來源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)

隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，房企紛紛尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展。最近一段時(shí)間，多家房企陸續(xù)公布最新的業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)逐漸成為房企“第二增長(zhǎng)曲線”，也讓房企穿越周期有了更多底氣。

一般來說，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)包含經(jīng)營(yíng)性不動(dòng)產(chǎn)收租型業(yè)務(wù)和輕資產(chǎn)管理收費(fèi)型業(yè)務(wù)。過去，傳統(tǒng)開發(fā)業(yè)務(wù)是房企重要的收入和現(xiàn)金流來源，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)更多起到補(bǔ)充作用。隨著市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的“現(xiàn)金?！弊饔迷絹碓矫黠@。今年的房企財(cái)報(bào)季，多家房企交出的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)了轉(zhuǎn)型特征：經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)占比不斷提升。

以龍湖為例，2025年龍湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)及服務(wù)收入267.7億元，創(chuàng)歷史新高，占總營(yíng)收的比例也達(dá)到27.5%。其中，運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)租金收入141.9億元，同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；服務(wù)業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.8億元。2025年，龍湖運(yùn)營(yíng)及服務(wù)業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)核心權(quán)益后利潤(rùn)79.2億元，整體毛利率超50%。

而在近日公布2025年業(yè)績(jī)的越秀地產(chǎn)，公司旗下越秀房托、越秀服務(wù)及越建科（代建業(yè)務(wù)）等經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，不僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)、與開發(fā)主業(yè)形成協(xié)同，更為公司貢獻(xiàn)了穩(wěn)定現(xiàn)金流，有效平滑行業(yè)周期波動(dòng)，為未來長(zhǎng)期發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐。

有業(yè)內(nèi)人士表示，由于經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)需要一定的資金投入及運(yùn)營(yíng)周期，一些房企過去并無耐心培育該業(yè)務(wù)，現(xiàn)在就會(huì)顯得有些被動(dòng)。不過，從行業(yè)整體來看，房企對(duì)多元化布局的態(tài)度，已經(jīng)發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變。2022年以來，在市場(chǎng)有待回暖、銷售持續(xù)低迷的情況下，房企開始對(duì)沉淀資金較多、回報(bào)周期過長(zhǎng)的業(yè)務(wù)板塊減少投資，更多聚焦于較為垂直的物業(yè)管理、商業(yè)運(yùn)營(yíng)及管理等業(yè)務(wù)。如今，很多房企都在多元化發(fā)展，逐漸降低房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的占比，轉(zhuǎn)向“開發(fā)+運(yùn)營(yíng)+服務(wù)”多元協(xié)同，是房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然方向。

龍湖集團(tuán)董事會(huì)主席兼CEO陳序平指出，自2021年開始的行業(yè)下行，讓整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)信用裂痕，這就倒逼民營(yíng)房企必須主動(dòng)轉(zhuǎn)型謀出路，重建債務(wù)地基，重構(gòu)發(fā)展模式。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)逐漸成為房企“第二增長(zhǎng)曲線”，正是房地產(chǎn)發(fā)展新模式下的“好現(xiàn)象”，市場(chǎng)不僅需要開發(fā)建設(shè)企業(yè)，更需要培育一批能夠運(yùn)營(yíng)且善于運(yùn)營(yíng)，能夠通過不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造可持續(xù)現(xiàn)金流的企業(yè)，引導(dǎo)房企向新模式轉(zhuǎn)型。值得注意的是，現(xiàn)在很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)對(duì)空間的需求不再是簡(jiǎn)單購(gòu)買物業(yè)，或者是買地開發(fā)，而是去市場(chǎng)租賃物業(yè)，這種需求也為房企向新模式轉(zhuǎn)型提供了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

“我預(yù)計(jì)，房企經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)超過開發(fā)銷售收入的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)，但在這個(gè)過程中還是需要房企提高資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)的能力，洞悉市場(chǎng)需求特征，這也是擺在房企面前的一個(gè)新課題?！崩钣罴稳缡钦f。