作者 李曉丹

百貨零售業(yè)作為實(shí)體零售的核心業(yè)態(tài)，更是承接居民品質(zhì)消費(fèi)、引領(lǐng)消費(fèi)潮流的關(guān)鍵載體。2025年的百貨零售業(yè)表現(xiàn)如何？銷(xiāo)售下滑、凈利下跌、客流流失，這是2025年百貨零售業(yè)的三重壓力。

中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)和香港科技大學(xué)利豐供應(yīng)鏈研究院對(duì)全國(guó)近百家大中型零售企業(yè)進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，2025年百貨零售企業(yè)銷(xiāo)售整體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)：60.5%的受訪企業(yè)銷(xiāo)售額同比下滑，32%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)，另有7.4%的企業(yè)銷(xiāo)售額與上年持平。

從下滑幅度分布來(lái)看，銷(xiāo)售下滑的企業(yè)中，呈現(xiàn)小幅下滑為主，部分企業(yè)下滑明顯的特征。其中，銷(xiāo)售額減少5%以?xún)?nèi)的企業(yè)占比17.3%，減少5%—10%的企業(yè)占比16.1%，兩大區(qū)間合計(jì)占比33.4%。而下滑幅度超過(guò)15%的企業(yè)合計(jì)占比18.5%，其中減少15%—20%的企業(yè)占比11.1%，減少20%—30%與減少超過(guò)30%的企業(yè)均占比3.7%，反映出近兩成企業(yè)遭遇顯著滑坡，部分企業(yè)甚至面臨銷(xiāo)售規(guī)模大幅萎縮。

從增長(zhǎng)企業(yè)來(lái)看，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的企業(yè)不僅數(shù)量少，幅度也普遍偏低。在32%實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)的企業(yè)中，增長(zhǎng)5%以?xún)?nèi)的企業(yè)占比18.5%，占增長(zhǎng)陣營(yíng)的近六成；增長(zhǎng)5%—10%的企業(yè)僅占4.9%，增長(zhǎng)10%—15%的企業(yè)占6.2%，增長(zhǎng)15%—20%與增長(zhǎng)20%以上的企業(yè)均僅占1.2%。反映當(dāng)前企業(yè)已經(jīng)難以實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售規(guī)模的跨越式增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)，也大多停留在微增區(qū)間，行業(yè)整體增長(zhǎng)遇到瓶頸。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，2025年百貨業(yè)的盈利壓力加劇，企業(yè)盈利空間收窄。企業(yè)普遍面臨困境，即便部分企業(yè)勉強(qiáng)守住了銷(xiāo)售規(guī)模，也難避免利潤(rùn)縮水。

銷(xiāo)售下滑反映了行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的收縮，而凈利潤(rùn)的表現(xiàn)則更能體現(xiàn)企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。調(diào)查顯示，2025年百貨零售業(yè)凈利潤(rùn)的承壓程度大于銷(xiāo)售端。65.3%的受訪企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，僅22.2%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，較銷(xiāo)售增長(zhǎng)企業(yè)占比低9.8個(gè)百分點(diǎn)；另有12.4%的企業(yè)凈利潤(rùn)與上年持平。

從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)看，呈現(xiàn)數(shù)量少、幅度低的特征。22.2%實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)中，增長(zhǎng)5%—10%的企業(yè)占比12.4%，增長(zhǎng)5%以?xún)?nèi)的企業(yè)僅占3.7%，兩大微增區(qū)間合計(jì)占比16.1%，占增長(zhǎng)陣營(yíng)的七成以上；增長(zhǎng)10%—15%的企業(yè)僅占4.9%，僅1.2%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20%以上的高增長(zhǎng)。

百貨零售企業(yè)利潤(rùn)端承壓，本質(zhì)上是營(yíng)收下滑與剛性成本擠壓的共同結(jié)果。一方面，營(yíng)收規(guī)模的收縮直接壓縮了企業(yè)的盈利空間；另一方面，百貨零售企業(yè)面臨著租金、人力、水電物業(yè)等剛性運(yùn)營(yíng)成本，調(diào)整空間有限。同時(shí)，為了留住客流，企業(yè)頻繁開(kāi)展打折促銷(xiāo)讓利活動(dòng)，進(jìn)一步損耗了商品毛利，最終形成了“營(yíng)收下滑-毛利縮水-成本剛性-利潤(rùn)下降”的循環(huán)，這一問(wèn)題在行業(yè)內(nèi)已成為普遍現(xiàn)象。

客流是實(shí)體零售的生命線，也是營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)的核心前提。調(diào)查顯示，2025年百貨零售企業(yè)的客流下降問(wèn)題持續(xù)，51.9%的受訪企業(yè)客流量同比下滑，34.5%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)客流量同比增長(zhǎng)，另有13.6%的企業(yè)客流量與上年持平，超過(guò)半數(shù)企業(yè)面臨客流變少了的核心困境。

從下滑幅度分布來(lái)看，客流下滑以溫和下滑為主。其中，客流量下降5%以?xún)?nèi)的企業(yè)占比14.8%，下降5%—10%的企業(yè)占比19.8%，兩大區(qū)間合計(jì)占比34.6%，超過(guò)三成企業(yè)出現(xiàn)客流的溫和流失，是客流下滑的主力陣營(yíng)；而下降幅度超過(guò)15%的企業(yè)合計(jì)占比7.4%，其中下降15%—20%與下降超過(guò)20%的企業(yè)均占比3.7%，雖占比不高，但反映出部分企業(yè)已面臨客流的顯著流失，若無(wú)法有效改變，將面臨生存的威脅。

從實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)來(lái)看，客流增長(zhǎng)以微增為主，大幅增長(zhǎng)的企業(yè)鳳毛麟角。在34.5%實(shí)現(xiàn)客流增長(zhǎng)的企業(yè)中，增長(zhǎng)5%以?xún)?nèi)的企業(yè)占比9.9%，增長(zhǎng)5%—10%的企業(yè)占比11.1%，兩大區(qū)間合計(jì)占比21%，占增長(zhǎng)陣營(yíng)的六成以上；增長(zhǎng)10%—15%的企業(yè)占比7.4%，增長(zhǎng)15%—20%的企業(yè)占比4.9%，僅1.2%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)客流量20%以上的高增長(zhǎng)。

中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)楊青松分析，客流的持續(xù)流失，是多重因素共同作用的結(jié)果。其一，線上渠道的持續(xù)分流，直播電商、即時(shí)零售等新零售業(yè)態(tài)不斷迭代，憑借信息觸達(dá)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)以及配送便捷性，持續(xù)搶占線下零售的市場(chǎng)份額，消費(fèi)者“線上下單、半小時(shí)送達(dá)”的購(gòu)物習(xí)慣已然形成，線下門(mén)店的到店需求持續(xù)弱化。其二，城市商業(yè)體供給過(guò)剩，部分城市人均商業(yè)面積遠(yuǎn)超國(guó)際合理水平，區(qū)域內(nèi)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，有限的消費(fèi)客流被持續(xù)分流。其三，多數(shù)線下商場(chǎng)的場(chǎng)景吸引力不足，業(yè)態(tài)同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏體驗(yàn)式、社交化、沉浸式的消費(fèi)場(chǎng)景，無(wú)法滿足消費(fèi)者從“商品消費(fèi)”向“體驗(yàn)消費(fèi)”轉(zhuǎn)型的需求，難以形成持續(xù)的客流吸引力。

對(duì)于2026年百貨零售業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，調(diào)查顯示，受訪企業(yè)對(duì)2026年銷(xiāo)售額走勢(shì)的判斷以保守穩(wěn)健為主。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期銷(xiāo)售額“基本持平”的受訪者占比最高，達(dá)40.8%，多數(shù)企業(yè)認(rèn)為2026年百貨零售行業(yè)將保持平穩(wěn)運(yùn)行，不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

預(yù)期銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的受訪企業(yè)合計(jì)占比42%，其中“增長(zhǎng)5%以?xún)?nèi)”占23.5%，“增長(zhǎng)5%—10%”占17.3%，僅1.2%的受訪企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)10%以上。體現(xiàn)企業(yè)對(duì)2026年消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)的理性預(yù)期。

預(yù)期銷(xiāo)售額下降的受訪企業(yè)合計(jì)占比17.3%。其中，“下降5%以?xún)?nèi)”和“下降5%—10%”的選擇占比均為7.41%，但預(yù)期大幅下降的企業(yè)占比較小，僅2.47%，說(shuō)明行業(yè)對(duì)大幅下滑的擔(dān)憂程度較低。隨著促消費(fèi)政策持續(xù)加碼、線下體驗(yàn)場(chǎng)景不斷豐富，百貨零售企業(yè)對(duì)行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)的悲觀預(yù)期有所緩解。

綜合來(lái)看，2026年百貨零售業(yè)銷(xiāo)售額預(yù)期整體偏穩(wěn)健復(fù)蘇。超過(guò)八成的企業(yè)預(yù)期實(shí)現(xiàn)持平或小幅增長(zhǎng)，進(jìn)入溫和回升預(yù)期。

與此同時(shí)，調(diào)查顯示，受訪企業(yè)對(duì)未來(lái)3年百貨業(yè)的整體基本面形成了較為一致的判斷：行業(yè)整體已進(jìn)入存量博弈的深度調(diào)整期，行業(yè)洗牌與格局重構(gòu)將成為未來(lái)幾年的核心主題。

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李曉丹

宏觀經(jīng)濟(jì)研究院秘書(shū)長(zhǎng)