4月15日，A股高開低走。滬指漲幅收窄，但仍站穩(wěn)4000點(diǎn)上方；創(chuàng)業(yè)板指轉(zhuǎn)跌，跌幅超1%。全天成交額微幅放量至2.43萬億元，僅1841只個(gè)股收紅。板塊方面，醫(yī)藥生物走強(qiáng)，化工、石油石化、通信、有色領(lǐng)跌。

受訪人士表示，在大量獲利盤拋壓下，短線游資與量化資金借早盤高開窗口集中兌現(xiàn)收益，而市場缺乏足夠增量資金接力承接。短期內(nèi)A股大概率維持高位震蕩整固，指數(shù)難現(xiàn)單邊大漲或大跌，整體以消化前期獲利盤、等待業(yè)績明朗為主。建議均衡配置科技進(jìn)攻板塊與高股息防守板塊。

通信、有色板塊高開低走

今日指數(shù)高開低走。滬指漲幅收窄至0.01%；創(chuàng)業(yè)板指翻綠收跌1.22%，報(bào)3514.96點(diǎn)；深證成指收跌0.97%。上證50、科創(chuàng)50微紅，但滬深300、北證50微跌。

量能方面，成交額較前一交易日增加326.9億元，滬深京三市日成交達(dá)2.43萬億元。杠桿資金熱度近期明顯回暖，截至4月14日，三市兩融余額增至2.65萬億元。

盤面上，創(chuàng)新藥、減肥藥、單抗概念、化學(xué)制藥、銀行領(lǐng)漲；PCB、化工原料、氯化工、光電子器件、稀有金屬、營銷服務(wù)領(lǐng)跌。

市場虧錢效應(yīng)明顯，共計(jì)1841只個(gè)股收漲，漲停股68只；3541只個(gè)股收跌，跌停股14只。16只個(gè)股日成交額超100億元，主要為科技股，且跌多漲少：新易盛跌逾4%，華工科技跌近7%，陽光電源跌近4%報(bào)133.89元/股。

盤中資金切換明顯：醫(yī)藥生物、銀行震蕩走高領(lǐng)漲，化工、通信、有色等是震蕩低走領(lǐng)跌；石油石化、房地產(chǎn)、建筑材料均超1%。

醫(yī)藥生物、銀行領(lǐng)漲，大消費(fèi)板塊弱勢收紅。

13只醫(yī)藥生物個(gè)股漲停，健信超導(dǎo)、博瑞醫(yī)藥、華人健康“20cm”漲停，瑞康醫(yī)藥、康恩貝、北大醫(yī)藥、海正藥業(yè)等個(gè)股也漲停。

獲利盤集中兌現(xiàn)

對于A股高開低走，三十三度資本基金經(jīng)理程靚分析，主要原因有三：

一是獲利盤集中兌現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板指早盤沖擊3600點(diǎn)創(chuàng)歷史新高后，遭遇技術(shù)性壓制。自4月初以來反彈幅度較大，疊加上證指數(shù)觸及4050點(diǎn)關(guān)鍵壓力位，資金選擇在高點(diǎn)“落袋為安”，拋壓激增。

二是地緣邏輯逆轉(zhuǎn)。受美伊局勢緩和（特朗普稱戰(zhàn)爭“結(jié)束”）影響，市場避險(xiǎn)情緒降溫。此前博弈原油、黃金上漲的資金快速撤離，導(dǎo)致有色、油氣板塊高開低走翻綠。

三是業(yè)績驗(yàn)證壓力。4月正值財(cái)報(bào)密集披露期，資金對高估值成長股（如通信、電子）業(yè)績兌現(xiàn)能力存疑，疊加短期獲利盤較重，資金轉(zhuǎn)而抱團(tuán)防御性醫(yī)藥及確定性紅利資產(chǎn)。

安爵資產(chǎn)董事長劉巖表示，今日A股高開低走是多重因素共振的結(jié)果：

首先，前期熱門主線累積大量獲利盤，短線游資與量化資金借早盤高開窗口集中兌現(xiàn)，市場缺乏足夠增量資金接力，形成下跌負(fù)反饋，這是最核心的原因。

其次，指數(shù)沖高至前期籌碼密集區(qū)與關(guān)鍵均線雙重強(qiáng)阻力位，解套盤與獲利盤疊加拋售；與此同時(shí)，連續(xù)上漲后技術(shù)指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)間，市場本身存在回調(diào)整固需求。

再次，今日恰逢深市一季報(bào)預(yù)告強(qiáng)制披露截止日，多家公司業(yè)績不及預(yù)期甚至大幅預(yù)虧，績差股批量跳水，拖累板塊并打壓市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

此外，資金面上，北向資金早盤流入后午后轉(zhuǎn)為流出，內(nèi)資機(jī)構(gòu)加速從高位題材股撤離轉(zhuǎn)向防御性板塊；權(quán)重股護(hù)盤雖托住指數(shù)，卻虹吸存量流動性，導(dǎo)致中小盤個(gè)股普遍走弱。

指數(shù)或震蕩上行

對于短期走勢，程靚預(yù)計(jì)，A股大概率在3900點(diǎn)至4050點(diǎn)區(qū)間震蕩整理。當(dāng)前距5月下旬尚有一個(gè)月，在時(shí)間窗口到來前，市場仍需整固。雖然中期向上邏輯未變，但需時(shí)間消化獲利盤，行情將從普漲轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性分化。

“短期市場缺乏增量資金，可能呈現(xiàn)指數(shù)震蕩上行、板塊輪動的格局。”華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，一方面，寬松流動性和穩(wěn)增長政策托底；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明朗，外部風(fēng)險(xiǎn)對投資者情緒也有壓制。外部風(fēng)險(xiǎn)包括美聯(lián)儲利率路徑不明、地緣沖突可能突然惡化；內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)則在于經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏、房地產(chǎn)能否企穩(wěn)，以及科技股估值回調(diào)壓力、上市企業(yè)財(cái)報(bào)爆雷等。

“A股短期大概率維持高位震蕩整固，指數(shù)難現(xiàn)單邊大漲大跌，整體以消化前期獲利盤、等待業(yè)績明朗為主?！眲r認(rèn)為，當(dāng)前流動性總體寬松、政策面持續(xù)偏暖，疊加經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，為指數(shù)提供下方支撐，大幅回調(diào)空間有限。但短線來看，前期熱門板塊積累豐厚獲利盤，技術(shù)面超買、套牢盤拋壓仍在，疊加一季報(bào)業(yè)績披露期個(gè)股分化加劇，制約指數(shù)持續(xù)上攻，震蕩分化將是主基調(diào)。

“總體上，只要地緣政治不發(fā)生大幅升級，A股市場仍將會有良好表現(xiàn)?！扁犎谫Y產(chǎn)表示，雖然談判未達(dá)成任何協(xié)議（預(yù)期之內(nèi)），市場仍將反復(fù)，但預(yù)計(jì)市場會解讀為雙方均有意愿緩和沖突，只是談判需要時(shí)間，沖擊最大的時(shí)點(diǎn)可能已過。展望后續(xù)，基準(zhǔn)判斷是隨著中期選舉臨近，特朗普政府重心將階段性回歸“止戰(zhàn)、降通脹、推高股市”等加分項(xiàng)，中美關(guān)系可能階段性改善（元首會面），資本市場或因外部環(huán)境改善而有所表現(xiàn)。國內(nèi)來看，PPI和企業(yè)盈利回升有望成為后續(xù)支撐股市的力量。

關(guān)注科技、能源賽道

持倉策略上，程靚提出，2026年行情仍由科技+能源主導(dǎo)。一是防御底倉：配置醫(yī)藥生物（創(chuàng)新藥政策利好）；二是成長波段：關(guān)注AI算力、能源、半導(dǎo)體等科技主線，待回調(diào)充分后可逢低布局，但需警惕高位股退潮風(fēng)險(xiǎn)。建議控制倉位在六至八成，勿追高日內(nèi)脈沖的強(qiáng)勢股，重點(diǎn)挖掘一季報(bào)超預(yù)期個(gè)股。

“持倉布局需緊扣業(yè)績確定性，嚴(yán)控整體倉位，避免滿倉操作。”劉巖建議，以高低切換為核心，重點(diǎn)布局一季報(bào)預(yù)增、行業(yè)景氣度高的科技主線，搭配高股息、醫(yī)藥消費(fèi)等防御性板塊均衡持倉，兼顧進(jìn)攻性與穩(wěn)定性。堅(jiān)決規(guī)避無業(yè)績支撐的高位題材股、業(yè)績爆雷標(biāo)的，減少盲目追高。操作上采取沖高減倉、回調(diào)低吸策略，跟隨業(yè)績主線靈活調(diào)倉，耐心等待市場震蕩消化后的新一輪行情。

市場分化格局下，袁華明建議均衡配置科技進(jìn)攻板塊與高股息防守板塊，以兼顧收益彈性和波動控制。兩者比例可動態(tài)調(diào)整：市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升時(shí)提高科技板塊權(quán)重，反之增加高股息防守板塊比例。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍分析，當(dāng)前市場呈現(xiàn)震蕩上行、結(jié)構(gòu)分化輪動加劇的特征。此類行情相較指數(shù)增強(qiáng)策略，更適合利用結(jié)構(gòu)性行情捕捉超額收益，并通過風(fēng)險(xiǎn)對沖更好控制回撤，以追求短中期收益；或選擇進(jìn)可攻，退可守的左側(cè)交易資產(chǎn)，合理把握輪動節(jié)奏。此外，可均衡配置、動態(tài)管理倉位，完成高低切換，規(guī)避估值過高的純題材標(biāo)的。

記者 朱燈花

文字編輯 陳偲