｜2026年4月15日 星期三｜

NO.1券商去年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合計(jì)收入同比大幅增長42.5%

2025年，A股市場全年日均股票交易額突破1.7萬億元，累計(jì)成交額首次突破400萬億元。在此背景下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為券商核心主業(yè)與營收“基本盤”，業(yè)務(wù)收入規(guī)模實(shí)現(xiàn)顯著提升。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年全行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入達(dá)到1822.84億元，同比大幅增長42.5%。這一增速不僅扭轉(zhuǎn)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)此前增長乏力的態(tài)勢(shì)，還遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)板塊，成為券商去年業(yè)績的突出亮點(diǎn)。而在規(guī)模上，去年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)僅次于連續(xù)三年穩(wěn)居行業(yè)第一大收入來源的自營業(yè)務(wù)（全年收入1853.24億元）。從已披露2025年年報(bào)的上市券商來看，去年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入全線實(shí)現(xiàn)同比增長。其中，國泰海通、中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入均突破百億元，國泰海通該業(yè)務(wù)凈收入同比增長93.01%。

點(diǎn)評(píng)：A股交投活躍推動(dòng)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入大增逾四成，扭轉(zhuǎn)前期頹勢(shì)并直逼自營業(yè)務(wù)。對(duì)個(gè)股而言，國泰海通等頭部券商憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)，業(yè)績高增將有效修復(fù)估值，吸引資金布局。在板塊層面，財(cái)富管理及互聯(lián)網(wǎng)券商直接受益于交易量放大，其基本面改善預(yù)期獲強(qiáng)化，板塊活躍度將提升。就大盤整體而言，千億級(jí)增量收入凸顯資本市場交投熱度，能顯著提振市場情緒，助力大盤維持強(qiáng)勢(shì)格局。

NO.2東吳證券：正積極推進(jìn)購買東海證券83.77%股權(quán)相關(guān)工作

4月14日盤后，東吳證券發(fā)布公告稱，正積極推進(jìn)購買東海證券83.77%股權(quán)相關(guān)工作。東吳證券表示，自本次交易預(yù)案披露以來，公司及相關(guān)各方正在積極推進(jìn)本次交易的相關(guān)工作。截至本公告披露日，本次交易涉及資產(chǎn)的審計(jì)、評(píng)估及盡職調(diào)查工作尚未完成，公司將在相關(guān)審計(jì)、評(píng)估及盡職調(diào)查工作完成后，再次召開董事會(huì)審議本次交易的相關(guān)議案，并按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定履行后續(xù)有關(guān)程序及信息披露義務(wù)。

點(diǎn)評(píng)：東吳證券推進(jìn)收購東海證券逾八成股權(quán)，折射出券業(yè)整合提速趨勢(shì)。對(duì)公司而言，此番外延式并購有望打破區(qū)域限制，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，顯著增厚未來盈利預(yù)期，對(duì)股價(jià)形成正面催化。就行業(yè)板塊而言，頭部券商通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)，將加劇優(yōu)勝劣汰，引導(dǎo)資金聚焦具備并購預(yù)期的標(biāo)的。就整體股市而言，優(yōu)質(zhì)的金融航母有助于提升市場服務(wù)實(shí)體效能，為大盤注入穩(wěn)健動(dòng)能，改善市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

NO.3港股基金發(fā)行熱潮涌動(dòng)：頭部公募加碼布局

今年前三個(gè)月，恒生科技指數(shù)累計(jì)下挫15.7%，但這場深度調(diào)整非但沒有澆滅機(jī)構(gòu)的布局熱情，反而催生出一波港股主題基金發(fā)行熱潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，年內(nèi)新成立港股主題基金已達(dá)41只，相較去年同期的24只近乎翻倍。資金端，港股主題ETF年內(nèi)凈流入規(guī)模已突破600億元，其中多只旗艦產(chǎn)品單品吸金逾百億元。4月13日，國聯(lián)恒生港股通科技ETF、銀華中證港股通醫(yī)療主題ETF、博時(shí)恒生港股通科技主題ETF、廣發(fā)港股通醫(yī)療創(chuàng)新精選等4只產(chǎn)品同日開閘認(rèn)購，進(jìn)一步擴(kuò)充了港股主題基金的發(fā)行陣營。與此同時(shí)，4月下半程還有萬家、華安、招商、富國、華夏等多家頭部公募旗下港股產(chǎn)品接續(xù)候場，發(fā)行熱度有增無減。

點(diǎn)評(píng)：恒生科技指數(shù)深度調(diào)整并未阻擋資金步伐，港股主題基金發(fā)行反而呈現(xiàn)翻倍式擴(kuò)容，逾六百億資金借道ETF涌入。對(duì)港股科技與醫(yī)療相關(guān)公司而言，巨量活水注入將顯著改善其流動(dòng)性預(yù)期，對(duì)股價(jià)形成有力支撐。這折射出機(jī)構(gòu)對(duì)低估值港股配置意愿升溫，將直接驅(qū)動(dòng)科技及醫(yī)療板塊整體估值重塑。對(duì)股市全局而言，這種逆勢(shì)布局彰顯長線資金對(duì)核心資產(chǎn)的托底定力，有效提振市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。

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