文/樂居財經(jīng) 張丹

東方雨虹拓展海外市場的一起并購，最近通過了董事會的審議。

全票通過，沒有人棄權(quán)。

4月9日，東方雨虹第九屆董事會第六次會議審議通過了全資子公司收購世界五金塑膠廠有限公司（簡稱“世界五金”）100%股權(quán)的議案，約1.64億港元（約合人民幣1.4476億）的交易。

這家成立于1961年的香港老牌企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售CPVC、UPVC等材質(zhì)的管道及管件。

從收購標(biāo)的來看，路徑很清晰：利用海外本地化渠道網(wǎng)絡(luò)和品牌影響力，通過并購快速拓展海外市場。

三箭中的“一箭”

之前，董事長李衛(wèi)國在內(nèi)部發(fā)文中的表述，已傳遞出強(qiáng)烈的緊迫感：“2026年，對于東方雨虹而言，沒有回旋余地，只有‘翻身’與‘翻船’的涇渭分明”。他明確提出，新的一年將以“三箭齊發(fā)”之勢，在國內(nèi)、海外、礦業(yè)三大戰(zhàn)場同頻共振，并預(yù)計2026年公司面臨的挑戰(zhàn)難度或?qū)⒃偕恢羶蓚�層級。

收購世界五金，正是海外這“一箭”的組成部分。

東方雨虹收購的并非一個高速增長的新興資產(chǎn)，而是一個成熟市場中增速有些放緩的老牌企業(yè)。

從合并報表口徑來看，2025年其營收、凈利均在下降。數(shù)據(jù)顯示，世界五金2025年實現(xiàn)營業(yè)收入約約1.02億元，較2024年的1.07億元下降4.5%；凈利潤約為2235萬元，較2024年的2573萬元下滑13.1%。

從單體報表看，和2024年相比，營收在下降，凈利潤微幅上升。世界五金母公司2025年營收5476萬元，凈利潤2397萬元。此外，2025年世界五金EBITDA約為2602萬元，本次收購的企業(yè)價值對應(yīng)EV/EBITDA倍數(shù)為5.56倍。

這起并購不是一時興起，是東方雨虹海外市場拓展的有序推進(jìn)。

從2023年起，董事長李衛(wèi)國推行“海外優(yōu)先”戰(zhàn)略，重點(diǎn)落子北美、中東、東南亞等地，并將海外業(yè)務(wù)提升至戰(zhàn)略優(yōu)先級。

去年在渠道并購上，東方雨虹頻頻出手。

2025年3月，完成對香港建材零售“領(lǐng)頭羊”萬昌五金和專業(yè)建材直銷頭部公司康寶香港的股權(quán)收購，以香港為支點(diǎn)輻射東南亞市場。2025年7月，以約1.23億美元收購智利建材零售頭部企業(yè)Construmart 100%股權(quán)，后者在智利擁有約31家建材超市。2025年11月，以約1.44億元人民幣收購巴西水泥添加劑及混凝土外加劑供應(yīng)商N(yùn)ovakem 60%股權(quán)，并于2026年2月完成交割。

密集賣房

這筆并購，東方雨虹用的是自有資金。

在去年，東方雨虹曾多次出售資產(chǎn)，2025年四季度開始動作相對密集些。

10月出售昌平區(qū)兩處不動產(chǎn)，預(yù)計損失超2300萬元；11月再次出售北京密云和杭州上城區(qū)的7處資產(chǎn)，預(yù)計損失約2580萬元；12月出售昌平區(qū)一套購入不滿一年的商業(yè)用房，折價超60%，再添近300萬元損失。

東方雨虹在公告中解釋，出售資產(chǎn)系為盤活資產(chǎn)、實現(xiàn)資金回籠、改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化公司財務(wù)狀況、提升資金周轉(zhuǎn)及運(yùn)營效率。

資產(chǎn)處置與與東方雨虹近年的業(yè)績表現(xiàn)直接掛鉤。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營收206.01億元，同比下降5.06%；歸母凈利潤8.1億元，同比驟降36.61%。2024年全年歸母凈利潤僅1.08億元，同比暴跌超九成。

與此同時，受到應(yīng)收賬款高企、現(xiàn)金流承壓的困擾。截至2025年三季度末，東方雨虹短期借款達(dá)61.54億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至50%以上。而在應(yīng)收賬款方面，截至2025年半年末，東方雨虹應(yīng)收賬款賬面余額達(dá)94億元，大量資金被下游客戶占壓。

為加快債權(quán)回收，東方雨虹不得不通過取得下游客戶的抵債資產(chǎn)來清收欠款。

根據(jù)同花順統(tǒng)計，去年10月底至今年1月中，東方雨虹宣布處置房產(chǎn)約70處，累計交易金額9400萬元，平均資產(chǎn)處置損失為44.6%。

這些資產(chǎn)主要來自抵債所得及部分自購房產(chǎn)。有統(tǒng)計顯示，過去兩年，東方雨虹從融創(chuàng)、綠地、金科等房企，累計接收抵債資產(chǎn)約32.6億元。

相關(guān)公司：東方雨虹sz002271