AI時(shí)代下，一家營(yíng)銷(xiāo)公司靠技術(shù)能建立多深的護(hù)城河？

文｜《中國(guó)企業(yè)家》見(jiàn)習(xí)記者 李曉天

記者 馬吉英

見(jiàn)習(xí)編輯｜張昊編輯｜馬吉英

頭圖來(lái)源｜視覺(jué)中國(guó)

2026年的春天，游戲行業(yè)的“賣(mài)水人”在資本市場(chǎng)掀起一波新浪潮。

2月27日，主要業(yè)務(wù)為AI游戲營(yíng)銷(xiāo)的鈦動(dòng)科技向港交所遞表，沖刺“出海營(yíng)銷(xiāo)Agent第一股”。很多人對(duì)這家一直在“幕后”的公司并不熟悉，但它的客戶(hù)名單卻星光熠熠——騰訊、網(wǎng)易、米哈游、三七互娛、庫(kù)洛游戲，幾乎所有在海外有業(yè)務(wù)的中國(guó)游戲廠商都在用它的服務(wù)。

2025年前三季度，這家公司收入1.3億美元，同比增長(zhǎng)74.5%，毛利率高達(dá)82.2%，此外賬上還躺著4.41億美元現(xiàn)金。在一個(gè)AI公司普遍燒錢(qián)換增長(zhǎng)的年代，這個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯得很突出。

消息一出，雪球等股票平臺(tái)上的討論很熱烈?？春盟耐顿Y者說(shuō)這是“垂直場(chǎng)景大模型真正跑通了商業(yè)閉環(huán)”，也有人潑冷水，提醒注意高達(dá)5.57億美元的應(yīng)收賬款，以及近九成流量采購(gòu)集中在三家媒體平臺(tái)。但在一個(gè)點(diǎn)上，大家有共識(shí)：AI正在從根本上改寫(xiě)游戲營(yíng)銷(xiāo)這門(mén)生意的規(guī)則。

一位鈦動(dòng)科技的合作伙伴告訴記者，其自研的鈦極多模態(tài)大模型能夠根據(jù)投放效果自動(dòng)校準(zhǔn)廣告參數(shù)，這在之前不可想象。

AppsFlyer最新發(fā)布的行業(yè)報(bào)告提供了一個(gè)更宏大的背景：2025年全球游戲獲客支出達(dá)到250億美元，中國(guó)出海廠商貢獻(xiàn)了其中的35%，同比增長(zhǎng)了22%。

與此相伴的是，AI技術(shù)正在全面滲透到營(yíng)銷(xiāo)鏈路中——頭部游戲廠商每季度制作的營(yíng)銷(xiāo)素材版本已達(dá)到2400至2600個(gè)，同比增長(zhǎng)25%到30%，廣告展示量直接拉升了20%。但報(bào)告同時(shí)指出了另一個(gè)現(xiàn)象：AI大幅降低了內(nèi)容創(chuàng)作門(mén)檻，也讓產(chǎn)品脫穎而出的難度急劇上升，行業(yè)的核心挑戰(zhàn)已經(jīng)從“能不能做出來(lái)”轉(zhuǎn)向了“能不能被看到”。

來(lái)源：AI生成

鈦動(dòng)科技則試圖告訴市場(chǎng)：AI改變游戲營(yíng)銷(xiāo)，不是概念炒作，而是已經(jīng)發(fā)生的、正在被用戶(hù)付費(fèi)驗(yàn)證的事實(shí)。當(dāng)一群阿里巴巴出身的互聯(lián)網(wǎng)老兵，用八年時(shí)間打磨出一套AI智能體系統(tǒng)來(lái)替代傳統(tǒng)的人力密集型營(yíng)銷(xiāo)——這場(chǎng)變革的深度，遠(yuǎn)比表面看到的要?jiǎng)×摇?/p>

記者聯(lián)系鈦動(dòng)科技相關(guān)人員希望了解該公司赴港上市后的更多規(guī)劃，暫未得到回復(fù)。

千億執(zhí)念

李述昊今年36歲，山東人，熟悉他的人形容他身上帶著一股讓人過(guò)目不忘的執(zhí)拗勁兒。

2011年從天津大學(xué)畢業(yè)后，他在華為待了一年，就一頭扎進(jìn)了UC瀏覽器的海外版團(tuán)隊(duì)，成了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最早一批做海外市場(chǎng)的拓荒者。那時(shí)候移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品出海還是一片藍(lán)海，他帶著團(tuán)隊(duì)把UC瀏覽器做到了印度市場(chǎng)第一，打敗了谷歌，這段經(jīng)歷后來(lái)被他反復(fù)提起。

真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2014年，那一年UC被阿里巴巴以約43.5億美元收購(gòu)，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)的最高紀(jì)錄。李述昊隨之進(jìn)入阿里巴巴體系，調(diào)任移動(dòng)事業(yè)群國(guó)際業(yè)務(wù)部，負(fù)責(zé)支付寶、速賣(mài)通的海外投放。

2016年，李述昊決定離開(kāi)阿里巴巴創(chuàng)業(yè)。他當(dāng)時(shí)說(shuō)，公司必須得是一家千億元規(guī)模的公司，不然就白創(chuàng)業(yè)了。這個(gè)目標(biāo)聽(tīng)起來(lái)何其狂妄。

創(chuàng)業(yè)前兩年并不順利，他試過(guò)建站工具、追蹤工具，前后折騰了七八個(gè)項(xiàng)目，都沒(méi)什么起色。錢(qián)在燒，方向卻找不到，那是他最煎熬的一段日子，前老板、原阿里大文娛的掌舵者俞永福給他指了一條路：把目光投向to B的出海營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。

這個(gè)建議之所以管用，是因?yàn)樗『貌仍诹死钍鲫坏恼J(rèn)知優(yōu)勢(shì)上。他在UC和阿里巴巴最重要的積累，正是對(duì)海外市場(chǎng)、流量投放和用戶(hù)數(shù)據(jù)的深度理解。

2017年，鈦動(dòng)科技在廣州正式成立，專(zhuān)注幫中國(guó)企業(yè)做海外營(yíng)銷(xiāo)和本地化落地。公司創(chuàng)立不到三個(gè)月就拿下了險(xiǎn)峰、IDG資本、人人游戲等機(jī)構(gòu)的1440萬(wàn)元首輪融資。此后幾年，鐘鼎資本、金沙江創(chuàng)投、頭頭是道基金等相繼入場(chǎng)。而俞永福也用自己的錢(qián)投了票——他持有鈦動(dòng)科技11.27%的股份。

李述昊的辦公室里掛著一幅書(shū)法，寫(xiě)著“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”四個(gè)字。他喜歡把傳統(tǒng)4A廣告公司的邏輯比作“上帝造人”——天馬行空創(chuàng)造一個(gè)大創(chuàng)意，試圖進(jìn)入用戶(hù)的心流。而鈦動(dòng)科技的玩法是“神農(nóng)嘗百草”——客戶(hù)定好底線(xiàn)，剩下的事交給數(shù)據(jù)去跑，總有一個(gè)素材能跑出來(lái)。

他還有一句掛在嘴邊的話(huà)：“用技術(shù)做生意，用AI抹平文化差異，用BI（商業(yè)智能）抹平經(jīng)驗(yàn)差異?！边@種思維方式，決定了鈦動(dòng)科技后來(lái)所有的產(chǎn)品邏輯。

從2021年到2025年，公司的業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)了五倍。到2025年9月底，服務(wù)廣告主超過(guò)10萬(wàn)家，頭部客戶(hù)覆蓋率超過(guò)80%，業(yè)務(wù)覆蓋全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

效率革命

讓鈦動(dòng)科技真正起勢(shì)的正是大模型的自研能力。

過(guò)去，一家游戲公司想做海外推廣，流程大致是這樣——先組建一支懂當(dāng)?shù)卣Z(yǔ)言和文化的投放團(tuán)隊(duì)，手動(dòng)分析各個(gè)區(qū)域市場(chǎng)的數(shù)據(jù)；然后找創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)做素材，如果需要真人出鏡還得聯(lián)系演員、搭影棚、后期剪輯，一個(gè)素材從構(gòu)思到上線(xiàn)動(dòng)輒幾周；接著在多個(gè)廣告平臺(tái)同時(shí)開(kāi)戶(hù)，優(yōu)化師24小時(shí)盯盤(pán)，根據(jù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)手動(dòng)調(diào)整出價(jià)和預(yù)算分配。整個(gè)鏈條高度依賴(lài)人力，響應(yīng)速度以天甚至周為單位，跨區(qū)域協(xié)作成本極高。

鈦動(dòng)科技的切入點(diǎn)，就是用AI把這條鏈路重新做了一遍。

來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

最早上線(xiàn)的是Tec-Ad數(shù)據(jù)工具，它把公司成立以來(lái)積累的全球市場(chǎng)數(shù)據(jù)做成了一個(gè)實(shí)時(shí)更新的數(shù)據(jù)庫(kù)，投放數(shù)據(jù)每小時(shí)刷新三到四次。高表現(xiàn)素材能被系統(tǒng)快速識(shí)別并同步到其他渠道，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；斗拧?/p>

2023年推出的Tec-Creative則是一款A(yù)IGC創(chuàng)意生成工具，可以用AI批量生成圖片、視頻和數(shù)字人內(nèi)容，甚至能用虛擬人模擬真人拍攝，省去請(qǐng)演員和后期制作的大筆開(kāi)銷(xiāo)。

而真正把系統(tǒng)推向質(zhì)變的是2025年發(fā)布的Navos——一個(gè)能調(diào)度多個(gè)專(zhuān)業(yè)AI智能體協(xié)同工作的“超級(jí)大腦”。

Navos的特別之處在于它不是一個(gè)簡(jiǎn)單的工具，而是一套智能體系統(tǒng)。用戶(hù)只需要用自然語(yǔ)言表達(dá)營(yíng)銷(xiāo)目標(biāo)，比如“幫我在東南亞推這款二次元游戲”，系統(tǒng)就會(huì)自動(dòng)拆解任務(wù)，調(diào)用市場(chǎng)洞察、創(chuàng)意生成和投放優(yōu)化三個(gè)方向的智能體，分頭執(zhí)行后整合輸出可落地的方案。

效率的提升肉眼可見(jiàn)。據(jù)客戶(hù)反饋，過(guò)去需要跨團(tuán)隊(duì)協(xié)作數(shù)天才能完成的競(jìng)品分析、腳本開(kāi)發(fā)、多語(yǔ)言適配和動(dòng)態(tài)出價(jià)，現(xiàn)在幾分鐘內(nèi)就能完成。以前一到三個(gè)月的營(yíng)銷(xiāo)周期，現(xiàn)在壓縮到數(shù)小時(shí)內(nèi)。這意味著游戲廠商可以用“天”，甚至“小時(shí)”為單位的節(jié)奏進(jìn)行策略試錯(cuò)，這在傳統(tǒng)模式下根本無(wú)法想象。

而且，AI驅(qū)動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)已經(jīng)從“幫你買(mǎi)量”進(jìn)化到“幫你策劃品牌戰(zhàn)役”。

庫(kù)洛游戲的《鳴潮》作為一款二次元產(chǎn)品，需求不是單純買(mǎi)量，而是要建立品牌情感鏈接。鈦動(dòng)科技為其提供的達(dá)人營(yíng)銷(xiāo)方案，通過(guò)AI進(jìn)行用戶(hù)識(shí)別和分層觸達(dá)，并匹配了與產(chǎn)品調(diào)性高度契合的達(dá)人合作策略。

去年，鈦動(dòng)科技為網(wǎng)易的《Racing Master》這款競(jìng)速游戲策劃了一場(chǎng)“名人圈速挑戰(zhàn)”，在泰國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞三國(guó)邀請(qǐng)超過(guò)10位頭部明星和KOL參與，將他們的圈速成績(jī)永久植入游戲端內(nèi)，把“競(jìng)速”從數(shù)字游戲變成了帶有情感投射的追星式挑戰(zhàn)，最終總曝光突破3000萬(wàn)。

鈦動(dòng)科技的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手匯量科技同樣吃到行業(yè)紅利——2025年收入20.47億美元，同比增長(zhǎng)35.7%。它的核心平臺(tái)Mintegral日均處理超3000億次廣告請(qǐng)求，觸及35億活躍設(shè)備，其智能出價(jià)策略貢獻(xiàn)了平臺(tái)總收入的80%以上。

美國(guó)該賽道的頭部公司AppLovin，正在將自己的AI引擎推向電商領(lǐng)域，計(jì)劃在2026年上半年全面開(kāi)放自助服務(wù)平臺(tái)。其CEO在一次行業(yè)會(huì)議上表示，游戲廣告業(yè)務(wù)仍有20%到30%的增長(zhǎng)空間，而電商廣告的可觸達(dá)市場(chǎng)規(guī)模大約是游戲市場(chǎng)的5到10倍。

三家公司指向同一個(gè)方向：在競(jìng)爭(zhēng)最激烈的游戲和電商戰(zhàn)場(chǎng)上，AI營(yíng)銷(xiāo)正在從“輔助工具”升級(jí)為“核心生產(chǎn)力”。

隱憂(yōu)

不過(guò)，鈦動(dòng)科技的招股書(shū)中有一句話(huà)道出了行業(yè)的結(jié)構(gòu)性痛點(diǎn)——“我們的大部分營(yíng)銷(xiāo)成本來(lái)自主要媒體平臺(tái)，若與該等平臺(tái)的關(guān)系終止、暫?；虬l(fā)生重大不利變動(dòng)，可能導(dǎo)致廣告投放中斷，進(jìn)而對(duì)我們的業(yè)務(wù)造成負(fù)面影響。”

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，公司在三家主要合作伙伴合計(jì)支付的營(yíng)銷(xiāo)成本占比在88.7%至90.8%之間。這種結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)很明顯——如果任何一家平臺(tái)調(diào)整算法規(guī)則、提高流量?jī)r(jià)格，或者因?yàn)槠渌蛳拗坪献?，鈦?dòng)科技的商業(yè)模式就會(huì)受到直接沖擊。

應(yīng)收賬款也是個(gè)大問(wèn)題。鈦動(dòng)科技的應(yīng)收款項(xiàng)從2023年末的2.54億美元增至2025年9月末的5.57億美元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的53%，占總資產(chǎn)的51.6%。

來(lái)源：AI生成

這個(gè)數(shù)字背后是鈦動(dòng)科技作為“中介方”的商業(yè)模式?jīng)Q定的：它通常需要先向Meta、Google等平臺(tái)墊付巨額預(yù)付款以鎖定流量，之后再向廣告主統(tǒng)一結(jié)算。在行業(yè)景氣時(shí)，這種模式能放大收入規(guī)模。一旦主要廣告主回款困難，公司不僅收不到服務(wù)費(fèi)，墊付的巨額資金也會(huì)變成壞賬。

這些隱憂(yōu)并非鈦動(dòng)科技獨(dú)有。AppsFlyer報(bào)告指出，AI雖然大幅降低了素材制作的門(mén)檻，但也導(dǎo)致了“創(chuàng)意過(guò)剩”——市場(chǎng)上的廣告素材激增，用戶(hù)注意力卻被分散，打造爆款的難度不降反升。當(dāng)所有廠商都擁有了AI武器，競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)就從“誰(shuí)能做出來(lái)”變成了“誰(shuí)的AI更聰明”。

巨頭也在入場(chǎng)。騰訊2025年第三季度營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入362億元，同比增長(zhǎng)21%，在行業(yè)整體承壓的背景下逆勢(shì)增長(zhǎng)。字節(jié)跳動(dòng)旗下的巨量引擎則在推進(jìn)“品星云AI營(yíng)銷(xiāo)”模式，圍繞洞察策略、內(nèi)容創(chuàng)作、廣告投放和項(xiàng)目復(fù)盤(pán)構(gòu)建全鏈路營(yíng)銷(xiāo)閉環(huán)。2026年春節(jié)檔期間，多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭在AI營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域合計(jì)投入超過(guò)80億元。

鈦動(dòng)科技的押注方向還是產(chǎn)品端。招股書(shū)披露，本次港股募資將大部分用于未來(lái)五年內(nèi)鈦極多模態(tài)大模型和Navos的持續(xù)迭代與優(yōu)化，同時(shí)推動(dòng)生成式引擎優(yōu)化和生成式引擎營(yíng)銷(xiāo)能力的擴(kuò)展。

公司還提到，品牌在AI原生的流量分發(fā)模式中將從“被認(rèn)知、被推薦”進(jìn)階到“被選擇、被轉(zhuǎn)化”。

李述昊曾說(shuō)：“競(jìng)爭(zhēng)的核心，正從單一的‘性?xún)r(jià)比’，轉(zhuǎn)向贏得消費(fèi)者情感認(rèn)同的‘心價(jià)比’?！边@代表著他對(duì)行業(yè)終局的判斷——在AI抹平了生產(chǎn)和投放的效率差異之后，真正能拉開(kāi)差距的，是品牌能否建立起情感價(jià)值。

鈦動(dòng)科技的港股之旅才剛起跑。它用八年時(shí)間證明了AI可以改變游戲營(yíng)銷(xiāo)的效率，但接下來(lái)要回答的問(wèn)題更復(fù)雜：在流量不被自己掌握的格局下，一家技術(shù)公司到底能建立多深的護(hù)城河？