近年來(lái)，黃金、白銀投資熱度飆升，帶動(dòng)鉑、銅、銦等金屬進(jìn)入大眾視野。其中，銦被視為高科技行業(yè)“戰(zhàn)略金屬”，其價(jià)格持續(xù)上漲并創(chuàng)近十年新高。

2026年以來(lái)，銦價(jià)進(jìn)入加速上漲周期。根據(jù)中商信息CCM的數(shù)據(jù)，1月已漲至4200元/千克，2月突破4700元/千克，截至3月中旬均價(jià)約4950元/千克，較2025年初翻倍。截至4月20日，粗銦價(jià)格4350元/千克，精銦價(jià)格4450元/千克，雖較3月有所下降，但仍處于近十年高點(diǎn)。

供需與資金共振，銦價(jià)連續(xù)上漲

公開(kāi)資料顯示，銦是銀白色軟金屬，可塑性強(qiáng)，延展性好，低熔點(diǎn)高沸點(diǎn)，對(duì)光高度透明，可用于制造低熔合金，軸承合金、半導(dǎo)體、電光源等，是電子產(chǎn)品、太陽(yáng)能電池、國(guó)防軍工、航空航天等高科技領(lǐng)域不可或缺的稀有資源。

目前，銦主要應(yīng)用于平板顯示領(lǐng)域，包括ITO靶材等，其次是半導(dǎo)體領(lǐng)域、焊料和合金領(lǐng)域、太陽(yáng)能發(fā)電領(lǐng)域等。

受供需錯(cuò)配、產(chǎn)業(yè)剛需和金屬屬性共振，現(xiàn)貨白銀價(jià)格在2026年1月末攀升至121.64美元/盎司，較年初上漲超過(guò)60%，隨后震蕩走低，但仍處于歷史高位。

分析人士指出，本輪銦價(jià)上漲，或是一次資金驅(qū)動(dòng)的拉升，白銀、黃金、鉑族等貴金屬暴漲進(jìn)一步帶動(dòng)了銦的投資熱。此外，生產(chǎn)廠家惜售情緒普遍，磷化銦等高端領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)，也從基本面提供了部分支撐。

需要說(shuō)明的是，磷化銦是一種由金屬銦與非金屬磷化合而成的重要化合物半導(dǎo)體材料。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)The Business Research Company的數(shù)據(jù)，2025年磷化銦化合物半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)67.3億美元。預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)至115.2億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.5%。其增長(zhǎng)動(dòng)力主要源于磷化銦在航空航天和國(guó)防領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展。

后續(xù)走勢(shì)如何？

對(duì)于銦價(jià)的后續(xù)走勢(shì)，多數(shù)機(jī)構(gòu)持樂(lè)觀態(tài)度。

中商信息CCM表示，短期來(lái)看，今年第二季度、第三季度銦價(jià)有望站穩(wěn)5000元/千克，繼續(xù)震蕩上行并沖擊6000元/千克關(guān)口。其核心支撐在于供給端與需求端的雙重利好。在供給端，出口管制收緊、市場(chǎng)庫(kù)存偏低疊加持貨商惜售，形成較強(qiáng)支撐。在需求端，AI光模塊與HJT光伏領(lǐng)域需求快速增長(zhǎng)，正推動(dòng)銦市場(chǎng)供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，奠定了價(jià)格易漲難跌的基礎(chǔ)。

具體來(lái)說(shuō)，HJT光伏領(lǐng)域單GW耗銦量是傳統(tǒng)PERC技術(shù)的4倍，隨著全球HJT產(chǎn)能擴(kuò)張，將持續(xù)釋放銦需求；同時(shí)，AI光模塊對(duì)銦的需求也在經(jīng)歷指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，主要源于800G及以上高速光模塊的快速普及，以及1.6T、3.2T等更高速率產(chǎn)品的迭代。

業(yè)內(nèi)人士提醒稱，未來(lái)如果銦價(jià)繼續(xù)保持上漲，核心驅(qū)動(dòng)力必須來(lái)自第二季度終端的備貨需求。根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)基本面與市場(chǎng)情緒，支撐銦價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺的可能性較大。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)釋放，相關(guān)龍頭業(yè)績(jī)亮眼

作為當(dāng)今世界第四次科技革命不可替代的原材料之一，銦憑借在眾多領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用需求，展現(xiàn)出極其重要的戰(zhàn)略價(jià)值。近年來(lái)，隨著銦的戰(zhàn)略價(jià)值持續(xù)提升，我國(guó)正逐步收緊對(duì)這一稀有金屬的出口管控。

2025年2月，中國(guó)進(jìn)一步加強(qiáng)關(guān)鍵礦物管制，商務(wù)部、海關(guān)總署公布對(duì)銦、鉬、鎢等相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，涉及仲鎢酸銨等25種稀有金屬產(chǎn)品及其技術(shù)。

從供給端來(lái)看，當(dāng)前全球銦資源的獲取主要通過(guò)原生銦提煉和再生銦回收兩大渠道。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)在原生銦生產(chǎn)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，2025年我國(guó)原生銦產(chǎn)量達(dá)到760噸，同比增長(zhǎng)10%，占全球總產(chǎn)量接近70%。

根據(jù)《稀散元素銦的地球化學(xué)行為及成礦作用》相關(guān)研究觀點(diǎn)，國(guó)內(nèi)銦產(chǎn)量的增長(zhǎng)主要得益于鋅精礦進(jìn)口（高銦含量）與冶煉產(chǎn)能釋放。

具體到上市公司層面，錫業(yè)股份（000960.SZ）是國(guó)內(nèi)銦資源領(lǐng)域的龍頭，該公司具有集錫、銦、鋅、銅等有色金屬資源探采、選冶、深加工等業(yè)務(wù)。根據(jù)2025年半年報(bào)，錫業(yè)股份擁有銦冶煉產(chǎn)能105噸/年，根據(jù)公司最新披露，2026年第一季度，錫業(yè)股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.2億元至9.2億元，同比增長(zhǎng)64.18%至84.2%，主要是公司主營(yíng)的錫、銅、鋅等金屬產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格同比有所上行，有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量同比提升所致。

株冶集團(tuán)（600961.SH）是一家集鉛鋅等有色金屬的采選、冶煉、銷(xiāo)售為一體的綜合性公司。據(jù)公司透露，通過(guò)持續(xù)工藝優(yōu)化與技術(shù)創(chuàng)新，株冶集團(tuán)在綜合回收領(lǐng)域取得多點(diǎn)突破，鉛、鋅及伴生金屬金、銀、銅、銦等綜合回收產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2025年，該公司銦錠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9335.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5.54%，毛利率高達(dá)70.25%。

鋅業(yè)股份（000751.SZ）的主要業(yè)務(wù)為有色金屬鋅、銅冶煉及深加工產(chǎn)品，同時(shí)綜合回收有價(jià)金屬鎘、銦、金、銀等。根據(jù)公司披露，鋅業(yè)股份主導(dǎo)產(chǎn)品葫鋅（HX）牌鋅錠獲得國(guó)家產(chǎn)品質(zhì)量免檢證書(shū)，銦錠獲遼寧名牌產(chǎn)品。