4月14日晚，恒逸石化（000703.SZ）披露2025年年度報告及2026年一季度報告。在年報溫和增長的基礎(chǔ)上，2026年一季報業(yè)績同比實現(xiàn)大幅攀升。2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1135.27億元，歸屬于上市公司股東凈利潤2.58億元，同比增長10.43%。2026年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入299.48億元，同比增長10.23%；歸母凈利潤19.95億元，同比大增3,773.77%，扣非歸母凈利潤19.40億元，同比大增23,640.41%，業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。截至2026年3月底，公司總資產(chǎn)1211.16億元，歸母凈資產(chǎn)271.19億元。2026年一季度，公司以一份亮眼的成績單強勢開局，為公司發(fā)展注入了強勁動力。

更令人期待的是，2026年一季度業(yè)績的爆發(fā)增長僅僅是序章，真正引爆公司未來發(fā)展想象力的是重大戰(zhàn)略在建項目的持續(xù)推進。目前，項目已厲兵秣馬，蓄勢待發(fā)，即將開啟公司高質(zhì)量發(fā)展的嶄新篇章。

△文萊項目

2026年一季報強勢開局

內(nèi)生發(fā)展動力強勁

當霍爾木茲海峽的航運因地緣沖突受阻，東南亞、歐洲及日韓煉廠因原料供應(yīng)短缺而被迫降負甚至停工時，恒逸石化位于文萊的煉化項目一期卻始終保持高負荷穩(wěn)定運行。文萊煉化項目的原油供應(yīng)源自文萊本地和馬來西亞，并且文萊國對該項目負有戰(zhàn)略保供義務(wù)。這意味著，當?shù)鼐墰_突危機沖擊全球原油貿(mào)易時，文萊項目仍能保持原料供應(yīng)的穩(wěn)定性，確保工廠持續(xù)滿負荷運轉(zhuǎn)。更關(guān)鍵的是，恒逸文萊項目產(chǎn)成品以新加坡市場價格為定價基準，這使得公司可以充分享受價差上漲帶來的全部紅利。當前，恒逸石化文萊煉廠所有產(chǎn)品實現(xiàn)全面盈利，單噸產(chǎn)品效益較上年同期實現(xiàn)大幅提升，成為一季度業(yè)績增長的核心引擎。

據(jù)了解，恒逸文萊煉廠一期的柴油產(chǎn)能為360萬噸/年，PX產(chǎn)能為150萬噸/年。2026年3月以來，新加坡市場成品油裂解價差迭創(chuàng)新高，其中柴油裂解價差最高達到178.22美元/桶的歷史極值，實際銷售時還有升水，PX產(chǎn)品的價差亦從400美金/噸上漲至最高600美金/噸。而在中東沖突前，柴油裂解價差僅在20-25美金/桶區(qū)間波動?！案邇r差+高升水”的組合，將文萊項目的效益推至歷史最佳水平。

此外，公司廣西己錦一體化項目一期60萬噸己內(nèi)酰胺及60萬噸PA6已于2025年四季度進入試生產(chǎn)階段。項目采用先進的己內(nèi)酰胺綠色生產(chǎn)技術(shù)與高度一體化的工藝設(shè)計，突破多項技術(shù)瓶頸，大力應(yīng)用公司自主研發(fā)技術(shù)，單位投資額大幅降低。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，該項目己內(nèi)酰胺生產(chǎn)成本比行業(yè)平均水平低約1000元/噸，且己內(nèi)酰胺的市場價差已從2025年的單噸最高虧損2000元大幅回暖至目前的單噸盈利1000元左右，在高價差和低成本的加持下，恒逸廣西己錦一體化項目一期有望持續(xù)釋放盈利潛力、大幅受益。

恒逸石化PTA的參控股產(chǎn)能達2150萬噸/年，聚酯產(chǎn)能為1468萬噸/年，產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列。2026年，PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)正迎來一場“被動出清”的供給側(cè)變革。地緣政治因素導致PX供應(yīng)緊張，部分無法保障原料的PTA裝置面臨減產(chǎn)甚至長期停車，進一步拉動PTA產(chǎn)品價差回升向好。與此同時，下游需求正在逐步回暖，目前下游聚酯行業(yè)正處于“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，需求剛性且存在補庫訂單，產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導順暢，長絲的現(xiàn)金流已從200-300元/噸擴張至600-700元/噸，瓶片現(xiàn)金流從單噸虧損100-200元上漲至單噸盈利500-700元。隨著供需格局優(yōu)化，未來PTA、長絲、瓶片等產(chǎn)品的加工價差有望迎來進一步的趨勢性修復，為公司業(yè)績提供堅實的中期支撐。

戰(zhàn)略項目蓄勢待發(fā)

恒逸石化開啟成長新征程

如果說一季度的優(yōu)異表現(xiàn)印證了公司存量資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)，那么當前公司正全力推進的戰(zhàn)略在建項目，則如同為企業(yè)發(fā)展按下“加速鍵”，不僅成功打開了未來幾年的成長天花板，更持續(xù)驅(qū)動公司成長性價值穩(wěn)步提升，為企業(yè)長遠發(fā)展注入強勁動力，勾勒出高質(zhì)量發(fā)展的清晰藍圖。

△文萊項目

以“油”筑基，進一步放大海外煉化核心優(yōu)勢，是恒逸石化戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵抓手。作為公司向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸、完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局的核心關(guān)鍵項目，“文萊煉化二期項目”已全面啟動。

與一期項目相比，二期項目在工藝提升、原料成本及產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率等方面均大幅優(yōu)化。二期項目以加工重油為主，原料成本較一期有所下降；同時，通過引入先進的生產(chǎn)工藝與技術(shù)，原料與產(chǎn)成品的轉(zhuǎn)化率將實現(xiàn)顯著提升。一降一升之間，不僅有效拓寬了項目的效益空間，更增強了項目的核心競爭力。

當前，東南亞地區(qū)煉化產(chǎn)能存在明顯缺口，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，該區(qū)域成品油年供應(yīng)缺口接近億噸，本地煉化能力難以滿足日益增長的市場需求。同時，受制于地緣政治因素影響，難以從中東、中國等地進口，東南亞區(qū)域成品油供應(yīng)緊張將成為長期狀態(tài)，推動成品油價差進一步上漲。文萊二期項目建成后，將更加充分地享受高價差帶來的盈利紅利，提升公司在全球煉化領(lǐng)域的市場份額與影響力。

展望未來，隨著文萊二期等戰(zhàn)略項目的扎實推進，恒逸石化的盈利能力將穩(wěn)步提升，企業(yè)競爭護城河與海外差異化布局優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。恒逸石化將深耕主業(yè)，依托全球化一體化運營優(yōu)勢培育內(nèi)生增長新動能，加快向科技創(chuàng)新型企業(yè)跨越，打造技術(shù)領(lǐng)先、成本優(yōu)勢、生態(tài)協(xié)同的民營跨國產(chǎn)業(yè)集團。

（來源：恒逸集團）

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