在全球數(shù)字經(jīng)濟和人工智能快速發(fā)展的背景下，基礎設施服務商正經(jīng)歷深刻的范式重構(gòu)。作為中國CDN領域的先行者，網(wǎng)宿科技（300017.SZ）近年來主動優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，剝離非核心資產(chǎn)，聚焦邊緣計算與安全等高價值領域，推動戰(zhàn)略重心向邊緣智能與安全服務轉(zhuǎn)移。

2026年一季度財報顯示，盡管表觀營收同比略有下滑，但剔除2025年二季度剝離MSP的影響，公司同一合并范圍口徑下實現(xiàn)收入同比增長16.60%；整體毛利率升至37.08%，創(chuàng)近9年新高；剔除股份支付及匯兌損失影響后的凈利潤為2.71億元，同比增長33.05%?！笆杖肱c毛利雙增長”的背后，是公司持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)、強化核心能力建設的成果體現(xiàn)。

更值得關注的是，網(wǎng)宿科技在AI推理、邊緣計算與大模型安全等前沿領域的布局已進入收獲期。依托全球超2800個邊緣節(jié)點和全棧技術能力，公司不僅構(gòu)建起面向未來的智能基礎設施底座，更通過高毛利的安全及增值服務打開第二增長曲線。

主業(yè)造血能力穩(wěn)固，毛利率創(chuàng)9年新高

財報顯示，2026年第一季度，網(wǎng)宿科技實現(xiàn)營業(yè)收入11.16億元，同比下降9.66%。需要明確的是，這一表觀營收下滑并非主營業(yè)務經(jīng)營承壓所致，而是源于2025年第二季度公司主動剝離了MSP等非核心業(yè)務。若剔除合并范圍變動影響，在同一可比口徑下，公司一季度核心業(yè)務收入同比增長16.60%。這意味著剝離行為并未削弱主營業(yè)務的增長勢頭，反而印證其內(nèi)生增長動力強勁。

此次瘦身并非被動收縮，而是戰(zhàn)略聚焦的主動選擇，背后蘊含著清晰的長期發(fā)展考量。從業(yè)務屬性來看，MSP業(yè)務雖具備一定規(guī)模，但其重運營、低毛利、回款周期長的特點，與公司“邊緣智能及安全服務”的戰(zhàn)略方向協(xié)同性較弱。通過剝離低關聯(lián)度資產(chǎn)，網(wǎng)宿科技得以將資源集中投向高附加值、高協(xié)同性的核心賽道，為AI時代的新一輪擴張夯實基礎。

業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的成效，已體現(xiàn)在盈利指標之上。2025年全年，公司整體毛利率由上一年的31.36%提升至35.54%，為2017年以來最高水平。2026年第一季度，毛利率進一步升至37.08%，同比提高6.12個百分點，說明公司業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整已進入收獲期，盈利質(zhì)量顯著提升。

這一結(jié)構(gòu)性改善的核心驅(qū)動力，來自高毛利業(yè)務占比的持續(xù)提升。其中，安全及增值服務已成為關鍵增長引擎。財報顯示，2025年，該板塊實現(xiàn)收入13.80億元，同比增長18.65%，占總營收比重達29.61%；其毛利率高達77.24%，同比再增1.26個百分點。安全業(yè)務不僅具備極強的盈利屬性，更與CDN、邊緣計算等基礎設施形成天然協(xié)同，構(gòu)成公司“第二增長曲線”。

累計分紅17次，分紅率位居A股科技板塊前列

若僅觀察合并報表層面的凈利潤數(shù)據(jù)，難以全面、真實反映網(wǎng)宿科技的核心經(jīng)營成色。

事實上，公司2026年一季度受兩項非經(jīng)營性因素擾動較大：一是股權激勵產(chǎn)生的股份支付費用8605.83萬元（同比增加7905.53萬元），二是匯兌損失6371.03萬元（同比增加5773.09萬元），這兩項合計影響利潤近1.5億元。若剔除上述因素，公司一季度歸母凈利潤為2.71億元，同比增長33.05%，充分說明其主營業(yè)務“造血能力”不僅未受剝離子公司影響，反而更加穩(wěn)健高效。

此外，資產(chǎn)處置亦帶來積極財務效應。通過出售MSP股權，公司確認資產(chǎn)處置收益超1億元，不僅直接增厚當期利潤，改善現(xiàn)金流，也提升資金運營效率。截至2026年一季度末，公司賬面貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計約73.5億元，為后續(xù)研發(fā)投入、市場拓展提供了充足“彈藥”。

主營業(yè)務造血能力穩(wěn)固、盈利質(zhì)量顯著提升，為高比例分紅提供堅實支撐。公司擬2025年度每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元，合計擬派發(fā)6.15億元，占當年歸母凈利潤的76.90%，延續(xù)以往高比例現(xiàn)金分紅傳統(tǒng)，既體現(xiàn)了公司對股東現(xiàn)金回報的高度重視，也反映出管理層對公司未來經(jīng)營發(fā)展的堅定信心。

值得一提的是，網(wǎng)宿科技的分紅能力與分紅誠意，在A股科技板塊中表現(xiàn)突出。自上市以來，公司累計實施現(xiàn)金分紅17次，總額達27.84億元，分紅規(guī)模與持續(xù)性在同行業(yè)中處于前列。從近三年分紅表現(xiàn)來看，2022年-2024年公司股利支付率分別為63.49%、98.83%、90.59%，長期維持在較高水平，遠超A股科技板塊平均股利支付率。

錨定邊緣智能與安全服務，打開成長空間

多重權威數(shù)據(jù)顯示，AI智能體商業(yè)化進入爆發(fā)期，同時催生海量AI安全增量需求，為網(wǎng)宿科技核心業(yè)務布局提供了廣闊市場空間。

據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2025年國內(nèi)已有超25%的企業(yè)部署生成式AI智能體，預計2027年這一比例將達50%；Gartner進一步預測，到2026年底，40%的企業(yè)應用將嵌入任務型AI智能體。IDC則預測，中國企業(yè)活躍智能體數(shù)量將在2031年突破3.5億，年復合增長率超135%，增速領跑全球。

與此同時，AI安全需求同步激增。摩根士丹利測算，當前全球網(wǎng)絡安全市場規(guī)模約3000億美元，占IT預算的6%-7%；隨著企業(yè)大規(guī)模部署AI模型與智能體，保護新型數(shù)字資產(chǎn)將催生高達2200億美元的增量安全市場。

圍繞AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮，網(wǎng)宿科技持續(xù)加大技術研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新投入，提升“網(wǎng)絡+智算+安全”一體化平臺能力，在邊緣智能與安全兩大核心引擎上繼續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新。

公司推出了大模型全球智能加速方案，以“SD-WAN智能組網(wǎng)+全球安全加速網(wǎng)絡”為核心底座，覆蓋“調(diào)用—聚合—訓練”全場景，在多區(qū)域、多路徑、多模型并發(fā)條件下實現(xiàn)統(tǒng)一運營的加速與安全能力網(wǎng)，為AI業(yè)務提供全鏈路保障；上線OpenClaw、Hermes鏡像，提供從算力資源到模型服務的一站式支持，幫助開發(fā)者和企業(yè)高效部署和使用AI Agent；上線AI漫劇網(wǎng)關，以一站式的模型接入、管理與調(diào)用能力，破解AI漫劇規(guī)?；a(chǎn)困局，推動AI內(nèi)容生產(chǎn)工業(yè)化落地。

報告期內(nèi)，網(wǎng)宿邊緣AI已接入諸多行業(yè)客戶，包括人工智能、互聯(lián)網(wǎng)科技、自動駕駛、教育、游戲娛樂、電商、消費電子等領域，為傳統(tǒng)領域智能升級以及新興AI場景的落地提供技術支撐。

在安全方面，網(wǎng)宿安全推出AI Agent原生防護，通過CWPP夯實基礎設施運行時防護、WAAP防護對外AI服務、SASE保障內(nèi)部AI應用訪問安全，為企業(yè)構(gòu)建AI Agent縱深防御體系；升級AI Agent防控體系，通過資產(chǎn)清點、風險收斂、縱深防護、審計溯源的閉環(huán)，構(gòu)建覆蓋Agent全生命周期的體系化安全運營能力，讓AI生產(chǎn)力安全可控。

這種技術領先性與商業(yè)可行性的結(jié)合，正不斷強化市場對網(wǎng)宿科技的認可。在邊緣計算社區(qū)日前發(fā)布的“2026中國邊緣計算企業(yè)20強”榜單中，網(wǎng)宿科技憑借全棧邊緣AI技術實力與規(guī)?；虡I(yè)實踐，蟬聯(lián)榜單并晉升至TOP5，標志著公司在邊緣AI領域已處于核心領跑位置。

此外，公司旗下CDN、邊緣計算、安全、智算云等核心產(chǎn)品均通過SOC1、SOC2 Type II國際權威安全審計，在產(chǎn)品安全、服務高可用性及數(shù)據(jù)保護等方面達到國際領先標準。網(wǎng)宿安全46個細分領域入選中國信通院《數(shù)字安全護航技術能力全景圖》；網(wǎng)宿安全全站防護平臺憑借AI驅(qū)動的智能化防護架構(gòu)與廣泛的市場應用價值，榮獲上海市高新技術成果轉(zhuǎn)化項目最高等級“A級”認定，并成為前四名中唯一的網(wǎng)絡安全類項目。

短期來看，網(wǎng)宿科技業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)釋放盈利韌性；長期來看，公司邊緣智能+安全雙支柱體系，將持續(xù)承接AI產(chǎn)業(yè)與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展紅利，推動公司實現(xiàn)價值重估與高質(zhì)量發(fā)展。（文｜公司觀察，作者｜馬瓊，編輯｜曹晟源）