人民幣匯率升到了6.8，那很多人就擔(dān)心啊，人民幣升值太快，會不會走日本匯率快速升值導(dǎo)致“失去的30年”的老路？

朋友們，大家好，我是賈夢霞。匯率升值的背后啊，連著一盤更大的棋，那就是人民幣國際化正在全面提速。

先看一個重磅數(shù)據(jù)，今年3月，中東對華出口原油的人民幣結(jié)算占比已經(jīng)達(dá)到了41%，一年時間翻了近一倍，成為僅次于美元的第二大石油結(jié)算貨幣。那美元結(jié)算呢？占比52%，首次跌破了55%。這兩個數(shù)字一升一降，那意味著石油美元一統(tǒng)天下的格局正式被打破。不止是石油，整個大宗商品領(lǐng)域，人民幣結(jié)算都在大幅度的提升。

所以你看現(xiàn)在這個節(jié)奏，它就完全是閉環(huán)的。人民幣升值預(yù)期強，那中東資源國就更愿意收人民幣來結(jié)算。結(jié)算量暴增，然后是國際化提速，進(jìn)一步支撐匯率走強。反過來，如果啊，咱們的貨幣一直是貶值的不穩(wěn)定，就算咱們逼著人家用，人家也不敢拿呀，拿在手里天天虧啊，誰都不愿意?，F(xiàn)在這個時間點，人民幣升值就剛好和人民幣國際化形成了一種非常強的共振，可以說是天時地利都占了。

不過呀，只靠結(jié)算還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。那結(jié)算是非常重要的第一步，貨幣要真正實現(xiàn)國際化，必須走完三步：首先是能結(jié)算，然后是能儲備，最后是能投資。

結(jié)算多了，離岸人民幣的池子也必須要跟著擴大?，F(xiàn)在香港人民幣存款已經(jīng)突破了1.02萬億元，央行不斷擴大跨境融資，提高境外的放款額度，香港金管局也把人民幣流動性的額度從1000億擴大到了2000億，翻了一倍，就是為了讓外面有足夠的人民幣可以用，可以用來周轉(zhuǎn)。只有這個離岸人民幣的池子足夠大，那流動性足夠足，人民幣才不只是過路錢，才能夠真正站住腳。

第二步要成為儲備貨幣。像沙特、阿聯(lián)酋、巴西這些國家都在明顯的增持人民幣資產(chǎn)，雖然和美元的56%、歐元的20%的儲備占比還有明顯差距，但是增速在主要貨幣里面是最快的。

第三步也是最最關(guān)鍵的就是，持有人民幣要有地方投資，能夠賺到錢。這就要靠我們的資本市場了。外資現(xiàn)在持續(xù)加倉人民幣債券，持有規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了3.32萬億元。人民幣匯率持續(xù)走強，疊加出口韌性不斷提升，這個熊貓債啊，市場持續(xù)受熱捧。

前幾天我也專門有一期講過熊貓債這個話題，感興趣的朋友可以去看一看。A股呢，也不斷有長線資金流入。債市穩(wěn)，股市有賺錢效應(yīng)，再外加人民幣匯率走強，海外資金才能拿得住、投得進(jìn)來。

結(jié)算規(guī)模擴大，離岸人民幣規(guī)模擴大，作為儲備貨幣的占比提升，能投資升值——這四件事兒環(huán)環(huán)相扣，配合著人民幣匯率升值，共同標(biāo)志著人民幣國際化進(jìn)入快速發(fā)展的階段。

人民幣升值對目前的出口非但不是壞事兒，反而是件好事兒。怎么理解呢？它能倒逼產(chǎn)業(yè)升級，有助于整治內(nèi)卷，促進(jìn)落后產(chǎn)能出清。企業(yè)做高附加值產(chǎn)品，有了議價權(quán)能提價，那企業(yè)有了利潤才有空間給員工漲工資啊。

如果咱們的大學(xué)生畢業(yè)以后，長期只能拿3000塊錢的月薪，勞動者的收入上不去，靠壓榨勞動力拉大貧富差距，咱們的內(nèi)需啊就永遠(yuǎn)起不來。低匯率看上去是在保出口，實際上它是一道枷鎖，鎖死工資，鎖死消費，鎖死內(nèi)需。

現(xiàn)在這個階段，人民幣每年保持2%~3%的漸進(jìn)式的升值是合理的。既有出口結(jié)構(gòu)做支撐，又能配合人民幣國際化快速推進(jìn)，還能夠提高全民的購買力。像咱們進(jìn)口的能源和糧食也就會更便宜，老百姓可以實實在在的受益。

很多人拿日本“失去的30年”來說事兒，在我看來呀，這完全是一種一知半解的誤讀。日本當(dāng)年的問題啊，那并不是匯率升值造成的，而是升值之后盲目投資房地產(chǎn)引發(fā)泡沫，然后又主動的暴力加息，捅破了地產(chǎn)泡沫。咱們吸收了日本的經(jīng)驗，房地產(chǎn)泡沫帶來的系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)初步得到了處理。

現(xiàn)在咱們處于低利率、穩(wěn)樓市、穩(wěn)資產(chǎn)負(fù)債表的階段。那匯率升值可以說是正當(dāng)時。咱們的調(diào)控節(jié)奏、思路和宏觀基本面和日本完全不同?，F(xiàn)在咱們的匯率升值可以說是正當(dāng)時，那怎么會走日本的老路呢？

總結(jié)下來，匯率升值是件好事兒，是到了該升值的階段。它不是簡單的價格波動，而是人民幣國際化、產(chǎn)業(yè)升級和擴大內(nèi)需三件大事兒一起發(fā)力的明確信號。咱們的經(jīng)濟會更舒服，內(nèi)需會更強勁，咱們的口袋也會更鼓。