普昂(杭州)醫(yī)療科技股份有限公司(下稱“普昂醫(yī)療”)在北交所上市前，通過年度審閱報告披露了2025年整體業(yè)績情況，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者注意到，業(yè)績繼續(xù)向好的公司減少了研發(fā)投入金額。

此外，從公司掛牌新三板公轉(zhuǎn)書及IPO招股書來看，與營銷、管理與行政等人員穩(wěn)步增長不同，普昂醫(yī)療研發(fā)人員在報告期內(nèi)整體減少。雖然研發(fā)強度(即研發(fā)費用占營收比例)高于可比同行，但公司近兩年研發(fā)強度出現(xiàn)下降。對比一家營收規(guī)模相當?shù)奶旖蛲衼砜?，普昂醫(yī)療自身薪酬體系中對研發(fā)人員的重視程度也值得關(guān)注。

研發(fā)強度近兩年有所下降

普昂醫(yī)療是一家以胰島素筆針為核心產(chǎn)品的醫(yī)療器械企業(yè)，末梢采血針、胰島素注射器等也是公司主要產(chǎn)品，公司產(chǎn)品主要用于糖尿病護理。

在招股書中，普昂醫(yī)療表示其“作為一家研發(fā)創(chuàng)新型企業(yè)，秉持產(chǎn)品研發(fā)形成核心競爭力的理念，自設(shè)立以來一直高度重視新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)工作”，公司通過持續(xù)的研發(fā)投入，緊貼全球范圍內(nèi)行業(yè)最新需求，通過安全化、無痛化、微創(chuàng)化的新產(chǎn)品開發(fā)，響應(yīng)行業(yè)的發(fā)展趨勢，將“貼近患者需求、具有臨床價值”作為產(chǎn)品開發(fā)工作的起點。并且，公司表示，依托持續(xù)研發(fā)升級的穿刺、介入等專業(yè)核心技術(shù)，迭代升級產(chǎn)品系列，產(chǎn)品創(chuàng)新工作成效顯著。

報告期內(nèi)的2022年至2024年及2025年上半年，普昂醫(yī)療的研發(fā)費用分別為1579.57萬元、1820.34萬元、2259.40萬元和950.50萬元。完整年度看，其研發(fā)投入金額不斷增長。

在今年3月下旬上市前夕的招股書中，普昂醫(yī)療還強調(diào)：“未來，公司將不斷加大研發(fā)投入力度，吸引高水平人才，加快新產(chǎn)品的推出?！?/p>

雖然報告期內(nèi)完整年度的研發(fā)投入金額整體增長，但是普昂醫(yī)療的研發(fā)強度出現(xiàn)了下降。2022年至2024年及2025年上半年，公司研發(fā)費用占營收比例分別為6.53%、7.70%、7.10%和5.33%。2024年的研發(fā)占比較2023年減少了0.6個百分點。

當然，普昂醫(yī)療2024年研發(fā)投入金額增長而研發(fā)強度下降，與2024年營收增長超過34%有關(guān)。

需要注意的是，普昂醫(yī)療上市前披露的2025年年度審閱報告，顯示公司在2025年營收繼續(xù)增逾20%的基礎(chǔ)上，研發(fā)費用為2115.21萬元，較2024年減少了約145萬元。研發(fā)費用減少疊加營收繼續(xù)增長，導致公司2025年研發(fā)占比進一步下降至5.53%。

不過，對比華鴻科技等5家可比同行來看，公司研發(fā)占比普遍更高并高于同行平均水平，同期5家同行的平均研發(fā)占比分別為3.85%、4.07%、5.14%和4.77%。但是，同行同期完整年度的研發(fā)占比全部為逐年提升。

期內(nèi)研發(fā)人員整體減少

研發(fā)技術(shù)人員是一家企業(yè)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵力量。而需要注意的是，普昂醫(yī)療報告期內(nèi)的研發(fā)人員整體出現(xiàn)減少。

掛牌新三板前的普昂醫(yī)療公轉(zhuǎn)書顯示，截至2023年底，研發(fā)與技術(shù)人員為61人、員工占比15.14%(見圖一)，管理與行政人員為45人，營銷人員為47人。

公司在公轉(zhuǎn)書中不無自豪地披露：“公司聚集了一批醫(yī)療器械領(lǐng)域的高水平專業(yè)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新人員，經(jīng)過多年發(fā)展打造了一支技術(shù)專業(yè)、人員穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)科學的研發(fā)團隊，截至2023年12月末，公司有研發(fā)人員61人，人才儲備充足，研發(fā)人員專業(yè)涵蓋高分子材料、醫(yī)學、材料學、機械、自動化控制、光學等多個學科專業(yè)，高素質(zhì)的研發(fā)團隊為公司持續(xù)跟蹤行業(yè)前沿發(fā)展趨勢，快速研發(fā)滿足市場需求的新產(chǎn)品奠定了基礎(chǔ)?！?/p>

到2024年底時，公司研發(fā)與技術(shù)人員減少了4人。2025年6月，普昂醫(yī)療首次披露的招股書顯示，截至2024年底，研發(fā)與技術(shù)人員為57人，員工占比13.04%(見圖二)。彼時公司員工合計437人，而營銷人員為61人、管理與行政人員為60人，均明顯增加。

普昂醫(yī)療在此后到上市前的招股書則均披露，截至2025年上半年底，研發(fā)與技術(shù)人員為58人，較2024年增加1人(見圖三)。此時公司員工合計474人，營銷人員、管理與行政人員均為66人，同樣較2024年底穩(wěn)步增長。

也就是說，隨著公司營收不斷向好，從2022年的2.42億元增長到2024年的3.18億元，2025年上半年營收也增逾31%，公司研發(fā)人員沒有和營銷、管理與行政人員一樣穩(wěn)增，反而整體有所減少。

研發(fā)人員薪資優(yōu)勢不突出

位于杭州的普昂醫(yī)療(子公司也都位于杭州)研發(fā)費用中，以支付給研發(fā)人員的人工費用為主，2025年上半年為596.91萬元，2024年為1178.88萬元，2023年為1038.80萬元，2022年為809.89萬元。

2023年、2024年，普昂醫(yī)療的員工分別為403人和437人，萬得統(tǒng)計顯示，同期的員工人均薪酬分別為15.36萬元和17.15萬元。

結(jié)合公司上述人工費用及各期末研發(fā)人員數(shù)量，粗略計算的研發(fā)人員同期人均薪酬分別為17.03萬元和20.68萬元;與此同時，管理與行政人員人均薪酬分別為21.20萬元和19.51萬元，營銷人員人均薪酬分別為28.20萬元和28.18萬元。

杭州市統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年，當?shù)胤撬綘I單位(股份有限公司、有限公司、外商投資企業(yè)、港澳臺投資企業(yè)等均包含在內(nèi)，不含勞務(wù)派遣，普昂醫(yī)療公轉(zhuǎn)書和招股書顯示期內(nèi)無勞務(wù)派遣)就業(yè)人員的年均工資分別為15.81萬元和16.28萬元。

需要注意的是，萬得統(tǒng)計顯示，位于天津、營收規(guī)模與公司基本相當?shù)目杀韧腥A鴻科技，2023年、2024年的員工人均薪酬分別為11.78萬元和13.73萬元，根據(jù)其研發(fā)費用中人工費用及各期末研發(fā)人員數(shù)量，粗略計算的研發(fā)人員人均薪酬分別為18.72萬元和19.37萬元。

天津市統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，當?shù)爻擎?zhèn)非私營單位就業(yè)人員2023年、2024年的年均工資分別為13.80萬元和14.24萬元。

對比來看，普昂醫(yī)療研發(fā)人員人均薪酬大致比同期全部員工平均水平分別高10.9%和20.56%，而華鴻科技研發(fā)人員人均薪酬則較其全部員工平均水平高出58.91%和41.08%。某種程度看，在自身薪酬體系中，平均薪酬不算高的華鴻科技似乎更舍得給自家研發(fā)人員開出更高的薪水。

那么，普昂醫(yī)療在2023年底時研發(fā)技術(shù)人員已有61人，2024年底降至57人，2025年6月底的58人仍然少于2023年，近兩年研發(fā)人員整體減少的原因是什么?以此來看，公司如何看待招股書中所稱的“高度重視新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)工作”?

此外，公司2025年研發(fā)費用出現(xiàn)下降的原因是什么?結(jié)合公司營銷、管理與行政等員工變化來看，是否意味著公司2024年以來更多轉(zhuǎn)向銷售驅(qū)動?

就研發(fā)人員、研發(fā)投入方面的相關(guān)疑問，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者此前致電并通過電郵致函普昂醫(yī)療，截至發(fā)稿時未收到公司回復(fù)。

記者 陳剛

圖一：普昂醫(yī)療公轉(zhuǎn)書截圖

圖二：普昂醫(yī)療2025年6月招股書截圖

圖三：普昂醫(yī)療上市前招股書截圖