長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者 沈右榮

豪擲30億元，盟固利（301487.SZ）大手筆擴(kuò)產(chǎn)。

4月10日晚，盟固利官宣，擬在四川建設(shè)磷酸鐵鋰項(xiàng)目及磷酸鐵項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資30億元。

對于本次投資，盟固利稱，可拓寬產(chǎn)品矩陣，匹配動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等多元下游需求，實(shí)現(xiàn)主流正極材料全覆蓋。

此前的2月9日，盟固利曾宣布投資9.29億元建設(shè)年產(chǎn)3萬噸鋰離子電池正極材料項(xiàng)目。

頻頻投資背后，盟固利資金不足。截至2025年9月末，公司貨幣資金5.32億元，不考慮償還短期債務(wù)，也難以支撐上述項(xiàng)目建設(shè)。至于9.29億元投資項(xiàng)目，公司分兩期建設(shè)，一期項(xiàng)目，公司正在推進(jìn)定增募資，計(jì)劃靠募資來完成項(xiàng)目建設(shè)。

高達(dá)30億元的資金從何而來？目前，盟固利沒有披露。

2025年，盟固利預(yù)計(jì)盈利1800萬元至2300萬元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。公司解釋稱，其在新能源正極材料細(xì)分領(lǐng)域取得持續(xù)技術(shù)突破，產(chǎn)品成功在多個(gè)新型終端領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量供貨。

二級市場上，不到三年，盟固利的每股股價(jià)已經(jīng)從逾200元跌至21元左右，累計(jì)跌幅近90%。

大手筆擴(kuò)產(chǎn)追“儲(chǔ)”

下游儲(chǔ)能需求強(qiáng)勁，盟固利大手筆追逐“儲(chǔ)能”。

根據(jù)最新公告，盟固利擬與達(dá)州高新區(qū)管委會(huì)簽署《磷酸鐵鋰項(xiàng)目投資協(xié)議》及《磷酸鐵項(xiàng)目投資協(xié)議》，并對外投資設(shè)立四川盟固利新材料科技有限公司（以市場監(jiān)督管理部門的核準(zhǔn)登記結(jié)果為準(zhǔn)，以下簡稱“四川盟固利”），注冊資本為5億元，實(shí)施四代及以上磷酸鐵鋰一體化項(xiàng)目。

公告顯示，四代及以上磷酸鐵鋰項(xiàng)目分兩期建設(shè)，一期建設(shè)5萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線，二期新增10萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線，總投資規(guī)模約18億元，項(xiàng)目一期投資規(guī)模約7億元，項(xiàng)目二期投資規(guī)模約11億元，項(xiàng)目二期在項(xiàng)目一期建成投產(chǎn)后適時(shí)啟動(dòng)。

磷酸鐵項(xiàng)目是磷酸鐵鋰項(xiàng)目的配套項(xiàng)目，亦分兩期建設(shè)，項(xiàng)目一期新建10萬噸磷酸鐵生產(chǎn)線，二期新增10萬噸磷酸鐵生產(chǎn)線，總投資規(guī)模約12億元，項(xiàng)目一期投資規(guī)模約6億元，項(xiàng)目二期投資規(guī)模約6億元，項(xiàng)目二期在項(xiàng)目一期建成投產(chǎn)后適時(shí)啟動(dòng)。

盟固利稱，投資建設(shè)上述項(xiàng)目，是基于公司長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，為拓寬產(chǎn)品矩陣，匹配動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等多元下游需求，實(shí)現(xiàn)主流正極材料全覆蓋。

投資建設(shè)上述項(xiàng)目對公司有何影響？盟固利稱，公司現(xiàn)有產(chǎn)品主要為鈷酸鋰、三元正極材料、富鋰錳基、固態(tài)電解質(zhì)等，此次布局四代及以上磷酸鐵鋰及配套磷酸鐵項(xiàng)目，將推動(dòng)公司向全品類正極材料綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，拓展動(dòng)力、儲(chǔ)能領(lǐng)域下游客戶，打開新的增長空間。此次構(gòu)建“磷酸鐵前驅(qū)體—磷酸鐵鋰正極材料”垂直一體化產(chǎn)業(yè)體系，能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同降本，提升整體產(chǎn)品市場競爭力。

2月9日晚，盟固利還披露，投資9.29億元建設(shè)年產(chǎn)3萬噸鋰離子電池正極材料項(xiàng)目，項(xiàng)目兩期建設(shè)，一期投資約7.37億元，全部達(dá)產(chǎn)后形成高電壓鈷酸鋰、NCA、超高鎳三元三大高端產(chǎn)品矩陣，聚焦消費(fèi)電子、高端動(dòng)力電池、人形機(jī)器人、特種電源等高增長場景，鞏固公司在高端正極材料領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。

上述兩項(xiàng)投資合計(jì)達(dá)39.29億元，截至2025年9月末，盟固利總資產(chǎn)35.42億元。如此大手筆投資建設(shè)，公司將面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)競爭加劇、技術(shù)迭代、原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績回暖資金之渴待解

39.29億元投資建設(shè)，產(chǎn)能消納一定時(shí)期內(nèi)可能不存在問題，盟固利面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是資金不足。

根據(jù)公告，在市場開拓方面，盟固利已于2025年10月與蜂巢能源達(dá)成全面深入的戰(zhàn)略合作，雙方將圍繞三元正極材料、前沿技術(shù)研發(fā)、磷酸鐵鋰及磷酸鐵產(chǎn)品、礦權(quán)及鋰鹽等多領(lǐng)域開展深度協(xié)作。

關(guān)鍵是資金問題。截至2025年9月末，公司貨幣資金僅為5.32億元，短期有息負(fù)債2.42億元，可以自由動(dòng)用的資金并不多。

根據(jù)上述項(xiàng)目建設(shè)安排，9.29億元投資項(xiàng)目資金已有安排，該項(xiàng)目一期投資7.37億元，公司正在推進(jìn)定增募資，擬募資8.66億元，其中7.36億元就是用于年產(chǎn)3萬噸鋰離子電池正極材料項(xiàng)目（一期）建設(shè)，另外的1.30億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

此次定增，公司控股股東亨通新能源技術(shù)有限公司（簡稱“亨通新能源”）承諾出資2億元參與認(rèn)購。

關(guān)鍵是30億元的投資項(xiàng)目，一期投資13億元，目前，這13億元的一期投資資金來源，盟固利尚未披露，如果全部靠舉債來進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，那么，公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)將加劇。

近幾年，受市場波動(dòng)影響，盟固利的經(jīng)營業(yè)績欠佳。2021年，公司歸母凈利潤達(dá)到1.05億元，2022年下降至0.92億元。2023年、2024年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為23.16億元、17.94億元，同比下降28.38%、22.55%；歸母凈利潤分別為0.59億元、-0.71億元，連續(xù)下降，且在2024年出現(xiàn)了虧損。

2025年，盟固利的經(jīng)營業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1800萬元—2300萬元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

盟固利解釋，公司在新能源正極材料細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)技術(shù)突破，產(chǎn)品成功在多個(gè)新型終端領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量供貨，其中NCA材料在機(jī)器人、高端電動(dòng)工具領(lǐng)域的成功應(yīng)用推動(dòng)其銷量的顯著增長；高電壓鈷酸鋰在多個(gè)客戶處通過驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)批量供貨。

不過，盟固利即便2025年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，仍然屬于微利，造血能力有待增強(qiáng)。

2026年，市場現(xiàn)回暖趨勢，盟固利能否抓住機(jī)遇，有待市場驗(yàn)證。

二級市場上，盟固利曾上演資本狂歡，2023年上市首日股價(jià)暴漲37倍，30分鐘市值被炒至近千億元，創(chuàng)造了A股市場奇跡。然而，三年后，股價(jià)已從202.15元/股跌至21.26元/股，下跌了接近90%。

30億元大擴(kuò)產(chǎn)，盟固利能達(dá)到預(yù)期嗎？