美伊?；饏f(xié)議觸發(fā)連鎖反應(yīng)，油價單日暴跌13%，歐洲債券市場迎來兩年多來最強勁單日漲幅，市場對歐央行及英國央行的加息押注大幅收窄。

周二深夜，美國與伊朗達成兩周?；饏f(xié)議，霍爾木茲海峽將重新對航運開放。消息傳出后，布倫特原油周三應(yīng)聲大跌13%，至每桶約95美元，創(chuàng)近一個月新低。

油價急挫迅速緩解了市場對全球通脹沖擊的擔(dān)憂，交易員當(dāng)日早間火速削減加息押注——歐洲央行與英格蘭銀行各被移除一個25基點的加息預(yù)期。

這一預(yù)期轉(zhuǎn)變直接驅(qū)動歐洲債市大幅走強。兩年期英國國債收益率單日下行24個基點至4.17%，兩年期德國國債收益率同樣下行24個基點至2.49%，均創(chuàng)逾三年最大單日波動幅度；長端債券亦同步上揚，整體漲勢為2023年以來之最。

?；饏f(xié)議落地后，歐元區(qū)和英國的利率預(yù)期出現(xiàn)明顯回調(diào)。據(jù)掉期市場隱含價格顯示，周三歐洲央行今年的加息預(yù)期已降至兩次25基點，首次加息時間預(yù)計不早于6月；而周二市場還在定價歐央行全年加息三次。

英格蘭銀行方面，市場當(dāng)前僅預(yù)期今年加息一次，較周二減少一次，首次加息時間預(yù)期從6月會議推遲至9月。

與利率預(yù)期高度掛鉤的短端債券漲幅尤為突出。此前沖突爆發(fā)初期，受油價上漲引發(fā)通脹擔(dān)憂影響，短端債券跌勢最為慘烈，尤其是英國和歐元區(qū)等能源進口型經(jīng)濟體。如今隨著油價回落，這類債券率先錄得大幅反彈。

長端債券同樣表現(xiàn)強勁。10年期英國國債收益率周三早間下行21個基點至4.70%，10年期德國國債收益率下行16個基點至2.92%，均創(chuàng)2023年以來最大單日跌幅。美國國債亦跟隨走強，10年期美債收益率下行11個基點至4.24%。

需要注意的是，沖突爆發(fā)前，市場預(yù)期英格蘭銀行年內(nèi)將降息兩次，歐洲央行則被預(yù)期按兵不動。當(dāng)前的市場定價顯示，此前因地緣風(fēng)險推高的加息預(yù)期僅部分得到修正，債市整體尚未回到戰(zhàn)前水平。

多位市場人士對此次反彈的持續(xù)性表示審慎。

Capital Economics首席集團經(jīng)濟學(xué)家Neil Shearing表示，"若能源價格企穩(wěn)、經(jīng)濟增長好于預(yù)期，央行實施當(dāng)前市場定價所隱含的緊縮力度的可能性將大幅降低。"

State Street Investment Management歐洲投資策略主管Altaf Kassam指出，?；?有時間限制且較為脆弱"，市場需要看到"能源供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)以及政治層面的后續(xù)跟進"，才能將此次反彈定價為一個持久的轉(zhuǎn)折點。

Jefferies首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家Mohit Kumar亦持類似立場，他指出，"即便海峽重新開放，能源供應(yīng)恢復(fù)正常也可能需要數(shù)月時間"，并補充稱，由于對進口能源的高度依賴，"從宏觀角度看，歐洲的處境將比美國更為不利"。