時(shí)空科技擬10.78億元跨界豪賭存儲(chǔ)芯片 資料圖

藍(lán)鯨新聞4月20日訊（記者 王曉楠）時(shí)隔半年，時(shí)空科技（605178.SH）跨界半導(dǎo)體存儲(chǔ)行業(yè)的草案浮出水面。4月18日，時(shí)空科技公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向張麗麗、陳暉等19名交易對(duì)方購買深圳市嘉合勁威電子科技有限公司（下稱"嘉合勁威"）100%股份，交易價(jià)格為10.78億元。

值得注意的是，在標(biāo)的公司業(yè)績?cè)鲩L的情況下，雙方卻約定了一個(gè)相對(duì)"寬松"的業(yè)績承諾，且業(yè)績補(bǔ)償覆蓋率僅有39.35%。

主打"夜間經(jīng)濟(jì)"的時(shí)空科技，此時(shí)切入半導(dǎo)體存儲(chǔ)芯片，與上市公司業(yè)績持續(xù)低迷多年有關(guān)。同一日，時(shí)空科技披露了2025年年報(bào)，受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長承壓，公司歸母凈利潤再虧2.4億元，自2021年開始，時(shí)空科技已經(jīng)連續(xù)虧損五年。這場跨界收購的豪賭能否提振時(shí)空科技業(yè)績目前未知，但公司股價(jià)卻早已經(jīng)起飛，近一年漲幅約470%。

10.78億元跨界半導(dǎo)體存儲(chǔ)，"寬松"業(yè)績承諾補(bǔ)償覆蓋率僅39.35%

在對(duì)外公布重組預(yù)案半年之后，4月18日，時(shí)空科技發(fā)布收購嘉合勁威的重組草案，公司切入半導(dǎo)體存儲(chǔ)行業(yè)的腳步進(jìn)一步加快。

根據(jù)公告，時(shí)空科技擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向張麗麗、陳暉等19名交易對(duì)方購買嘉合勁威100%股份，交易價(jià)格為10.78億元，其中以股份方式支付約5.75億元，現(xiàn)金方式支付5.03億元。

與此同時(shí)，時(shí)空科技擬向控股股東、實(shí)控人宮殿海發(fā)行股份募集配套資金不超過5.25億元，全部用于支付本次交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)及相關(guān)費(fèi)用。募集配套資金、發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格均為23.08元/股。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

資料顯示，嘉合勁威成立于2012年8月，主營業(yè)務(wù)系DRAM及Flash存儲(chǔ)器應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括內(nèi)存模組、固態(tài)硬盤和存儲(chǔ)芯片，產(chǎn)品等級(jí)以消費(fèi)級(jí)為主。目前，公司的實(shí)控人為陳暉、張麗麗夫婦，張麗麗直接持有嘉合勁威22.14%股權(quán)，且與陳暉合計(jì)控制該公司50.2%表決權(quán)。

交易完成后，陳暉、張麗麗將合計(jì)持有時(shí)空科技14.82%股份，成為公司第二大股東。而宮殿海的持股比例則從37.51%降至29.98%。不過若考慮募集配套資金的情況下，宮殿海持股比例則升至40.83%。

本次交易前，時(shí)空科技主營業(yè)務(wù)聚焦夜間經(jīng)濟(jì)與智慧城市兩大板塊，其中夜間經(jīng)濟(jì)板塊以景觀照明工程承包、文旅夜游項(xiàng)目開發(fā)為核心，智慧城市板塊以智慧路燈、智慧停車等城市基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化升級(jí)為重點(diǎn)。

不過，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、地方政府財(cái)政收緊、行業(yè)競爭日趨激烈等多重因素疊加影響，時(shí)空科技主營業(yè)務(wù)增長承壓、盈利能力較弱，經(jīng)營發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)。本次重組完成后，時(shí)空科技將向當(dāng)前火熱的半導(dǎo)體存儲(chǔ)領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

2025年下半年起，存儲(chǔ)行業(yè)迎來高度景氣周期，AI算力與國產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)DRAM、NAND價(jià)格持續(xù)上漲，行業(yè)供不應(yīng)求。這一趨勢(shì)也延續(xù)到了今年，2026年，AI算力與國產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)DRAM、NAND價(jià)格持續(xù)上漲。

讓時(shí)空科技斥資超10億元拿下的嘉合勁威，其業(yè)績成色又如何？

根據(jù)公告，2024年、2025年，嘉合勁威營業(yè)收入分別為10.59億元、15.39億元，2025年同比增長45.32%；歸母凈利潤分別為3049.68萬元、7081.36萬元，2025年同比增長132.2%。同時(shí)，其毛利率分別為10.54%、13.59%。不過，嘉合勁威前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比例相對(duì)較高，公司向前五大客戶銷售金額分別為6.85億元、9.31億元，占營業(yè)收入的比例分別為64.72%、60.48%。此外，嘉合勁威資產(chǎn)負(fù)債率也是居高不下，分別為58.01%、59.03%。

值得一提的是，本次重組設(shè)置了業(yè)績承諾和補(bǔ)償措施。業(yè)績承諾方張麗麗、陳暉、東珵管理、普沃創(chuàng)達(dá)承諾嘉合勁威2026-2028年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別不低于7000萬元、7700萬元、8700萬元，三年合計(jì)不低于2.34億元。

實(shí)際上，2025年嘉合勁威扣非歸母凈利潤已有7956.51萬元，已經(jīng)超過2026年承諾的最低值7000萬元。為何雙方約定了如此相對(duì)"寬松"的業(yè)績承諾？

時(shí)空科技在公告里對(duì)此解釋道，2025年下半年，尤其是四季度以來，隨著相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)GPU等基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)性投入，上游晶圓廠將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向服務(wù)器DRAM及HBM產(chǎn)品，在總產(chǎn)能有限的情況下，擠壓了其他內(nèi)存產(chǎn)品供給，導(dǎo)致了存儲(chǔ)芯片價(jià)格的快速上漲。受此影響，行業(yè)內(nèi)公司的盈利情況均有不同程度的提升，這其中就包括嘉合勁威。不過，2025年末，嘉合勁威存貨賬面價(jià)值為5.95億元，占總資產(chǎn)比例為48.21%。

然而，業(yè)績補(bǔ)償也存在覆蓋不足的問題。張麗麗、陳暉等四名承諾方以其在本次交易中獲得的全部股份對(duì)價(jià)扣除稅費(fèi)等必要費(fèi)用后的凈利潤作為補(bǔ)償上限，本次交易的業(yè)績補(bǔ)償覆蓋率為39.35%。

五年累計(jì)虧損超9億元，資本運(yùn)作前股價(jià)多次"搶跑"

資料顯示，時(shí)空科技成立于2004年，憑借景觀照明業(yè)務(wù)起家。2020年8月，時(shí)空科技登陸上交所。此前，時(shí)空科技在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上曾多番嘗試，其業(yè)務(wù)已從景觀照明延伸至文旅夜游、智慧路燈、智慧停車等領(lǐng)域。其中，2023年戰(zhàn)略收購智慧停車運(yùn)營業(yè)務(wù)，算是公司上市以來跨度最大的一次業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。然而雖擁有雙主業(yè)并行，但時(shí)空科技盈利能力卻持續(xù)低迷。

2019年和2020年，時(shí)空科技營業(yè)收入分別為10.44億元、8.96億元，同比減少9.98%、14.1%；公司歸母凈利潤分別為2.05億元、1.33億元，同比減少10.47%、35.3%。不難發(fā)現(xiàn)，上市前夕，公司業(yè)績就開始走下坡路。

2021年開始，時(shí)空科技開啟了持續(xù)虧損。2021-2024年，時(shí)空科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.46億元、3.3億元、2.03億元和3.41億元，同期歸母凈利潤分別虧損1771.4萬元、2.09億元、2.07億元和2.62億元。

4月17日，時(shí)空科技發(fā)布2025年業(yè)績報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.47億元，同比微增1.85%；歸母凈利潤為-2.44億元，虧損較上年收窄；扣非凈利潤為-2.65億元，虧損規(guī)模擴(kuò)大。五年累計(jì)虧損達(dá)9.39億元。

對(duì)于2025年業(yè)績?cè)俅翁潛p，時(shí)空科技稱，近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)需求減少等因素影響，公司夜間經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)階段性承壓；公司于2023年完成對(duì)捷安泊的收購工作，智慧城市業(yè)務(wù)基本穩(wěn)定，但整體增長動(dòng)能有限。

2025年，時(shí)空科技夜間經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收入達(dá)2.27億元，占總營收比重升至65.33%；智慧城市業(yè)務(wù)收入為1.20億元，占比34.67%，二者合計(jì)構(gòu)成公司全部主營業(yè)務(wù)收入。其中，智慧城市業(yè)務(wù)收入同比下滑18.72%。

截至2025年末，時(shí)空科技合并財(cái)務(wù)報(bào)表未分配利潤為-2.78億元，實(shí)收股本為9908萬元，公司未彌補(bǔ)虧損金額超過實(shí)收股本總額的三分之一。

就在2025年業(yè)績預(yù)告發(fā)布前，時(shí)空科技還收到了北京證監(jiān)局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》。決定書指出，時(shí)空科技存在控股股東非經(jīng)營性資金占用、信用減值和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提不充分等相關(guān)的內(nèi)部控制不完善的多項(xiàng)問題。其中，時(shí)空科技實(shí)控人宮殿海通過員工借款等形式從公司拆借資金合計(jì)2386.4萬元，形成非經(jīng)營性資金占用。截至2024年末，宮殿海已全額歸還上述款項(xiàng)。

值得關(guān)注的是，在本次重組之前，時(shí)空科技的實(shí)控人宮殿海曾籌劃過易主。2025年7月24日，時(shí)空科技發(fā)布公告，稱收到控股股東、實(shí)控人宮殿海的通知，其正在籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。然而僅5天過后，這次籌劃便告終止。兩個(gè)月后，時(shí)空科技緊接著推出了這次跨界重組。

對(duì)于上述情況，上交所下發(fā)了問詢函，要求時(shí)空科技說明本次跨界收購存儲(chǔ)行業(yè)，交易雙方關(guān)于上市公司控制權(quán)是否存在其他約定。時(shí)空科技表示，本次交易與前次籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)無關(guān)，標(biāo)的資產(chǎn)、交易對(duì)手方等均不同。

盡管業(yè)績持續(xù)低迷，但時(shí)空科技在二級(jí)市場上的表現(xiàn)卻十分亮眼。前次籌劃易主停牌前的一個(gè)交易日（2025年7月23日），公司股價(jià)就已經(jīng)提前"搶跑"，當(dāng)日股價(jià)漲停，報(bào)收27.64元/股。兩個(gè)月后，上述情況舊計(jì)重演。同年9月30日，重組停牌前一個(gè)交易日，時(shí)空科技股價(jià)低開高走，午后強(qiáng)勢(shì)封板，報(bào)收35.83元/股。在此之后，時(shí)空科技股價(jià)持續(xù)高漲，就在上市公司披露草案前，4月17日，公司股價(jià)盤中漲至89.39元/股，創(chuàng)歷史新高。近一年內(nèi)，時(shí)空科技股價(jià)漲幅約472%。

不過，4月20日，時(shí)空科技開盤即跌停，報(bào)收78.17元/股。