美國監(jiān)管機構(gòu)正加大力度評估私募信貸行業(yè)的壓力風險，及其對金融體系的潛在傳導效應。

4月11日據(jù)彭博社援引知情人士透露，美聯(lián)儲已將私人信貸相關問題納入對主要銀行的日常監(jiān)管流程，重點摸排銀行向私人信貸基金提供的債務融資敞口。

華爾街見聞此前提及，美國財政部也在就保險公司持有的私募信貸敞口展開獨立調(diào)查。

美國財政部上周宣布，計劃與州級保險監(jiān)管機構(gòu)舉行一系列會議，議題涵蓋"近期市場動態(tài)、新興風險、風險管理實踐"及私募信貸市場前景。

近期美國私募信貸贖回潮驟然升溫、不良貸款比例上升。私募信貸市場近年來持續(xù)擴張，投資者群體從機構(gòu)投資者延伸至個人投資者，其與傳統(tǒng)銀行體系的深度交織使監(jiān)管部門的警惕性持續(xù)升級。

銀行敞口成美聯(lián)儲核心關切

據(jù)報道援引知悉相關工作的人士表示，美聯(lián)儲已將上述問詢納入常規(guī)監(jiān)管程序，重點關注私募信貸基金從銀行獲取債務融資的情況。

信貸基金依賴銀行托管資產(chǎn)、提供信貸額度，雙方深度交織。在市場環(huán)境良好時，該類杠桿安排可放大私募信貸基金的回報，提升其對投資者的吸引力。一旦市場承壓，則可能令銀行對抵押品的敞口承受損失。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，黑石私募信貸基金的債權(quán)與權(quán)益比為0.7倍；Blue Owl Credit Income截至2月28日為0.8倍，KKR FS Income Trust截至2月底約為0.7倍。

摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙在最新致股東年度信中警告，私募信貸行業(yè)存在透明度不足與估值標準低下的問題，但他同時表示并不認為私募信貸構(gòu)成系統(tǒng)性風險。

美國財政部同步調(diào)查保險業(yè)敞口

此前美國財政部已組建專項團隊，就保險公司持有的私募信貸資產(chǎn)展開問詢。

美國財政部在4月份的聲明中表示，計劃與直接監(jiān)管保險公司的各州監(jiān)管機構(gòu)會面，討論行業(yè)新興風險與前景展望，并將就相關議題與國際監(jiān)管機構(gòu)展開溝通。

據(jù)報道，此次審查預計將持續(xù)數(shù)月，部分金融機構(gòu)或?qū)⑴c財政部單獨舉行會談。

過去十年間，保險公司大規(guī)模向非銀行貸款機構(gòu)輸送資金，深度參與了私募信貸市場的擴張。

私募信貸機構(gòu)利用這些資金向企業(yè)放貸，并將資產(chǎn)置于復雜投資結(jié)構(gòu)之中，由此形成與保險公司之間相互依存的風險鏈條。

國際監(jiān)管警示聲音漸強

私人信貸行業(yè)所受的監(jiān)管審視并非孤立現(xiàn)象。

美國金融穩(wěn)定委員會（FSB）主席Andrew Bailey本周表示，中東地緣沖擊市場后，私募信貸面臨的壓力可能進一步加劇。

美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會（FSOC）亦于3月底表示，已就私募信貸領域的近期動態(tài)進行專項討論。

值得關注的是，此輪監(jiān)管問詢發(fā)生在特朗普政府推動金融業(yè)去監(jiān)管的大背景之下。

特朗普政府正尋求放松華爾街大型銀行的放貸規(guī)則，部分政策意圖在于擴大銀行對私募信貸機構(gòu)的授信能力，并增強傳統(tǒng)銀行在抵押貸款、小企業(yè)貸款等領域與非銀行機構(gòu)的競爭力。

這一看似矛盾的組合，一邊松綁規(guī)則，一邊加強摸底，被分析人士解讀為監(jiān)管層在推進去監(jiān)管的同時，試圖保留對系統(tǒng)性風險的主動感知能力。

私募信貸行業(yè)多年來一直處于監(jiān)管視野之內(nèi)，隨著面向零售投資者的信貸基金近期遭遇贖回壓力，監(jiān)管層的關注力度已明顯提升。