老牌國資上市公司天津泰達(dá)資源循環(huán)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泰達(dá)股份”），在2025年上演了一出由盈轉(zhuǎn)虧的業(yè)績(jī)“大變臉”。

文｜深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 張弛

編輯｜陳琳琳 責(zé)編｜馬 強(qiáng)
審讀｜汪 蓓 監(jiān)制｜舒桂林

4月17日，泰達(dá)股份披露2025年年度報(bào)告，公司全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.86億元，同比下降高達(dá)350.74%。而在一年前，公司還錄得1.14億元的正向盈利。

來源：公司年報(bào)

年報(bào)顯示，泰達(dá)股份2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入178.67億元，同比下降6.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.86億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，降幅達(dá)350.74%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-1.40億元，同比大幅下滑616.13%；基本每股收益-0.1941元，同比下降350.74%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-5.14%，較上年下降7.15個(gè)百分點(diǎn)。

翻閱年報(bào)，泰達(dá)股份虧損的背后隱藏著壓垮業(yè)績(jī)的“三座大山”。公司在年報(bào)中表示，利潤虧損主要是由于補(bǔ)繳稅款及滯納金、計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資和房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨減值所致。

根據(jù)泰達(dá)股份此前發(fā)布的補(bǔ)繳稅款公告，根據(jù)相關(guān)《稅務(wù)事項(xiàng)通知書》，公司相關(guān)業(yè)務(wù)被認(rèn)定不符合享受免征增值稅稅收優(yōu)惠政策。公司應(yīng)補(bǔ)繳稅款及滯納金等共計(jì)約1.32億元。這筆巨額支出直接計(jì)入了2025年當(dāng)期損益，成為侵蝕凈利潤的第一大“殺手”。從年報(bào)披露的明細(xì)來看，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)外支出中的稅收滯納金高達(dá)約1.27億元。

報(bào)告期內(nèi)，由于泰達(dá)股份參股公司天津?yàn)I海南港石油倉儲(chǔ)有限公司經(jīng)營不善，出現(xiàn)虧損導(dǎo)致資不抵債，在建資產(chǎn)也被拆除。公司在年報(bào)中表示，預(yù)計(jì)可收回金額為0.00元?；谶@一判斷，泰達(dá)股份對(duì)該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資全額計(jì)提了約0.89億元的減值損失。

在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整的背景下，泰達(dá)股份旗下的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目同樣未能幸免。公司指出，由于房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目銷售價(jià)格不及預(yù)期，結(jié)合市場(chǎng)情況并根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，相應(yīng)計(jì)提了高達(dá)約1.52億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

合計(jì)來看，僅上述補(bǔ)稅及三項(xiàng)減值，就直接或間接導(dǎo)致了泰達(dá)股份數(shù)億元的利潤流失，堪稱“三座大山”壓頂。而根據(jù)公司披露的計(jì)提資產(chǎn)減值損失公告，2025年度合并報(bào)表范圍內(nèi)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)更是高達(dá)2.93億元，減少歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.57億元。

從年報(bào)數(shù)據(jù)的季度分解來看，泰達(dá)股份的虧損呈現(xiàn)出驚人的“集中暴雷”特征。前三季度公司尚能勉強(qiáng)維持一定的盈利能力：一季度凈利潤761.72萬元，二季度飆升至5781.37萬元，三季度則僅有459.76萬元。

然而，進(jìn)入第四季度后，公司的經(jīng)營形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。數(shù)據(jù)顯示，第四季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤巨虧3.56億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損同樣高達(dá)1.99億元。短短一個(gè)季度，就吞噬了前三季度積累的全部利潤并留下了巨額窟窿，這也直接拖垮了全年的整體業(yè)績(jī)。

從業(yè)務(wù)分部的經(jīng)營細(xì)節(jié)來看，泰達(dá)股份旗下的各主要板塊更是暴露出了不同程度的經(jīng)營危機(jī)。

能源貿(mào)易產(chǎn)業(yè)作為泰達(dá)股份的主力營收板塊，主要通過控股子公司泰達(dá)能源經(jīng)營有色金屬及其礦產(chǎn)貿(mào)易，2025年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入高達(dá)140.14億元，占據(jù)公司總營收的“半壁江山”。然而該板塊的凈利潤卻虧損了5642.30萬元，同比驟降266.56%。

區(qū)域開發(fā)產(chǎn)業(yè)主要通過控股子公司南京新城進(jìn)行運(yùn)營，是泰達(dá)股份的“流血”大戶。年報(bào)顯示，南京新城2025年雖然實(shí)現(xiàn)了17.69億元的營業(yè)收入，但凈利潤卻巨虧4.45億元。報(bào)告指出，南京新城的經(jīng)營主要以存量去化為主，在市場(chǎng)需求疲軟、信心不足的大背景下，去化壓力巨大，且部分存量項(xiàng)目投資周期極長(zhǎng)，與政府方存在長(zhǎng)期博弈的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致了極大的發(fā)展壓力。

作為公司戰(zhàn)略錨定的核心主業(yè)，生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)也難言樂觀?？毓勺庸咎┻_(dá)環(huán)保全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.84億元，但由于部分項(xiàng)目面臨國家補(bǔ)貼退坡導(dǎo)致收入降低，且部分地區(qū)環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)提高增加了運(yùn)營成本，凈利潤同比下降34.53%至1.21億元。

面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢(shì)，泰達(dá)股份的管理層選擇資本運(yùn)作上展開了一系列大刀闊斧的“減法”與“加法”。

根據(jù)年報(bào)后的重大事項(xiàng)提示，泰達(dá)股份已于2026年4月擬將其持有的天津泰達(dá)能源集團(tuán)有限公司51.00%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天津泰達(dá)供應(yīng)鏈管理有限公司。能源貿(mào)易產(chǎn)業(yè)作為長(zhǎng)期營收占比極高但利潤貢獻(xiàn)極不穩(wěn)定的板塊，此次剝離將使得上市公司合并報(bào)表范圍不再包含泰達(dá)能源，公司的主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)將發(fā)生顛覆性變化。

在剝離不良資產(chǎn)的同時(shí)，泰達(dá)股份也在夯實(shí)核心主業(yè)的資本實(shí)力?？毓晒蓶|天津泰達(dá)投資控股（集團(tuán)）有限公司向控股子公司天津泰達(dá)環(huán)保有限公司增資10億元，而泰達(dá)股份則放棄優(yōu)先認(rèn)繳出資權(quán)。這一操作導(dǎo)致了泰達(dá)股份持股比例的被動(dòng)稀釋，進(jìn)而產(chǎn)生了約5200萬元的資本公積增加。

2025年6月，泰達(dá)股份啟動(dòng)了3500萬元至7000萬元的股份回購計(jì)劃，回購的股份將全部用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。截至2025年底，公司已累計(jì)回購約639.5萬股，支付資金2724.75萬元。此外，公司還披露制定了《市值管理制度》，試圖在股價(jià)表現(xiàn)疲軟的背景下，通過注銷回購股份來提升每股收益，以此提振投資者信心。