本報（chinatimes.net.cn）記者李明會 北京報道

日前，昆明產業(yè)開發(fā)投資有限責任公司（下稱“昆明產投”）在昆明聯(lián)合產權交易有限公司掛牌轉讓其持有的云南紅塔銀行股份有限公司（下稱“紅塔銀行”）14.52%的股權，掛牌價超10.2億元。記者注意到，此次轉讓底價較紅塔銀行最新每股凈資產折價近五成。

值得注意的是，紅塔銀行2024年年報顯示，截至報告期末，昆明產投所持該行股權中有30%處于質押狀態(tài)。4月9日，《華夏時報》記者從知情人士處獲悉，上述股權質押早已解除，目前昆明產投所持紅塔銀行股權暫無質押情形。

折價近五成清倉離場

根據披露，此次昆明產投在昆明聯(lián)合產權交易平臺掛牌轉讓所持紅塔銀行14.52%股權，涉及股份9.1455億股，這也是昆明產投所持有的紅塔銀行全部股權，掛牌總價為10.206億元。

截至2025年9月末，紅塔銀行資產規(guī)模超過1570億元，實現(xiàn)營業(yè)收入12.8億元，同比減少11%，凈利潤同比增長1.8%至4億元。以本次掛牌總價和股數(shù)計算，轉讓單價為每股1.116元，而紅塔銀行2025年三季度每股凈資產為2.19元，對應PB估值僅0.51倍，折價幅度接近五成。

作為市場熟知的“煙草系”銀行，紅塔銀行前身是2006年開業(yè)的玉溪市商業(yè)銀行，2015年增資擴股，2016年完成更名，成為中國煙草直屬管理的城商行。

該行2024年報顯示，該行前三大股東第一大股東為云南合和（集團）股份有限公司，持有該行19.99%的股份，是中國煙草云南中煙旗下多元化經營管理平臺。第二大股東為中國煙草總公司云南省公司，持有該行18%的股份，第五大股東為中國雙維投資有限公司，持有該行10.34%的股份，是中國煙草全資子公司，負責組織實施中國煙草確定的重大戰(zhàn)略性投資項目。也就是說，“煙草系”至少合計持有紅塔銀行超48%的股權。

雖然背靠“煙草爸爸”好乘涼，紅塔銀行股東實力強，能夠為該行在資本補充、存款吸收等方面提供有力支持，但該行仍面臨盈利壓力，資產質量承壓。

2024年，紅塔銀行資產總額1482.43億元，同比減少78.69億元。實現(xiàn)營業(yè)收入21.6億元、凈利潤5.2億元，分別同比增長13.12%和3.42%，但相比于2022年，該行2024年凈利潤大幅縮水，減少了44%。同時，凈息差為1.09%，較2023年（1.04）有所回升，但仍低于2022年（1.2），也低于行業(yè)平均水平。國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據顯示，截至2024年末，城商行凈息差為1.38%。

資產質量方面，紅塔銀行不良貸款率從2022年的0.96%持續(xù)攀升至2024年的1.39%，上升幅度43bp，新增不良貸款2.29億元。紅塔銀行表示，2024年末不良貸款余額8.75億元，主要是一戶房地產企業(yè)貸款劣變不良和各項貸款余額下降所致。同時，該行撥備覆蓋率出現(xiàn)一定程度下滑，從2022年的290.20%降至2024年的244.32%，風險抵御能力有所減弱。

中小銀行股權遇冷，“接盤俠”難覓

值得注意的是，當前中小行股權轉讓與拍賣市場持續(xù)降溫，從估值僅數(shù)萬元的小額股權，到價值上億元的大額股權，普遍陷入大幅折價轉讓仍頻現(xiàn)流拍的困境。

例如，中融新大集團有限公司持有山西銀行約4.16億股股權及孳息在2026年初首次登上拍賣臺，雖以4.17億元的起拍價，吸引超千人圍觀，但最終仍因無人出價而流拍。河南農商銀行6.4折“甩賣”59.54萬股股權，二次上架仍以流拍告終。山東沂源農商行34172股股權，從4.37萬元降至3.93萬元二次“甩賣”，也難逃流拍命運。

“近年來中小銀行股權普遍遭遇折價、流拍的冷遇，背后是多重因素交織作用的結果?！敝嘘P村物聯(lián)網產業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥在接受《華夏時報》記者采訪時表示，宏觀經濟層面，隨著經濟增速放緩，實體經濟的下行壓力逐漸傳導至金融領域，中小銀行作為服務區(qū)域經濟與中小微企業(yè)的重要力量，其資產質量不可避免地受到影響，中小微企業(yè)的經營困境直接轉化為銀行的不良貸款，不良貸款率的上升直接削弱了股權的投資價值，讓追求穩(wěn)健收益的投資者望而卻步。從市場環(huán)境來看，金融監(jiān)管的日趨嚴格對中小銀行的合規(guī)經營提出了更高要求，資本補充壓力與合規(guī)成本的雙重上升，使得中小銀行的盈利空間被進一步壓縮，原本就不及大型銀行的盈利能力持續(xù)下滑，股權的投資回報率隨之降低，難以吸引資本的關注。

“此外，中小銀行自身存在的同質化競爭問題也是重要誘因，多數(shù)中小銀行在業(yè)務模式、產品服務上缺乏特色，依然依賴傳統(tǒng)存貸業(yè)務，區(qū)域經營的局限性又限制了其成長空間，在與大型銀行的競爭中處于天然劣勢，這讓投資者對其長期發(fā)展?jié)摿θ狈π判摹！痹瑤浫缡钦f。

值得關注的是，在當前市場行情下，紅塔銀行背后實力雄厚的煙草系股東是否會接手昆明產投所持股權？就此，《華夏時報》記者4月9日撥打紅塔銀行公開披露電話進行采訪，對方記錄記者聯(lián)系方式后表示將轉達相關問題。不過截至4月10日本報發(fā)稿，記者尚未收到該行回應。

責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉