AI時(shí)代的核心是算力，算力的核心是傳輸，長(zhǎng)飛光纖（601869.SH）要做AI時(shí)代光聯(lián)接的定義者。

2025年9月，長(zhǎng)飛光纖迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：陪伴二十余年的外資股東Draka清倉(cāng)離場(chǎng)，股價(jià)仍在低位區(qū)間震蕩，市場(chǎng)普遍將其視作周期屬性明顯的光纖制造企業(yè)。

然而，短短數(shù)月后，公司就開啟一輪罕見上漲。截止目前，最新股價(jià)以逼近400元/股，總市值突破2300億元。

業(yè)績(jī)層面，2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收142.52億元、歸母凈利潤(rùn)8.14億元，四季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超兩倍。

長(zhǎng)飛光纖的崛起，究竟是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必然，還是情緒與預(yù)期共振的階段性結(jié)果？

三十余載深耕，筑牢技術(shù)護(hù)城河

1988年，原郵電部與荷蘭飛利浦在武漢簽約，長(zhǎng)飛光纖應(yīng)運(yùn)而生。彼時(shí)中國(guó)光纖產(chǎn)業(yè)高度依賴進(jìn)口，預(yù)制棒核心技術(shù)被海外封鎖，長(zhǎng)飛從“市場(chǎng)換技術(shù)”起步，一步步完成自主突破。

作為國(guó)內(nèi)首家擁有光纖預(yù)制棒生產(chǎn)能力的企業(yè)，它也是全球極少數(shù)同時(shí)掌握PCVD、VAD+OVD兩大工藝的廠商，自2016年起連續(xù)九年全球市占率第一，將中國(guó)光谷的名字寫入世界光通信版圖。

長(zhǎng)期研發(fā)投入構(gòu)成長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)。2025年，長(zhǎng)飛光纖研發(fā)費(fèi)用8.94億元，同比增長(zhǎng)13.60%，研發(fā)費(fèi)用率6.28%。在OFC等國(guó)際頂會(huì)發(fā)表25篇高質(zhì)量論文，兩項(xiàng)成果入選代表行業(yè)頂尖突破的PDP論文。

最具標(biāo)志性的是，公司空芯光纖實(shí)現(xiàn)0.04dB/公里全球最低衰減，時(shí)延降低31%、傳輸速度提升47%，逼近傳統(tǒng)光纖無法逾越的物理極限。

目前，公司已建成從預(yù)制棒、拉絲到成纜測(cè)試的完整產(chǎn)業(yè)鏈，單根預(yù)制棒拉絲長(zhǎng)度達(dá)91.2公里，并在2025年助力三大運(yùn)營(yíng)商落地空芯光纖商用線路，其中粵港100公里項(xiàng)目成為全球最長(zhǎng)空芯光纖工程。

技術(shù)優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)在盈利結(jié)構(gòu)上。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收142.52億元，同比增長(zhǎng)16.85%；歸母凈利潤(rùn)8.14億元，同比增長(zhǎng)20.40%；扣非凈利潤(rùn)5.16億元，同比增長(zhǎng)40.56%。四季度單季歸母凈利潤(rùn)3.44億元，同比暴漲234.2%，全年毛利率升至30.73%，創(chuàng)下上市以來新高。

其中，光傳輸業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，光互聯(lián)組件成為增長(zhǎng)核心，2025年收入31.44億元，同比大增48.58%，毛利率高達(dá)39.73%，400G/800G高速光模塊實(shí)現(xiàn)批量供貨，深度適配AI算力場(chǎng)景。

AI戰(zhàn)略破局，鍛造第二增長(zhǎng)曲線

AI算力爆發(fā)，改變了光通信行業(yè)的需求結(jié)構(gòu)。過去由運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)的“鋪路耗材”，正轉(zhuǎn)向智算時(shí)代的“數(shù)字大動(dòng)脈”。

CRU數(shù)據(jù)顯示，2025年全球光纖光纜總需求增長(zhǎng)僅4.1%，而數(shù)據(jù)中心光纖需求激增75.9%；AI智算中心單機(jī)柜光纖用量達(dá)到傳統(tǒng)機(jī)房的5—10倍。

價(jià)格端同樣上演劇烈反轉(zhuǎn)：中國(guó)G.652.D裸光纖一年內(nèi)漲幅超400%，2026年3月達(dá)到83.40元/芯公里，歐洲市場(chǎng)同比上漲159%。全球供需格局逆轉(zhuǎn)，行業(yè)進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升周期。

2025年，長(zhǎng)飛光纖正式發(fā)布AI-2030戰(zhàn)略，以超高速、超低時(shí)延、超大容量全光底座為方向，從光纖制造商向AI數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

公司執(zhí)行董事兼總裁莊丹多次公開表示，AI時(shí)代的核心是算力，算力的核心是傳輸，長(zhǎng)飛光纖將以全光底座支撐下一代數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。

戰(zhàn)略落地，依托完整的產(chǎn)品與生態(tài)。在骨干傳輸層，G.654.E超低損耗光纖成為長(zhǎng)距離互聯(lián)主力，在運(yùn)營(yíng)商集采中以最大份額中標(biāo)，支撐“東數(shù)西算”工程。

在數(shù)據(jù)中心內(nèi)部，多模光纖、多芯光纖與800G/1.6T光模塊形成全鏈路方案，在試點(diǎn)中實(shí)現(xiàn)單纖3.2Tbps速率，節(jié)省75%布線資源。

空芯光纖則面向更遠(yuǎn)未來，計(jì)劃在全球推進(jìn)50個(gè)商用及試點(diǎn)項(xiàng)目，搶占下一代通信技術(shù)先機(jī)。

橫向多元化布局，試圖擺脫周期依賴。工業(yè)激光領(lǐng)域整合奔騰激光，打通特種光纖—激光器—裝備全鏈條，亮相德國(guó)Tube & Wire展會(huì)；海洋能源構(gòu)建海上風(fēng)電、海洋光網(wǎng)、工程施工一體化能力；高純度石英、第三代半導(dǎo)體相繼落地，長(zhǎng)飛先進(jìn)半導(dǎo)體武漢基地首片晶圓下線。

值得關(guān)注的是，新業(yè)務(wù)一定程度上打開成長(zhǎng)空間，但同時(shí)面臨投入大、盈利周期長(zhǎng)、管理復(fù)雜度提升等挑戰(zhàn)，第二曲線仍需時(shí)間與成本驗(yàn)證。

布局全球化，機(jī)遇與約束

長(zhǎng)飛光纖采取“本土化生產(chǎn)、全球化協(xié)同”的發(fā)展模式，已在6個(gè)國(guó)家布局8大生產(chǎn)基地，業(yè)務(wù)覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

2025年，公司海外收入60.92億元，同比大增47.81%，占總收入比重升至42.7%，海外毛利率表現(xiàn)穩(wěn)健，成為抵御國(guó)內(nèi)周期波動(dòng)的重要支柱。

印尼是長(zhǎng)飛全球化的典型樣本。2015年，長(zhǎng)飛在卡拉旺建成東南亞首座光纖工廠，十年間發(fā)展為覆蓋光纖、光纜、系統(tǒng)集成的產(chǎn)業(yè)基地，服務(wù)當(dāng)?shù)匕偃f家庭寬帶接入，累計(jì)交付光纜超25萬公里。印尼基地已成為長(zhǎng)飛深耕東南亞的核心支點(diǎn)，貢獻(xiàn)近四成海外收入。

在歐洲、拉美、非洲、北美等地，公司以本地基地貼近市場(chǎng)，縮短交付周期，應(yīng)對(duì)貿(mào)易壁壘與政策變化。在秘魯國(guó)家寬帶項(xiàng)目中，長(zhǎng)飛光纖完成超9000公里光纜鋪設(shè)，服務(wù)眾多城鎮(zhèn)與公共機(jī)構(gòu)。

在慕尼黑光博會(huì)、美國(guó)OFC、西班牙MWC等國(guó)際展會(huì)，長(zhǎng)飛光纖持續(xù)展示新型光纖、高速互聯(lián)、全場(chǎng)景光纜等方案，發(fā)布空芯光纖相關(guān)品牌，提升全球技術(shù)影響力。

從產(chǎn)品出海到本地運(yùn)營(yíng)，長(zhǎng)飛光纖的全球化路徑更加穩(wěn)健，但也意味著更復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境與更多元的風(fēng)險(xiǎn)敞口：地緣政治變化、貿(mào)易保護(hù)、關(guān)稅與合規(guī)成本、匯率波動(dòng)、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，都可能影響海外業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與盈利水平。

從玻璃到空氣，是一次傳輸介質(zhì)的跨越，更是一場(chǎng)面向未來的出發(fā)。長(zhǎng)飛光纖具備長(zhǎng)期技術(shù)積累與全球運(yùn)營(yíng)能力，也站在數(shù)字基建與AI算力的核心賽道。

但走得遠(yuǎn)，往往比走得快更重要。能否真正實(shí)現(xiàn)持續(xù)價(jià)值，取決于公司能否在狂熱中保持理性，在質(zhì)疑中堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，在規(guī)模、結(jié)構(gòu)與盈利之間走出穩(wěn)健路徑。