文｜編輯:柳樹筆記

2026年4月18日，深圳中院開庭審理許家印案件，他當(dāng)庭承認(rèn)了八項(xiàng)罪名，但死刑可能性基本沒有，因?yàn)榧Y詐騙罪早在2015年就已取消死刑，即便數(shù)罪并罰，最多也只能判無期徒刑，人們關(guān)注許家印個(gè)人結(jié)局的同時(shí)，更應(yīng)該看清那2.4萬億債務(wù)的來源，庭審首次披露細(xì)節(jié)：6124億屬于有息負(fù)債，只占總額四分之一，其余1.8萬億是影子債務(wù)，主要包括商業(yè)承兌匯票和預(yù)售房款，其中2057億是白條，供應(yīng)商貼現(xiàn)時(shí)直接打?qū)φ?，爆雷后基本作廢，7210億預(yù)售款中，監(jiān)管賬戶僅剩99億，其余資金被用于支付利息和投入新項(xiàng)目維持運(yùn)營。

這些錢沒有被許家印一家全部花掉，他和妻子通過離岸公司拿走五百多億元，這還不到總債務(wù)的百分之二，真正的大筆資金流向了三個(gè)地方：超過一萬億元的土地款進(jìn)入了地方政府的賬戶，支撐了二百八十多個(gè)城市的基礎(chǔ)建設(shè)和財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)，每年光是利息就要支付七百八十億元，十三年下來總共花費(fèi)了六千到八千億元，其中七成流向了信托、美元債券和民間金融機(jī)構(gòu)，很多利息還被計(jì)算為在建工程的成本，導(dǎo)致爛尾樓的鋼筋水泥里實(shí)際上埋藏著幾千億元的利息支出，此外恒大財(cái)富發(fā)行的三百四十億到四百億元理財(cái)產(chǎn)品，有十萬名投資者購買，結(jié)果血本無歸，部分公司高管提前贖回資金，相當(dāng)于內(nèi)部人員先撤離了。

普華永道連續(xù)審計(jì)恒大十四年，收取費(fèi)用二點(diǎn)七億元，卻未能察覺恒大在二零二零年虛報(bào)收入高達(dá)五千六百四十一億元的問題，最終被處以四點(diǎn)四一億元罰款并暫停業(yè)務(wù)，這不只是普華永道一家公司的失誤，整個(gè)審計(jì)行業(yè)對房地產(chǎn)企業(yè)的監(jiān)管常常流于形式，更嚴(yán)重的是引發(fā)連鎖反應(yīng)，許多供應(yīng)商長期承接恒大業(yè)務(wù)，將資金壓在未兌現(xiàn)的票據(jù)和強(qiáng)制理財(cái)上，項(xiàng)目停工后，各方相互提起訴訟、凍結(jié)賬戶，如同陷入泥潭般互相拖累，建筑、建材、裝修、物流等行業(yè)均受波及，不僅恒大員工遭受損失，連周邊水泥廠等企業(yè)也跟著停產(chǎn)。

境外資產(chǎn)也逃不掉，香港法院凍結(jié)了許家印大約77億美元的錢，這包括他在倫敦和洛杉磯的房產(chǎn)，家族信托、BVI公司以及開曼架構(gòu)現(xiàn)在正被美國、英國和加拿大這些國家追查，丁玉梅等人轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的事情已經(jīng)被立案處理，這在中國房地產(chǎn)企業(yè)的歷史上還是頭一回，說明監(jiān)管方面開始認(rèn)真動手了。

清盤人處理了兩年，只收回20億港元，但申報(bào)的債權(quán)有3500億，回收率還不到1%，境內(nèi)的保交樓項(xiàng)目依靠專項(xiàng)借款、城投公司接手、四大資產(chǎn)管理公司接盤銀行壞賬，央行還得持續(xù)提供資金支持，有些樓盤確實(shí)復(fù)工了，可30萬套爛尾樓、幾百萬業(yè)主和上千萬供應(yīng)商還在等待一個(gè)明確結(jié)果，沒人知道要等多久，我翻看過那些供應(yīng)商的聊天記錄，有人苦笑著說：“我們不是貪圖恒大的便宜，是它把整條供應(yīng)鏈都綁死了?！?/p>