來源：國際金融報

4月8日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)公布《關(guān)于核準(zhǔn)中金財富期貨有限公司變更控股股東并吸收合并中金期貨有限公司的批復(fù)》。

據(jù)公告，證監(jiān)會核準(zhǔn)中金財富期貨的控股股東變更為中金公司，持股比例為100%；同時核準(zhǔn)中金財富期貨吸收合并中金期貨。

至此，中金系兩家期貨公司的整合正式獲得監(jiān)管核準(zhǔn)，期貨業(yè)資源整合再添重要樣本。

平穩(wěn)有序推進(jìn)

公告顯示，中金財富期貨吸收合并中金期貨完成后，中金財富期貨注冊資本由此前的10億元增至13.5億元，中金期貨依法解散，其分支機(jī)構(gòu)變更為中金財富期貨的分支機(jī)構(gòu)。

中國證監(jiān)會對此次合并提出明確要求：中金財富期貨、中金期貨應(yīng)于收到該批復(fù)之日起5個工作日內(nèi)依法公告，并按照與客戶約定的方式通知客戶。公告和通知內(nèi)容應(yīng)包括合并方案和債權(quán)、債務(wù)、客戶持倉、客戶保證金等的處理方式。同時，兩家期貨公司還需按照向證監(jiān)會報送的整合處置方案，平穩(wěn)有序推進(jìn)合并工作，采取有效措施及時解決可能出現(xiàn)的問題和風(fēng)險，確?？蛻?、員工、債權(quán)人等相關(guān)方合法權(quán)益不受損害。

據(jù)公告，吸收合并完成后，中金財富期貨應(yīng)依法辦理變更登記，并于取得變更后《營業(yè)執(zhí)照》之日起10個工作日內(nèi)，向證監(jiān)會申請換領(lǐng)《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》；中金期貨應(yīng)向證監(jiān)會上交《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》，并依法辦理注銷登記；中金財富期貨、原中金期貨分支機(jī)構(gòu)應(yīng)于取得變更后《營業(yè)執(zhí)照》之日起10個工作日內(nèi)，向分支機(jī)構(gòu)住所地證監(jiān)局申請換領(lǐng)《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》。

回溯此次合并全程，進(jìn)程高效有序。去年12月29日，中金財富期貨發(fā)布公告稱，公司正籌劃吸收合并中金期貨事宜，特此通知債權(quán)人。次日，證監(jiān)會正式接收該合并事項的申請材料，合并流程正式啟動。

進(jìn)入2026年3月，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，該合并事項正式進(jìn)入審查階段，3月27日為“接收第一次反饋材料日”，審核期限為60天。短短十余天后，證監(jiān)會于4月8日正式批復(fù)核準(zhǔn)此次吸收合并。

公開資料顯示，中金期貨成立于2004年，前身為財富期貨，2015年8月被中金公司收購全部股權(quán)，2016年又進(jìn)行增資擴(kuò)股，目前注冊資本3.5億元，經(jīng)營范圍包括商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)。中金公司年報顯示，截至2025年12月31日，中金期貨總資產(chǎn)為62.09億元，凈資產(chǎn)為8.14億元。2025年度，中金期貨實現(xiàn)營業(yè)收入5503.13萬元，營業(yè)利潤788.22萬元，凈利潤747萬元。

中金財富期貨成立于1996年3月，前身為天琪期貨，歷經(jīng)多次股權(quán)變更與增資，現(xiàn)為中金財富證券有限公司全資控股子公司，為中金公司的全資孫公司；其經(jīng)營范圍包含商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨交易咨詢、基金銷售，注冊資本10億元。

期貨業(yè)資源整合

近年來，監(jiān)管部門多次明確支持頭部機(jī)構(gòu)開展資源整合、實現(xiàn)做大做強，此次中金財富期貨吸收合并中金期貨，正是期貨行業(yè)推進(jìn)資源整合的生動實踐。

從監(jiān)管導(dǎo)向來看，國務(wù)院辦公廳2024年9月底轉(zhuǎn)發(fā)的《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》提到，鼓勵通過兼并重組平穩(wěn)化解期貨公司風(fēng)險。此外，證監(jiān)會去年修訂的《期貨公司分類評價規(guī)定》明確將期貨公司合并作為加分項：評價期內(nèi)與其他期貨公司合并且已獲證監(jiān)會核準(zhǔn)的，存續(xù)公司在當(dāng)前評價期和下一評價期分別加2分。

“在期貨行業(yè)競爭加劇、監(jiān)管鼓勵做優(yōu)做強的背景下，本次大型券商中金公司系兩家期貨公司合并具有重要意義?！备窳执笕A期貨副總經(jīng)理王駿指出，中金公司將分散的兩張期貨牌照合二為一，統(tǒng)一管理、統(tǒng)一資本、統(tǒng)一布局，消除集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)競爭、降低整體運營成本，有助于提升期貨板塊風(fēng)控與綜合服務(wù)能力。同時，合并后的中金財富期貨資本實力大幅增強，注冊資本達(dá)13.5億元，跨入行業(yè)前20強，為拓展期貨期權(quán)創(chuàng)新業(yè)務(wù)、服務(wù)期貨機(jī)構(gòu)客戶與產(chǎn)業(yè)客戶奠定了雄厚資金基礎(chǔ)。

王駿進(jìn)一步指出，此次整合既是中金公司作為頭部金融控股集團(tuán)深化內(nèi)部業(yè)務(wù)協(xié)同的標(biāo)志性案例，也預(yù)示著我國期貨行業(yè)集中度將持續(xù)提升。中金系期貨業(yè)務(wù)版圖統(tǒng)一后，其戰(zhàn)略定位與業(yè)務(wù)發(fā)力方向值得市場持續(xù)關(guān)注。

“此次股權(quán)調(diào)整預(yù)計將對中金財富期貨的治理與決策產(chǎn)生積極影響。”排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華表示，一方面，治理結(jié)構(gòu)將更趨扁平，有助于集團(tuán)在戰(zhàn)略與風(fēng)控層面實現(xiàn)更高效的統(tǒng)一，減少內(nèi)部資源重疊。另一方面，業(yè)務(wù)決策鏈條得以縮短，重大事項審批更為直接，有望提升創(chuàng)新業(yè)務(wù)的響應(yīng)與執(zhí)行效率。此外，資本與風(fēng)險管理的協(xié)同性有望加強，便于集團(tuán)進(jìn)行更有效的統(tǒng)籌與穿透式監(jiān)管，從而提升整體合規(guī)運作水平。

展望未來，劉有華認(rèn)為，期貨行業(yè)可能呈現(xiàn)三大發(fā)展趨勢：一是市場集中度或?qū)⒗^續(xù)提高，頭部機(jī)構(gòu)通過整合進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢，馬太效應(yīng)可能進(jìn)一步顯現(xiàn)；二是業(yè)務(wù)向綜合化、國際化方向發(fā)展，頭部公司有望從傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)商逐步向涵蓋做市、場外衍生品及跨境服務(wù)的綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型；三是行業(yè)格局可能出現(xiàn)分化，中小機(jī)構(gòu)或需通過深耕特色化、專業(yè)化領(lǐng)域探索發(fā)展路徑，而具備資本、風(fēng)控與協(xié)同優(yōu)勢的頭部機(jī)構(gòu)則可能在市場創(chuàng)新與發(fā)展中發(fā)揮更為重要的引領(lǐng)作用。