匯通財(cái)經(jīng)訊——美國宣布對(duì)霍爾木茲海峽實(shí)施封鎖后，市場出現(xiàn)熟悉反應(yīng)：原油價(jià)格大幅上漲、債券收益率上升、美元走強(qiáng)。但與以往不同，此次除油價(jià)外，其他資產(chǎn)反應(yīng)相對(duì)克制。美原油價(jià)格周一（4月13日）開盤跳漲，現(xiàn)交投于每桶104.00美元附近，日內(nèi)漲幅約7.7%。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美國宣布對(duì)霍爾木茲海峽實(shí)施封鎖后，市場出現(xiàn)熟悉反應(yīng)：原油價(jià)格大幅上漲、債券收益率上升、美元走強(qiáng)。但與以往不同，此次除油價(jià)外，其他資產(chǎn)反應(yīng)相對(duì)克制。美原油價(jià)格周一（4月13日）開盤跳漲，現(xiàn)交投于每桶104.10美元附近，日內(nèi)漲幅約7.8%。

亞洲股市普遍走低，但跌幅溫和，主要基準(zhǔn)指數(shù)下跌約1%。美國股指期貨跌幅也控制在1%以內(nèi)，顯示恐慌情緒并未全面蔓延，投資者已提前定價(jià)部分地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)頭條新聞的敏感度降低。

Global X ETFs投資策略師Billy Leung表示，許多人認(rèn)為特朗普的封鎖聲明屬于談判策略。他指出：“市場已達(dá)到峰值不確定性，反應(yīng)函數(shù)不再像以前那樣極端。”近期市場走勢顯示投資者對(duì)地緣政治沖擊的適應(yīng)性增強(qiáng)，波動(dòng)性較前幾周有所緩和。

Ten Cap首席投資組合經(jīng)理Jun Bei Liu認(rèn)為，波動(dòng)率指標(biāo)顯示最嚴(yán)重的恐慌可能已過去。他表示：“幾周前VIX曾明顯上升，那可能是峰值恐懼與拋售……從現(xiàn)在起，市場正在自我調(diào)整。”

兩人均指出，投資者對(duì)特朗普動(dòng)機(jī)的理解已更深入，市場不再過度反應(yīng)。

油價(jià)上漲與資產(chǎn)表現(xiàn)
霍爾木茲海峽作為全球能源咽喉，其交通量自沖突開始以來已大幅減少。封鎖舉措強(qiáng)化了供應(yīng)緊張預(yù)期，推動(dòng)油價(jià)走高并加劇全球通脹擔(dān)憂。美原油價(jià)格周一開盤跳漲，美汽油價(jià)格重返4美元/每加侖以上。10年期美債收益率自沖突爆發(fā)以來累計(jì)上升超過300個(gè)基點(diǎn)。

（美原油連續(xù)日線圖，來源：易匯通）

黃金價(jià)格表現(xiàn)反常，在地緣緊張加劇時(shí)反而小幅回落，主要因新興市場央行拋售以穩(wěn)定本幣。周一亞歐時(shí)段，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)交投于每盎司4725美元附近，對(duì)比前一交易日收盤價(jià)，日內(nèi)跌幅約0.5%。盡管如此，分析師預(yù)計(jì)若中東緊張緩和，黃金需求可能回升。

短期風(fēng)險(xiǎn)與股市反彈預(yù)期
分析師普遍預(yù)計(jì)油價(jià)短期波動(dòng)后將回落。Destination Wealth Management的Michael Yoshikami表示：“我相當(dāng)有信心油價(jià)將從當(dāng)前位置回落……我們將再次看到油價(jià)回到80美元/桶。”他認(rèn)為美伊最終將達(dá)成談判解決方案，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將快速消退。

Standard Chartered的Steve Brice指出，高油價(jià)會(huì)推遲寬松貨幣政策預(yù)期，對(duì)債券收益率和美元構(gòu)成上行壓力，但這些是暫時(shí)現(xiàn)象，因?yàn)槊绹龑で蠼导?jí)途徑。

Brice認(rèn)為，只要局勢不顯著惡化，股市定位有利于反彈?！巴顿Y者仍處于防御性倉位，但宏觀背景相對(duì)建設(shè)性，為股市反彈留出空間。”

市場從恐慌轉(zhuǎn)向定價(jià)階段
市場目前處于微妙平衡：一方面承認(rèn)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升高，另一方面預(yù)期敵對(duì)行動(dòng)最終會(huì)緩和。投資者對(duì)特朗普聲明的解讀更為從容，不再引發(fā)早期沖突時(shí)的恐慌拋售。

Yoshikami總結(jié)稱：“這不是二元結(jié)果，而是一段灰色地帶?！睉?zhàn)爭權(quán)力決議等政治時(shí)間表構(gòu)成近期的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，特朗普政府可能在數(shù)周內(nèi)面臨更大壓力，市場對(duì)此約束的重視程度仍有待提升。

總體而言，市場已從初期恐慌轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)階段，波動(dòng)率指標(biāo)回落顯示峰值恐懼可能已過，但地緣事件仍會(huì)影響短期走勢。

編輯總結(jié)
美軍封鎖霍爾木茲海峽雖推高油價(jià)并引發(fā)通脹擔(dān)憂，但股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反應(yīng)溫和，顯示投資者已提前消化部分風(fēng)險(xiǎn)并轉(zhuǎn)向談判前景預(yù)期。油價(jià)短期或維持高位，但分析師認(rèn)為隨著局勢穩(wěn)定將出現(xiàn)回落。黃金表現(xiàn)分化，債券收益率反映貨幣政策預(yù)期調(diào)整。未來市場走向取決于沖突降級(jí)速度與政治時(shí)間表壓力，短期仍存在不確定性，但恐慌階段似已過去。

北京時(shí)間14:16，美原油連續(xù)現(xiàn)報(bào)104.90美元/桶。

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