近期的市場(chǎng)，有一個(gè)品種正在上演比鋰礦、稀土更瘋狂的行情。

它無色、無味、看不見、摸不著。

卻被稱為現(xiàn)代科技的血液、國(guó)防軍工的命脈、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“隱形光刻膠”。

它就是氦氣。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月20日，國(guó)內(nèi)瓶裝氦氣價(jià)格已經(jīng)飆升至1157.14元/瓶。

單日漲幅接近15%，市場(chǎng)進(jìn)入了有價(jià)無市、一貨難求的極端狀態(tài)。

記得在中東戰(zhàn)爭(zhēng)剛剛爆發(fā)的時(shí)候，君臨就跟大家講過氦氣的機(jī)會(huì)。

而現(xiàn)在，隨著戰(zhàn)爭(zhēng)展現(xiàn)熄火的曙光，很多品種都已經(jīng)大幅退潮，只有氦氣板塊的個(gè)股一路沖向了新高。

這究竟是怎么回事？

在稀有氣體中，氦氣是最特殊、最不可替代、戰(zhàn)略地位最高的一個(gè)。

它的物理屬性，堪稱自然界的“神跡”：

1，沸點(diǎn)低至-268.93℃，是所有元素里最接近絕對(duì)零度的物質(zhì)；

2，化學(xué)性質(zhì)極度惰性，幾乎不與任何物質(zhì)發(fā)生反應(yīng)，高溫高壓下依然穩(wěn)定；

3，導(dǎo)熱性能極強(qiáng)，是氫氣的5倍、空氣的6倍，是低溫冷卻領(lǐng)域的唯一選擇；

4，低密度、低溶解度，使其在航空航天、半導(dǎo)體、精密檢漏中不可替代；

5，無法人工合成，只能伴隨天然氣開采進(jìn)行低溫分離提取。

這幾條屬性疊加在一起，直接決定了氦氣在高端科技產(chǎn)業(yè)上獨(dú)一無二的地位。

以及，極其容易受到中東戰(zhàn)爭(zhēng)的沖擊。

我們簡(jiǎn)單說下它的下游產(chǎn)業(yè)鏈——

1，半導(dǎo)體制造。

芯片制程越先進(jìn)，對(duì)溫度控制越苛刻。

7nm、5nm、3nm先進(jìn)制程，均必須依靠高純氦氣來實(shí)現(xiàn)超低溫冷卻與腔體保護(hù)。

6N級(jí)（99.9999%）以上的電子級(jí)氦氣，是光刻機(jī)、刻蝕機(jī)的剛需耗材。

一旦斷供，晶圓廠的停機(jī)損失，將以千萬元/天來計(jì)算，后果不堪設(shè)想。

2，醫(yī)療行業(yè)。

醫(yī)院的核磁共振設(shè)備，依靠超導(dǎo)磁體工作，而超導(dǎo)必須在超低溫環(huán)境實(shí)現(xiàn)。

液氦是唯一能維持這一溫度的介質(zhì)。

氦氣短缺，將導(dǎo)致部分醫(yī)院的MRI設(shè)備降載運(yùn)行、檢查費(fèi)用上漲，甚至出現(xiàn)區(qū)域性醫(yī)療資源緊張。

3，航天軍工。

火箭的燃料擠壓、衛(wèi)星姿態(tài)控制、導(dǎo)彈制導(dǎo)系統(tǒng)、潛艇靜音系統(tǒng)、核工業(yè)冷卻……

所有這些，全部離不開氦氣。

它是國(guó)防工業(yè)的戰(zhàn)略物資，美國(guó)和俄羅斯均將氦氣儲(chǔ)備提升到國(guó)家戰(zhàn)略安全高度。

4，尖端科研。

量子計(jì)算機(jī)、可控核聚變實(shí)驗(yàn)、高能粒子加速器、高端精密焊接，都需要以氦氣為基礎(chǔ)介質(zhì)。

可以說，氦氣就是現(xiàn)代科技文明最重要的底層資源之一。

一旦斷供，或者被卡脖子，那是真要命的。

偏偏，氦氣在全球的分布極度不均勻、高度為某些地區(qū)所壟斷。

全球具備經(jīng)濟(jì)開采價(jià)值的氦氣資源，幾乎全部集中在四個(gè)國(guó)家：

1，美國(guó)。

擁有全球最大氦氣儲(chǔ)備，2025年產(chǎn)量8100萬m3，全球占比42%～44%。

雖然是全球第一大生產(chǎn)國(guó)，但以自用為主、出口較少。

2，卡塔爾：

2025年產(chǎn)量6300萬m3，全球占比33%～34%，排名第二。

但由于本土需求少，因此是全球最大出口國(guó)（幾乎100%出口）。

且全部產(chǎn)能，集中在拉斯拉凡LNG基地。

3，俄羅斯。

2025年產(chǎn)量1800萬m3，全球占比：9%～9.5%。

對(duì)華占中國(guó)進(jìn)口約33%～44%。

4，阿爾及利亞。

年產(chǎn)量約1100萬m3，全球占比：5.5%～6%。

非洲主要氦氣出口國(guó)，主要供應(yīng)歐洲。

四國(guó)合計(jì)，占據(jù)全球氦氣產(chǎn)量的92%以上。

這意味著，一旦某個(gè)地區(qū)停產(chǎn)，全球都將陷入供應(yīng)危機(jī)之中。

而中國(guó)，是一個(gè)典型貧氦國(guó)家。

國(guó)內(nèi)天然氣田的氦氣平均豐度僅0.03%–0.05%，遠(yuǎn)低于國(guó)際富氦氣田1%–7%的標(biāo)準(zhǔn)，開采成本高、提純難度大。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)氦氣對(duì)外依存度高達(dá)84%。

其中超過55%–60%來自卡塔爾，剩下另一半來自俄羅斯。

現(xiàn)在，這兩個(gè)供應(yīng)鏈，全出問題了。

我們看看最近發(fā)生了什么。

本輪氦氣暴漲，導(dǎo)火索就是中東戰(zhàn)爭(zhēng)。

1，卡塔爾工業(yè)城遇襲事件。

卡塔爾拉斯拉凡工業(yè)城，是全球最大的LNG與氦氣聯(lián)合生產(chǎn)基地，卡塔爾幾乎100%的氦氣都產(chǎn)自這里。

3月份，該工業(yè)城兩次遭到襲擊，關(guān)鍵LNG生產(chǎn)線與配套氦氣提取裝置嚴(yán)重受損。

據(jù)卡塔爾官方的披露：

這個(gè)供應(yīng)全球30%氦氣的地方，今年將被迫削減至少14%出口量。

相關(guān)設(shè)施修復(fù)周期，可能長(zhǎng)達(dá)3–5年，每年經(jīng)濟(jì)損失接近200億美元。

這件事對(duì)氦氣供應(yīng)鏈的沖擊，是長(zhǎng)期性的。

即使戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，全球氦氣價(jià)格也將面臨長(zhǎng)期缺口，高位運(yùn)行。

2，霍爾木茲海峽封鎖。

現(xiàn)在還有一個(gè)不確定性，就是戰(zhàn)爭(zhēng)雖然結(jié)束了，但美國(guó)和伊朗的封鎖斗法還在持續(xù)。

完全不知道，哪一天能夠結(jié)束。

這就導(dǎo)致整個(gè)海上運(yùn)輸鏈，被徹底卡死。

而卡塔爾的氦氣外運(yùn)，100%依賴霍爾木茲海峽。

沖突爆發(fā)后，航運(yùn)基本停滯，大約有200個(gè)專用液氦集裝箱被迫滯留海上。

更要命的是，液氦的儲(chǔ)存是不能耽擱的。

它必須在接近絕對(duì)零度的絕熱容器中保存，依靠液氮層維持低溫。

而液氮保溫窗口，只有35–48天。

一旦超時(shí)，液氦會(huì)迅速“沸騰”氣化，不僅資源完全流失，還會(huì)導(dǎo)致罐體壓力飆升，引發(fā)嚴(yán)重安全風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)業(yè)內(nèi)信息，中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)時(shí)裝船的在途氦氣，最快將在4月中旬全部耗盡。

今天已經(jīng)是4月21日了，這意味著全球供應(yīng)鏈正式進(jìn)入斷供危機(jī)中。

3，俄羅斯出口管制。

雪上加霜的是，俄羅斯4月14日宣布，即日起加強(qiáng)氦氣出口管制，相關(guān)限制措施延續(xù)至2027年底。

俄羅斯氦氣產(chǎn)能占全球約9%，原本被市場(chǎng)視為填補(bǔ)卡塔爾缺口的關(guān)鍵，如今也被關(guān)上了大門。

注意，這個(gè)出口管制不是說禁止出口了。

而是說，優(yōu)先保障國(guó)內(nèi)穩(wěn)定供應(yīng)，禁止因?yàn)閲?guó)外漲價(jià)而倒賣出口，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)緊缺。

所以，出口須獲俄工業(yè)與貿(mào)易部審核，并由總理米舒斯京或第一副總理批準(zhǔn)。

以往簽署了出口長(zhǎng)協(xié)議的，還是可以繼續(xù)出口，但投機(jī)性、為賺差價(jià)而出口的，就被禁止了。

這意味著，本來市場(chǎng)寄望于俄羅斯能夠增加供應(yīng)，來對(duì)沖卡塔爾斷供的影響，現(xiàn)在徹底沒希望了。

其他石化產(chǎn)品被暫時(shí)斷供，我國(guó)影響不大，畢竟來源多元化，扛一扛也就過去了。

但氦氣，可真不行。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，現(xiàn)在已經(jīng)不是價(jià)格問題，是根本沒貨。

超過55%的卡塔爾供應(yīng)一下子消失了，市場(chǎng)上從來沒有出現(xiàn)過。

俄羅斯那邊，又指望不上。

于是下游出現(xiàn)恐慌性采購、囤貨，價(jià)格一天一變，現(xiàn)貨價(jià)格每天都在大幅上漲。

前面講過，芯片工廠對(duì)氦氣的需求是剛性極強(qiáng)的，一旦停機(jī)，損失巨大。

為了保生產(chǎn)線，全球頭部芯片企業(yè)開始不計(jì)成本的高價(jià)搶購。

這就迫使原本流向醫(yī)療、科研、航天軍工業(yè)的氦氣配額，被大量擠占。

整個(gè)市場(chǎng)，已經(jīng)是進(jìn)入到了極端慌亂之中。

A股氦氣板塊的個(gè)股，主要有7家：

華特氣體、金宏氣體、廣鋼氣體、杭氧股份、九豐能源、和遠(yuǎn)氣體、凱美特氣。

我們按氦氣業(yè)務(wù)占比來排個(gè)隊(duì)。

第一梯隊(duì)：

1，廣鋼氣體。

氦氣業(yè)務(wù)營(yíng)收占比：20%–35%。

公司是目前國(guó)內(nèi)最大的內(nèi)資氦氣供應(yīng)商。

年氦氣運(yùn)營(yíng)量高達(dá)800–900萬立方米，進(jìn)口量占全國(guó)總量的13.4%。

公司之前與卡塔爾簽訂了20年長(zhǎng)期供氣協(xié)議，長(zhǎng)協(xié)鎖量鎖價(jià)，成本優(yōu)勢(shì)顯著。

而且，公司擁有強(qiáng)大的低溫儲(chǔ)運(yùn)能力，ISO液氦罐群規(guī)模國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。

雖然現(xiàn)在斷供了，但國(guó)內(nèi)的庫存應(yīng)該還能暫時(shí)支撐一陣子，且下游客戶以半導(dǎo)體、面板等高端領(lǐng)域?yàn)橹鳎瑑r(jià)格承受力較強(qiáng)。

2，華特氣體。

氦氣業(yè)務(wù)營(yíng)收占比：約12%。

此前市場(chǎng)上流傳“公司氦氣占比45%”。

但公司在4月的最新交流中明確，2025年氦氣占營(yíng)收約12%。

但公司的技術(shù)比較先進(jìn)。

是國(guó)內(nèi)唯一能實(shí)現(xiàn)6N級(jí)（99.9999%）電子級(jí)氦氣量產(chǎn)的企業(yè)，且產(chǎn)品通過ASML認(rèn)證，直接進(jìn)入全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。

客戶覆蓋中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)等核心晶圓廠，毛利率顯著高于同行。

公司的氣源以俄羅斯長(zhǎng)協(xié)+國(guó)產(chǎn)提純?yōu)橹�，幾乎不依賴卡塔爾�?/p>

3，金宏氣體。

氦氣業(yè)務(wù)營(yíng)收占比：15%–20%

金宏是氦氣領(lǐng)域布局最均衡的龍頭，走“俄羅斯長(zhǎng)協(xié)+國(guó)產(chǎn)提氦”雙輪驅(qū)動(dòng)路線。

新疆BOG提氦項(xiàng)目推進(jìn)順利，預(yù)計(jì)2026年三季度試生產(chǎn)。

由于氣源相對(duì)分散，抗風(fēng)險(xiǎn)能力理論上會(huì)更強(qiáng)。

第二梯隊(duì)：

4，杭氧股份。

氦氣業(yè)務(wù)營(yíng)收占比：3%–5.3%

杭氧主業(yè)是空分設(shè)備與大宗工業(yè)氣體。

氦氣屬于新興高增長(zhǎng)業(yè)務(wù)，2025年增速超過150%。

該公司的亮點(diǎn)是，國(guó)內(nèi)空分設(shè)備市占率超80%，氦氣提取設(shè)備同樣具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；

且自主研發(fā)制造液氦儲(chǔ)運(yùn)裝備，突破國(guó)外低溫容器壟斷。

第三梯隊(duì)：

5，九豐能源。

氦氣業(yè)務(wù)營(yíng)收占比：＜1%。

九豐是市場(chǎng)熱炒的“自主可控提氦龍頭”。

目前擁有內(nèi)蒙古50萬方/年、四川瀘州100萬方/年精氦產(chǎn)能，合計(jì)150萬方/年。

理論上，這些氣源100%國(guó)產(chǎn)，完全不受中東局勢(shì)影響，邏輯純正。

但問題是產(chǎn)能規(guī)模太小了，對(duì)整體業(yè)績(jī)影響很小。

6，凱美特氣。

氦氣業(yè)務(wù)營(yíng)收占比：＜2%。

公司核心業(yè)務(wù)是光刻氣（Ar、F?、Ne混合氣等）。

氦氣只是輔助配套產(chǎn)品，營(yíng)收貢獻(xiàn)極小。

7，和遠(yuǎn)氣體。

氦氣業(yè)務(wù)營(yíng)收占比：約1%。

公司主營(yíng)大宗氣體、氫氣、工業(yè)氨等，氦氣可忽略不計(jì)。

有粉絲會(huì)問：這輪氦氣漲價(jià)，會(huì)不會(huì)快速?zèng)_高，然后暴跌？

君臨認(rèn)為：很難。

畢竟，全球主要的供給方就4個(gè)國(guó)家，變量太少了。

現(xiàn)在，卡塔爾的設(shè)施修復(fù)需要3–5年，俄羅斯的氦氣出口管制要延續(xù)至2027年底。

為什么要延續(xù)至2027年底呢？

那肯定是俄羅斯那邊判斷，這輪卡塔爾事件所導(dǎo)致的供應(yīng)危機(jī)，可能要到2027年底才會(huì)得到緩解。

由于全球新增供給有限，且隨著半導(dǎo)體、醫(yī)療、商業(yè)航天等行業(yè)的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，需求快速增長(zhǎng)，供需矛盾在短期內(nèi)根本看不到解決的可能性。