冀時007消息:茅臺2025年年報出爐，歸母凈利潤823.20億元，同比小幅下滑4.53%，上市25年來首次年度利潤負(fù)增長???。財報一出，不少網(wǎng)友立刻熱議：“茅臺都不增長了，是不是要完了？”“神話破滅，走下神壇了”。

其實，這種反應(yīng)大可不必。放在整個商業(yè)世界看，能長期、持續(xù)、穩(wěn)健增長的企業(yè)，本就是鳳毛麟角；能穿越周期、十年如一日保持向上的，更是屈指可數(shù)。茅臺與五糧液，早已是企業(yè)里的“頂級典范”。

先說茅臺。即便2025年利潤小幅下滑，依然日賺超2.25億元，毛利率高達91.18%，凈利率超50%，現(xiàn)金流充沛，分紅慷慨。這次下滑，不是產(chǎn)品賣不動、需求崩塌，而是行業(yè)調(diào)整期主動控貨穩(wěn)價、逆勢加大市場投入的結(jié)果，是主動選擇的“短期讓利”，而非長期競爭力崩塌。

回望過去二十余年，茅臺從2001年凈利潤3.42億元，做到2024年862.28億元，二十多年增長超250倍，連續(xù)多年兩位數(shù)增長，哪怕在2014—2015年行業(yè)低谷，依然保持正增長。這樣的增長穩(wěn)定性、盈利能力、品牌護城河，放眼全球，又有幾家企業(yè)能做到？

再看五糧液。2025年同樣處于行業(yè)調(diào)整陣痛期，業(yè)績承壓，但在此之前，從2015年到2024年，五糧液連續(xù)十年營收、凈利潤雙增長，在行業(yè)縮量競爭的大背景下，穩(wěn)穩(wěn)實現(xiàn)從百億到近千億營收的跨越???。2024年營收891.75億元、凈利潤318.53億元，均創(chuàng)歷史新高，十年復(fù)合增速超12%???。

要知道，白酒行業(yè)早已進入存量競爭，產(chǎn)量連續(xù)多年下滑，2025年規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量同比下降12.1%???。在這樣的環(huán)境里，多數(shù)企業(yè)營收利潤雙降，中小酒企加速出清，而茅臺、五糧液依然能穩(wěn)住基本盤、保持強勁盈利，這本身就是極強競爭力的證明。

很多人習(xí)慣了茅臺、五糧液每年“穩(wěn)穩(wěn)增長”，便把這種“稀缺能力”當(dāng)成了理所當(dāng)然，一旦增速放緩、小幅下滑，就驚呼“神話終結(jié)”�？涩F(xiàn)實是，企業(yè)的增長從來不是永恒的直線，有高峰就有低谷，有順周期就有調(diào)整期。能在順周期里順勢高增，在逆周期里穩(wěn)住底盤、不被擊垮，還能為下一輪增長蓄力，這才是真正的龍頭本色。

放眼各行各業(yè)，多少企業(yè)曇花一現(xiàn)，紅兩三年就陷入衰退；多少行業(yè)龍頭，一個周期波動就轟然倒塌；多少曾經(jīng)的“增長神話”，如今早已泯然眾人。像茅臺、五糧液這樣，穿越無數(shù)行業(yè)周期、經(jīng)濟波動，幾十年如一日保持極強盈利能力與增長韌性，早已是中國企業(yè)里的“天花板”級存在。

所以，別因一次短期利潤波動，就否定兩家企業(yè)的核心價值。常年穩(wěn)健增長從不是企業(yè)的“標(biāo)配”，而是極少數(shù)頂級企業(yè)的“特權(quán)”。茅臺和五糧液，用幾十年的業(yè)績證明了：它們不僅能贏在順境，更能扛住逆境，這樣的企業(yè)，從來不會因一次調(diào)整就“要完”。

它們，才是真正值得敬畏的企業(yè)典范。