印度財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，2024-2025財(cái)年印度凈外國(guó)直接投資僅剩3.53億美元，與2020年前年均430億美元的水平相比，暴跌99%，創(chuàng)下25年來(lái)最低紀(jì)錄。

與此同時(shí)，印度電力部?jī)?nèi)部報(bào)告顯示，全國(guó)未來(lái)三年輸電核心設(shè)備缺口高達(dá)40%，20多個(gè)邦的電網(wǎng)升級(jí)項(xiàng)目已延誤18到24個(gè)月。

曾經(jīng)喊著“自力更生”口號(hào)的莫迪政府，近日悄悄授權(quán)印度重型電氣公司、印度鋼鐵管理局等國(guó)有企業(yè)直接采購(gòu)中國(guó)關(guān)鍵電力設(shè)備。

外資大逃離，印度經(jīng)濟(jì)遭遇“信任危機(jī)”

曾經(jīng)被寄予厚望的“世界辦公室”印度，正面臨前所未有的資本撤離潮。2024-2025財(cái)年的數(shù)據(jù)顯示，印度凈外國(guó)直接投資從以往年均430億美元驟降至3.53億美元，堪稱(chēng)斷崖式下跌。

細(xì)看數(shù)據(jù)更為觸目驚心：雖然印度賬面流入外資810億美元，但外資撤離和利潤(rùn)匯出高達(dá)520多億美元，本土企業(yè)對(duì)外投資又流出290億美元。錢(qián)進(jìn)來(lái)又出去，印度能真正留住、用于國(guó)內(nèi)建設(shè)的外資幾乎為零。

中國(guó)資本更是幾乎徹底退出印度市場(chǎng)。過(guò)去六年，中國(guó)對(duì)印度的累計(jì)投資僅占印度外資總額的0.32%，完全跌出了主要來(lái)源國(guó)的行列。

印度央行不得已采取緊急“救市”措施，強(qiáng)迫銀行平倉(cāng)印度盧比的空頭頭寸。但盧比匯率依然一度跌至1美元兌94.84盧比的歷史新低。

國(guó)際貨幣基金組織在最新評(píng)估中，將印度GDP等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)據(jù)質(zhì)量評(píng)為“C”級(jí)，這是該評(píng)級(jí)體系的次低等級(jí)，反映了國(guó)際社會(huì)對(duì)印度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的普遍不信任。

外資逃離印度的根本原因，在于其“先畫(huà)餅、后收割”的政策陷阱。

莫迪政府最初以“印度制造”為噱頭，用稅收優(yōu)惠、土地承諾吸引外資?？梢坏┢髽I(yè)落地投產(chǎn)，監(jiān)管便突然收緊，溯及既往的征稅、突擊稽查、資產(chǎn)凍結(jié)接踵而至。

小米48億元資產(chǎn)被凍結(jié)三年未解，沃達(dá)豐勝訴后仍被強(qiáng)征56億美元罰款，三星被要求補(bǔ)繳6.01億美元稅款，亞馬遜因“數(shù)字稅”補(bǔ)繳10億美元。這種“準(zhǔn)入易、收割快”的模式，讓外資徹底失去穩(wěn)定預(yù)期。

印度政策反復(fù)無(wú)常，2020年出臺(tái)“Press Note 3”，要求陸地接壤國(guó)家投資需逐案審批。結(jié)果中國(guó)對(duì)印直接投資從2020財(cái)年的1.638億美元暴跌至2025財(cái)年的270萬(wàn)美元，幾乎歸零。

印度工業(yè)制造業(yè)發(fā)展緩慢，導(dǎo)致外資從長(zhǎng)期工業(yè)項(xiàng)目轉(zhuǎn)向短期利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)。一些備受關(guān)注的大型企業(yè)IPO成了外資套現(xiàn)的契機(jī)，出現(xiàn)大量資本外流。

更令人擔(dān)憂(yōu)的是，印度本土企業(yè)也對(duì)本土市場(chǎng)失去信心。2025財(cái)年，印度本土企業(yè)對(duì)外直接投資從170億美元飆升至290億美元，寧愿將資金投向海外，也不愿留在本土發(fā)展。

電力告急，印度基建面臨全面癱瘓

外資撤離的同時(shí)，印度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)嚴(yán)重受阻，特別是電力行業(yè)面臨全面危機(jī)。

印度最大的電力設(shè)備國(guó)企BHEL，本該承擔(dān)起設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的重任，但現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)令人失望。其變壓器年產(chǎn)能只有中國(guó)西電的十分之一，電抗器產(chǎn)能更是不足中國(guó)同行的二十分之一。

產(chǎn)能低下只是問(wèn)題之一。印度本土產(chǎn)品故障率是中國(guó)產(chǎn)品的三倍，價(jià)格卻貴20%到30%，交貨期還要多等半年以上。

印度也試圖尋找“備胎”，但歐美供應(yīng)商的價(jià)格和交貨期都讓人望而卻步。德國(guó)西門(mén)子的同規(guī)格變壓器售價(jià)350萬(wàn)美元，比中國(guó)產(chǎn)品貴75%，交貨期還要多等40%的時(shí)間。

全球電力設(shè)備本身就短缺30%，歐美產(chǎn)能連自己的市場(chǎng)都不夠用，沒(méi)有余力填印度的大窟窿。

泥菩薩過(guò)河，自身難保

電力短缺直接拖累了印度工業(yè)生產(chǎn)。多個(gè)大型電力、鋼鐵項(xiàng)目因?yàn)槿狈﹃P(guān)鍵設(shè)備被迫延期，本土鋼鐵企業(yè)因缺乏中國(guó)的煤氣化設(shè)備，產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃推遲了至少兩年，每年減少約2000萬(wàn)噸的粗鋼產(chǎn)能。

面對(duì)嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，莫迪政府不得不做出艱難抉擇。今年3月10日，印度內(nèi)閣先行放寬了對(duì)華投資限制。中方持股不超過(guò)10%且不控股的項(xiàng)目，可以走自動(dòng)審批。電子元件、多晶硅等領(lǐng)域?qū)徟鷷r(shí)間壓縮至60天。

幾周后，允許國(guó)企直接采購(gòu)中國(guó)設(shè)備的授權(quán)正式簽發(fā)。印度重型電氣公司(BHEL)、印度鋼鐵管理局(SAIL)等國(guó)有企業(yè)獲得了從中國(guó)采購(gòu)21種關(guān)鍵設(shè)備的授權(quán)。

這一政策調(diào)整標(biāo)志著，自2020年中印加勒萬(wàn)河谷沖突以來(lái)，印度單方面維持的硬脫鉤政策正式告終。

然而，仔細(xì)分析印度的政策松綁，會(huì)發(fā)現(xiàn)這只是有限的、充滿(mǎn)算計(jì)的妥協(xié)。

采購(gòu)權(quán)限僅限于少數(shù)國(guó)企。BHEL、SAIL等大型國(guó)有企業(yè)可以直接采購(gòu)，但占印度經(jīng)濟(jì)主體的私營(yíng)企業(yè)仍需走繁瑣的審批流程。政府牢牢把控著采購(gòu)渠道，確保不會(huì)失去對(duì)市場(chǎng)的掌控力。

開(kāi)放采購(gòu)的品類(lèi)精挑細(xì)選，只限于印度本土造不了或造不好的特定設(shè)備，比如大型變壓器、煤氣化設(shè)備等。這些設(shè)備要么技術(shù)難度高，要么投資周期長(zhǎng)，印度短期內(nèi)確實(shí)搞不定。

印度困境，給新興市場(chǎng)的深刻啟示

印度六年的“自力更生”試驗(yàn)，最終以失敗告終，給所有新興市場(chǎng)上了生動(dòng)的一課。

在全球供應(yīng)鏈重組背景下，印度本土企業(yè)海外布局步伐加快，對(duì)外直接投資額飆升，直接拉低了凈外國(guó)直接投資的數(shù)值。

制造業(yè)占GDP比重不升反降，目前約為14.3%，與25%的目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。印度服務(wù)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率飆升至55%以上，金融部門(mén)持續(xù)膨脹、IT服務(wù)產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”風(fēng)險(xiǎn)加劇。

印度股市總市值在2024年突破了5萬(wàn)億美元，一度備受全球證券投資機(jī)構(gòu)的追捧。但自2024年下半年以來(lái)經(jīng)歷約14個(gè)月的盤(pán)整，市場(chǎng)普遍認(rèn)為印度股市存在被高估的風(fēng)險(xiǎn)，市盈率高達(dá)20倍至28倍，遠(yuǎn)超新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)平均水平。

美國(guó)對(duì)印度輸美商品加征高額關(guān)稅，沖擊印度宏觀經(jīng)濟(jì)前景；美國(guó)擬對(duì)外包服務(wù)加征25%稅費(fèi)，沖擊依賴(lài)外包服務(wù)的印度IT產(chǎn)業(yè)。這些外部環(huán)境的變化，使印度經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

印度六年試驗(yàn)的失敗，證明了經(jīng)濟(jì)規(guī)律的不可違抗。在這個(gè)高度互聯(lián)的世界里，對(duì)抗和封閉只會(huì)讓自己付出更大代價(jià)。

印度商工部最新數(shù)據(jù)顯示，2025年印度對(duì)華貨物貿(mào)易逆差達(dá)到1105億美元，同比擴(kuò)大11.8%。這一數(shù)字比莫迪2014年剛上任時(shí)翻了一倍還多。

一邊是持續(xù)擴(kuò)大的對(duì)華貿(mào)易逆差，一邊是不得不依賴(lài)的中國(guó)設(shè)備，印度所謂的“自力更生”戰(zhàn)略陷入尷尬境地。

隨著中東沖突持續(xù)擾亂全球能源供應(yīng)，印度作為全球第三大原油進(jìn)口國(guó)，能源成本飆升的壓力將進(jìn)一步加劇其經(jīng)濟(jì)困境。莫迪政府面臨的不只是電力危機(jī)，更是整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

參考資料：
宏觀經(jīng)濟(jì)壓力日益嚴(yán)峻，印度放寬“關(guān)鍵行業(yè)中企采購(gòu)禁令”
環(huán)球網(wǎng) 2026-03-31 06:42 環(huán)球網(wǎng)官方賬號(hào)
外資連續(xù)23日流出印度股市 2月底以來(lái)累計(jì)撤資178億美元
財(cái)聯(lián)社 2026-04-09 13:48 財(cái)聯(lián)社官方賬號(hào)