作者 | 姜振飛

來(lái)源 | NB的農(nóng)產(chǎn)品

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

觀點(diǎn)小結(jié)

總結(jié)來(lái)看，現(xiàn)階段在產(chǎn)蛋雞存欄并沒有三方數(shù)據(jù)那么高，整體處在供需緊平衡狀態(tài)，上半年現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期不會(huì)很低。因雞齡相對(duì)偏年輕，加上有利潤(rùn)，養(yǎng)殖端短期并沒有淘雞預(yù)期，若5月現(xiàn)貨價(jià)格不理想，端午節(jié)前后淘雞，若端午節(jié)前后雞蛋維持較高價(jià)格，養(yǎng)殖端或?qū)⒍嘣谥星锕?jié)前后淘。淘雞節(jié)奏主要看雞蛋以及淘雞價(jià)格走勢(shì)。整體來(lái)看養(yǎng)殖端對(duì)今年行情偏謹(jǐn)慎，補(bǔ)欄以及淘雞多以隨行就市為主，中游環(huán)節(jié)對(duì)上半年以三季度價(jià)格整體偏樂(lè)觀。

從目前現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)依然維持著偏強(qiáng)情緒，5月及6月現(xiàn)貨價(jià)格或有季節(jié)性回落，但回調(diào)幅度不會(huì)很大，低位或在當(dāng)日成本線以上。因一季度相對(duì)大量補(bǔ)欄的這批雞，在三季度正好趕上高峰，加上新增以及少量換羽，三季度后半段供應(yīng)量或?qū)h(huán)比持續(xù)增加，因此在需求旺季雞蛋價(jià)格在情緒化高位時(shí)，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。至于四季度行情需要看三季度的淘雞情況，因雞源以及籠位較為充裕，市場(chǎng)行情一旦過(guò)度利好，情緒高漲會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)殖端補(bǔ)欄量大幅增加，因此不宜過(guò)度看高四季度雞蛋價(jià)格，建議養(yǎng)殖端適當(dāng)時(shí)候擇機(jī)套期保值，鎖定未來(lái)生產(chǎn)利潤(rùn)。二季度合約以及2607合約建議關(guān)注支撐壓力位，可根據(jù)出貨節(jié)奏，區(qū)間操作。

01

各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏低

上周全國(guó)雞蛋市場(chǎng)價(jià)格在五一備貨及紅蛋帶動(dòng)下上漲。一方面是市場(chǎng)各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏少；另一方面是臨近五一中下游企業(yè)備貨，需求的好轉(zhuǎn)，供需整體呈現(xiàn)偏緊，導(dǎo)致短期內(nèi)漲幅較大并且超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。截止到4月21日,主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為3.9元/斤,較上周同期上漲0.4元/斤，邯鄲地區(qū)雞蛋均價(jià)為3.5元/斤,較上周同期上漲0.3元/斤。

在庫(kù)存方面，截止到4月21日，全國(guó)生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存為0.87天，較上周同期增0.13天。流通環(huán)節(jié)庫(kù)存為1.08天，較上周同期增0.2天，但都處于歷史同期低位。

在調(diào)研期間，生產(chǎn)以及貿(mào)易端幾乎沒庫(kù)存，現(xiàn)貨走貨相對(duì)較快，加上中下游企業(yè)在五一節(jié)前備貨，這幾天現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)。

圖1：雞蛋主產(chǎn)區(qū)價(jià)格（元/斤）

數(shù)據(jù)來(lái)源： 紫金天風(fēng)期貨研究所

圖2、流通以及生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存可用天數(shù)

數(shù)據(jù)來(lái)源： 上海鋼聯(lián) 紫金天風(fēng)期貨研究所

02

在產(chǎn)存欄及雞苗補(bǔ)欄實(shí)際不及預(yù)期

鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2025年3月底在產(chǎn)蛋雞存欄量約為12.96億只，環(huán)比增加0.9%，同比增幅5.3%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，2025年3月底在產(chǎn)蛋雞存欄量約為13.54億只，環(huán)比增幅0.3%，同比增幅2.7%。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)2024年3月底雞苗樣本點(diǎn)銷量4302萬(wàn)羽，環(huán)比增加2%，同比增加8%；卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，3月雞苗銷量4606萬(wàn)羽，環(huán)比增加6.37%，同比減幅0.57%；曉鳴股份2025年3月銷售2853萬(wàn)羽，環(huán)比增加30%，同比減少3%。

從調(diào)研的結(jié)果來(lái)看，去年下半年特別是四季度中小企業(yè)以及散戶，雞苗補(bǔ)欄量是遠(yuǎn)低于三方咨詢機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，而且淘雞量也相對(duì)較多，很多四百多天都淘了，這造成今年3月以及4月這批雞齡都比較年輕，多數(shù)在300-400天之間左右，這符合3月很多人調(diào)研的現(xiàn)在養(yǎng)殖端無(wú)雞可淘的現(xiàn)狀。此外1季度雞苗補(bǔ)欄量實(shí)際是低于市場(chǎng)預(yù)期，補(bǔ)欄情緒并沒有從雞苗價(jià)格上漲幅度的角度看那么強(qiáng)，這主要是新補(bǔ)欄的雞苗，多以進(jìn)口的海蘭系列為主（可能是宣傳好），國(guó)內(nèi)雞苗相比銷售訂單相對(duì)較差，而市場(chǎng)上雞苗價(jià)格主要是反映的是高價(jià)雞苗。

1季度養(yǎng)殖端補(bǔ)欄謹(jǐn)慎，主要是因?qū)ξ磥?lái)行情不確定性以及前期養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損，無(wú)論從現(xiàn)金流還是情緒角度來(lái)看都沒有達(dá)到積極補(bǔ)欄程度，多是為滿足生產(chǎn)以及避免空欄率較高，無(wú)效成本增加，而被動(dòng)補(bǔ)欄，整體來(lái)看一季度補(bǔ)欄量是高于去年四季度，預(yù)估高30%左右，同比低于去年同期10%左右，這個(gè)數(shù)據(jù)僅調(diào)研預(yù)估，并不做為真實(shí)數(shù)據(jù)參考。

圖3：蛋雞雞苗周度價(jià)格（羽/元）

數(shù)據(jù)來(lái)源： 上海鋼聯(lián) 紫金天風(fēng)期貨研究所

03

養(yǎng)殖利潤(rùn)回暖，淘雞預(yù)期有限

鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示截止4月17日當(dāng)周，淘汰雞出欄量34.5萬(wàn)只，環(huán)比增加2%，同比減幅20%；主產(chǎn)區(qū)淘雞價(jià)格為5.3元/斤，周度環(huán)比增加0.1元/斤，但較春節(jié)之后上漲0.7元/斤；當(dāng)周平均淘汰日齡503天，較前一周增加3天。。截止4月20日，飼料價(jià)格為2.72元/斤，較上周下降0.07元/斤，主要是豆粕價(jià)格回落；蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)為0.42元/斤，較上周同期上漲0.5元/斤。近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格回暖幅度較大，因此養(yǎng)殖利潤(rùn)整體呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。

在調(diào)研期間，因現(xiàn)貨價(jià)格高于當(dāng)日成本價(jià)，加上現(xiàn)階段在產(chǎn)蛋雞基本處在產(chǎn)蛋高峰期，養(yǎng)殖端現(xiàn)階段基本不考慮淘雞，若現(xiàn)貨價(jià)格超預(yù)期下跌，比如跌至3元/斤附近（從調(diào)研來(lái)看，這個(gè)現(xiàn)貨價(jià)格跌破比較難）可能會(huì)在端午左右淘，此外在淘雞時(shí)，會(huì)更多考慮淘雞價(jià)格，若淘雞價(jià)格較高，在雞蛋利潤(rùn)較少的情況下，也會(huì)考慮淘。按目前預(yù)期300多天的雞，多數(shù)在中秋節(jié)前后淘。

圖4：淘汰雞月度出欄數(shù)（萬(wàn)只）

圖5：淘汰雞日齡及淘雞均價(jià)

圖6：養(yǎng)殖利潤(rùn)（元/斤）

數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián) 紫金天風(fēng)期貨研究所

04

市場(chǎng)情緒及冷庫(kù)等

從市場(chǎng)情緒來(lái)看，養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)補(bǔ)欄趨向謹(jǐn)慎，對(duì)未來(lái)行情看不清楚，更多是看二季度現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，來(lái)決定后期補(bǔ)欄進(jìn)度。中游企業(yè)對(duì)三季度行情相對(duì)看好，但再遠(yuǎn)行情也不好說(shuō)，可以看出市場(chǎng)情緒整體偏謹(jǐn)慎，補(bǔ)欄、壓欄或者囤貨都是根據(jù)行情而定。

在冷庫(kù)方面，現(xiàn)階段市場(chǎng)有一些冷庫(kù)庫(kù)存，但量不是很大，因冷庫(kù)庫(kù)存是持續(xù)緩慢出貨，體量對(duì)現(xiàn)階段市場(chǎng)供應(yīng)節(jié)奏影響有限。部分中游企業(yè)或在6月趁現(xiàn)貨低價(jià)有囤貨，做冷庫(kù)蛋的計(jì)劃，不過(guò)需要看現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度，若上漲過(guò)快，成本較高的話，或少做甚至不做。

在價(jià)格預(yù)期方面，大多數(shù)認(rèn)為上半年當(dāng)?shù)胤鄣暗蛢r(jià)會(huì)在3元/斤以上，至于三季度高點(diǎn)有人看到5元/斤，也有人看得更高，這主要是基于4月現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)的上漲情緒以及去年下半年低補(bǔ)欄造成的。

換羽方面，相對(duì)較少，主要是3月可換羽雞偏少，多數(shù)是在正在上高峰，雞齡不適合。在與同行交流中，其他區(qū)域有些換羽，但幅度并不大。

此外需要說(shuō)明，本次調(diào)研只是在邯鄲地區(qū)，可能對(duì)于全國(guó)信息或有些出入，因此僅作為參考，分享交流。

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