從出行平臺切向Robotaxi運(yùn)力系統(tǒng)。