4月11日，廣州港股份有限公司（601228，簡(jiǎn)稱“廣州港”）發(fā)布2025年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，廣州港完成貨物吞吐量5.83億噸，同比增長(zhǎng)2.6%，集裝箱吞吐量2714.5萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)7.7%，兩項(xiàng)核心指標(biāo)穩(wěn)居全球前列。其中，外貿(mào)貨物吞吐量1.83億噸，同比增長(zhǎng)23.4%，外貿(mào)集裝箱吞吐量1411.2萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng)近20%。外貿(mào)箱量首次超過(guò)內(nèi)貿(mào)，占比達(dá)52%，成功從“內(nèi)貿(mào)第一大港”轉(zhuǎn)型為內(nèi)貿(mào)外兼修的雙循環(huán)樞紐港。

“十四五”期間，廣州港一手抓港口能力建設(shè)的“大寫(xiě)意”，一手抓優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提質(zhì)增效的“工筆畫(huà)”。在內(nèi)外貿(mào)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，聚焦“樞紐+通道+網(wǎng)絡(luò)”戰(zhàn)略，加快完善港口綜合物流體系，現(xiàn)已開(kāi)通182條外貿(mào)航線、45內(nèi)貿(mào)航線、73條“穿梭巴士”支線、39條海鐵聯(lián)運(yùn)班列，建設(shè)38個(gè)內(nèi)陸港辦事處，開(kāi)通“北美電商快線”“南美直航快線”等精品航線，凈增10條國(guó)際班輪航線，新增19條滾裝外貿(mào)出口航線，商品車外貿(mào)出口增長(zhǎng)37.6%，構(gòu)建了陸海內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、東西雙向互濟(jì)的港口綜合立體交通網(wǎng)絡(luò)。

報(bào)告期內(nèi)，廣州港實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.08億、利潤(rùn)總額14.44億，同比分別下降1.99%和10.65%。公司營(yíng)收、利潤(rùn)出現(xiàn)階段性承壓，主要是外貿(mào)糧食等大宗散貨下滑及折舊成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用等增加。“十四五”以來(lái)，廣州港大力推動(dòng)南沙港區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)和區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)布局，以固定資產(chǎn)凈值為例，2021年末，公司固定資產(chǎn)凈值151.35億，2025年末升至287.23億，年均增速達(dá)17.37%。2021-2023 年，公司在建工程高企（96.02-60.35億），2024 年在建工程大幅下降至30.09億（降幅68.67%），標(biāo)志著大規(guī)模轉(zhuǎn)固。大規(guī)模轉(zhuǎn)固帶來(lái)的大額折舊成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用，必然給企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效帶來(lái)階段性承壓。

此外，廣州港在內(nèi)外貿(mào)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的攻堅(jiān)時(shí)期，保持穩(wěn)健的營(yíng)收規(guī)模實(shí)屬不易。2025年，公司裝卸及相關(guān)業(yè)務(wù)收入、物流及港口輔助業(yè)務(wù)收入同比分別增長(zhǎng)1.29%和17.61%。同時(shí)，2021年，公司營(yíng)業(yè)成本110.04億，裝卸及相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率33.18%；2025年，營(yíng)業(yè)成本127.16億，毛利率33.49%。數(shù)據(jù)顯示，在折舊推高營(yíng)業(yè)成本的同時(shí)，公司裝卸及相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要是內(nèi)外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高毛利的外貿(mào)業(yè)務(wù)對(duì)沖。

值得一提的是，廣州港現(xiàn)金流充沛，經(jīng)營(yíng)“造血”能力強(qiáng)勁。2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額23.63億元，與凈利潤(rùn)形成“剪刀差”，凸顯港口業(yè)務(wù)現(xiàn)金流穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的核心優(yōu)勢(shì)，為債務(wù)償還、項(xiàng)目投資、股東回報(bào)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

廣州港作為華南地區(qū)綜合性主樞紐港，近年來(lái)，積極發(fā)揮綜合貨類優(yōu)勢(shì)，大力推動(dòng)南沙港區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，向湖南、重慶等內(nèi)陸腹地延伸，建立廣闊的多式聯(lián)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，以“穩(wěn)”應(yīng)對(duì)多重沖擊，彰顯了企業(yè)長(zhǎng)期向好發(fā)展韌性。隨著外貿(mào)規(guī)模效應(yīng)凸顯，財(cái)務(wù)績(jī)效有望企穩(wěn)。從長(zhǎng)期看，隨著“雙循環(huán)”戰(zhàn)略深化、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)提速、南沙國(guó)際航運(yùn)樞紐功能強(qiáng)化，廣州港作為主樞紐港、外貿(mào)轉(zhuǎn)型標(biāo)桿、智慧綠色港口典范，將持續(xù)受益于政策紅利與區(qū)位優(yōu)勢(shì)，核心競(jìng)爭(zhēng)力與長(zhǎng)期投資價(jià)值不斷提升，有助于為股東創(chuàng)造穩(wěn)定可持續(xù)的回報(bào)。