法國奢侈品集團愛馬仕（Hermès）一季度銷售增速不及預(yù)期，中東地區(qū)戰(zhàn)事對其客流與消費造成明顯拖累，這一困境在奢侈品行業(yè)中已具普遍性。歐洲奢侈品股應(yīng)聲走低，愛馬仕跌超10%，路易威登跌逾8%。

愛馬仕周三發(fā)布第一季度財報，2026年第一季度總收入為40.7億歐元。按固定匯率計算，銷售額同比增長5.6%，低于分析師預(yù)期的7.44%。

分區(qū)域看，亞洲市場銷售額增長3.5%，美洲增長17.2%，歐洲整體增長4.5%。包含中東在內(nèi)的其他地區(qū)則下滑5.9%。此外，作為重要旅游目的地的法國市場銷售額下降2.8%。

這一疲軟態(tài)勢并非愛馬仕獨有。同為奢侈品巨頭的LVMH本周早些時候也表示，中東戰(zhàn)事對其業(yè)績造成沖擊；開云集團（Kering）旗下旗艦品牌古馳（Gucci）的銷售數(shù)據(jù)同樣遜于預(yù)期，部分原因亦歸于中東局勢。中東消費者的缺席，正成為影響整個歐洲奢侈品行業(yè)業(yè)績的共同變量。

中東戰(zhàn)事重創(chuàng)客流，歐洲門店首當(dāng)其沖

愛馬仕首席財務(wù)官Eric du Halgouet在與記者的電話會議上表示，公司在意大利、瑞士及英國的門店均受到中東購物客群減少的明顯影響。法國市場的銷售額同期下降2.8%，其中3月份尤為突出，旅游消費明顯走弱。

這與LVMH的遭遇高度相似。據(jù)彭博報道，LVMH首席財務(wù)官Cécile Cabanis表示，若非中東沖突的干擾，旗下核心部門——涵蓋路易威登（Louis Vuitton）與克里斯汀·迪奧高級定制（Christian Dior Couture）——的營收本可實現(xiàn)"基本持平"，而非錄得負(fù)增長。

除中東因素外，亞太地區(qū)（不含日本）的表現(xiàn)也令市場失望。該地區(qū)一季度銷售額按固定匯率計算僅增長2.2%，不及分析師預(yù)期5.84%的一半，顯示出該市場復(fù)蘇力度較為有限。這兩個關(guān)鍵地區(qū)同步走軟，是愛馬仕整體銷售增速未能達標(biāo)的主要原因。

逆勢擴產(chǎn)顯決心，稀缺模式難抵行業(yè)寒潮

盡管外部環(huán)境承壓，愛馬仕并未放緩戰(zhàn)略投資步伐。公司上周正式啟用了第25家皮具制造工廠，展現(xiàn)出在地緣政治動蕩下持續(xù)推進產(chǎn)能擴張的決心。

愛馬仕以“管控稀缺性”為核心的商業(yè)模式，歷來在行業(yè)低迷期展現(xiàn)出較強韌性。盡管此番同樣未能完全獨善其身，但相較同業(yè)仍表現(xiàn)出更強的抗跌性。然而，這也折射出整個奢侈品行業(yè)已步入整體承壓的周期。