4月16日晚間，光模塊龍頭中際旭創(chuàng)發(fā)布2026年一季報(bào)。

整體來(lái)看，公司一季度業(yè)績(jī)延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)收、凈利雙雙翻倍增長(zhǎng)，800G與1.6T產(chǎn)品持續(xù)上量，毛利率穩(wěn)步提升，行業(yè)保持高景氣度，客戶需求指引覆蓋2026-2027年。

核心財(cái)務(wù)指標(biāo)高增 毛利率、凈利潤(rùn)率持續(xù)提升

2026年一季度，中際旭創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.96億元，同比增長(zhǎng)192.12%，環(huán)比增長(zhǎng)近50%；扣非歸母凈利潤(rùn)57.18億元，同比增長(zhǎng)264.56%，環(huán)比增長(zhǎng)近60%，單季盈利規(guī)模已超2024年全年。

毛利率方面，公司2026年一季度毛利率約46%，較2025年一季度持續(xù)穩(wěn)步提升。高管解讀稱，核心驅(qū)動(dòng)因素包括1.6T和800G等高端產(chǎn)品占比提升、硅光模塊進(jìn)一步滲透及良率改善，預(yù)計(jì)全年毛利率將維持穩(wěn)中有升趨勢(shì)。

此外，公司利潤(rùn)率環(huán)比也實(shí)現(xiàn)了同步提升。2026年一季度公司凈利潤(rùn)率達(dá)32.40%，較2025年四季度環(huán)比提升，主要受益于規(guī)模效應(yīng)下費(fèi)用端未等比例增加，盈利能力進(jìn)一步釋放。

談及毛利率提升主要因素，在4月16日晚間舉行的投資者交流會(huì)上，公司表示，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和硅光滲透是毛利率提升的最主要因素，其次為良率改善，后續(xù)高端產(chǎn)品占比提升將持續(xù)支撐盈利。

2026年一季度管理費(fèi)用增長(zhǎng)175.79%，公司解釋，主要源于擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的人員規(guī)模擴(kuò)充、子公司股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用集中計(jì)提，以及為保持薪酬競(jìng)爭(zhēng)力增加的獎(jiǎng)金，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)邏輯類似。

2026年一季度，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)6.45億元，同比增長(zhǎng)122.05%，為技術(shù)創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)支撐。

對(duì)于未來(lái)研發(fā)費(fèi)用投向，公司回應(yīng)稱，后續(xù)將持續(xù)加大研發(fā)投入，聚焦scale-up、scale-out、scale-across等應(yīng)用場(chǎng)景新產(chǎn)品研發(fā)，同時(shí)優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品工藝，升級(jí)核心技術(shù)，研發(fā)費(fèi)用絕對(duì)金額將保持增長(zhǎng)。

行業(yè)高景氣度有望延續(xù) 持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)滿足需求

針對(duì)營(yíng)收環(huán)比高增的主要驅(qū)動(dòng)因素，公司方面表示，系800G和1.6T產(chǎn)品需求同步提升、交付量快速增長(zhǎng)綜合作用，并非單一產(chǎn)品貢獻(xiàn)。

產(chǎn)能端，公司已提前基于客戶需求布局產(chǎn)能，2026年每季度均有新產(chǎn)能釋放，在建工程規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，后續(xù)將持續(xù)投入資本開支，提前規(guī)劃下半年及2027年產(chǎn)能。

物料端，今年一季度，公司存貨期末余額為156.72億元，較期初的126.81億元，環(huán)比增長(zhǎng)約23.59%，核心為原材料備貨及預(yù)付、鎖定物料。

客戶訂單層面，公司目前多數(shù)重點(diǎn)客戶已下達(dá)2026年訂單，并積極籌備2027年早期訂單；需求可見度方面，公司客戶已給出2026-2027年明確指引，部分重點(diǎn)客戶正規(guī)劃2028年需求，預(yù)計(jì)2028年將加大資本開支，產(chǎn)品類型更豐富、采購(gòu)量進(jìn)一步提升，后續(xù)需求將隨時(shí)間逐步清晰。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，伴隨著AI算力需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，部分應(yīng)用已形成閉環(huán)，支撐重點(diǎn)客戶持續(xù)加大算力基礎(chǔ)設(shè)施投入，為光模塊行業(yè)提供長(zhǎng)期增長(zhǎng)支撐。

事實(shí)上，在全球AI算力爆發(fā)與算力基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)背景下，光模塊行業(yè)正迎來(lái)高速發(fā)展期，1.6T、800G等高端產(chǎn)品成為需求核心，硅光、NPO、OCS等技術(shù)路線加速演進(jìn)。

中際旭創(chuàng)憑借技術(shù)積累與全球化交付能力，有望持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位，同時(shí)加速新產(chǎn)品量產(chǎn)落地，把握行業(yè)增長(zhǎng)紅利。

業(yè)績(jī)交流會(huì)上，公司方面表示，全球光模塊行業(yè)需求保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，延續(xù)2025年高景氣度，終端客戶對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入是核心支撐。

展望全年，公司預(yù)計(jì)800G和1.6T需求均將大幅增長(zhǎng)，后續(xù)幾個(gè)季度公司出貨量有望持續(xù)提升，高端、高毛利產(chǎn)品占比將進(jìn)一步擴(kuò)大。

二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)方面，截至4月17日收盤，中際旭創(chuàng)股價(jià)報(bào)851元/股，上漲5.11%，再創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅超30%，總市值達(dá)9456億元。