Part.1 市場(chǎng)行情概述

鎳：美以伊沖突反復(fù)壓制市場(chǎng)流動(dòng)性 鎳價(jià)震蕩偏弱

本周鎳價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，宏觀方面情緒有所反復(fù)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。消息端印尼鎳礦RKAB配額2億消息未對(duì)市場(chǎng)形成明顯擾動(dòng)，周底印尼預(yù)計(jì)對(duì)HPM公式修改，但由于具體公式尚未披露，市場(chǎng)表現(xiàn)謹(jǐn)慎。

短期矛盾依舊不突出，原料端強(qiáng)勢(shì)但傳導(dǎo)成材并不順暢。鎳礦方面，印尼齋月已經(jīng)結(jié)束，印尼表示已經(jīng)通過的RKAB在2億附近，鎳礦整體偏緊持續(xù)?，F(xiàn)貨方面部分鎳礦升水已經(jīng)提高至45附近，目前供需雙方博弈明顯，下游利潤(rùn)虧損背景下對(duì)鎳礦維持壓價(jià)心態(tài)，價(jià)格表現(xiàn)僵持。同時(shí)，印尼雨季即將到來，關(guān)注雨季是否會(huì)對(duì)鎳礦發(fā)運(yùn)造成影響從而影響冶煉端生產(chǎn)。消息端印尼預(yù)計(jì)對(duì)HPM公式進(jìn)行修改，預(yù)計(jì)將對(duì)鎳礦當(dāng)中的鈷、鉻、鐵進(jìn)行計(jì)價(jià)，關(guān)注具體稅率情況。鎳鐵方面，貿(mào)易端部分低價(jià)出貨，但鐵廠成本高企對(duì)價(jià)格形成托底。供應(yīng)端印尼鐵廠維持生產(chǎn)，但需求端不銹鋼表現(xiàn)疲憊，下游鋼廠對(duì)原料端壓價(jià)心態(tài)凸顯，目前廢不銹鋼經(jīng)濟(jì)性明顯，鋼廠廢不銹鋼用量顯著上升。但廢不銹鋼量級(jí)繼續(xù)增加受限，預(yù)計(jì)短期對(duì)鎳鐵需求有所回落，但中期需求或依舊火熱，鎳鐵底部?jī)r(jià)格依舊堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)短期鎳鐵受鎳價(jià)回落影響小幅回落，但中期供需偏緊背景下預(yù)計(jì)鎳鐵價(jià)格維持偏強(qiáng)。精煉鎳方面，市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般，下游多維持按需采購。供應(yīng)端壓力不減，市場(chǎng)整體資源充足，部分品牌升貼水有明顯下調(diào)。原料方面中間品價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，硫磺偏緊預(yù)期下市場(chǎng)報(bào)價(jià)所有上漲，目前MHP主流報(bào)價(jià)在90-92之間，對(duì)應(yīng)鎳價(jià)成本維持強(qiáng)勢(shì)。內(nèi)外方面，短期內(nèi)外盤差有所收窄，關(guān)注出口窗口是否打開。目前外盤整體壓力較小，但目前鎳價(jià)面臨定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)的趨勢(shì)，關(guān)注內(nèi)外盤流動(dòng)性問題。硫酸鎳方面，需求疲憊，鹽廠觀望情緒持續(xù)，下游壓價(jià)較為強(qiáng)勢(shì)，部分廠商詢價(jià)較低。需求端表現(xiàn)相對(duì)平淡，下游三元前驅(qū)體及正極材料企業(yè)訂單未見明顯放量，采購仍以剛需為主，對(duì)高價(jià)鎳鹽接受度有限。綜合來看，在成本支撐強(qiáng)化與地緣供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的雙重作用下，硫酸鎳價(jià)格短期維持易漲難跌格局，后續(xù)需關(guān)注印尼冶煉廠實(shí)際減產(chǎn)落地情況及下游需求復(fù)蘇進(jìn)度。

綜合來看，目前鎳價(jià)底部較為堅(jiān)挺，但宏觀對(duì)鎳價(jià)形成壓制，價(jià)格上漲缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，且目前基本面壘庫格局持續(xù)，鎳價(jià)波動(dòng)性有所收窄。中長(zhǎng)期關(guān)注需求恢復(fù)情況，鎳礦受限背景下供應(yīng)端增量較小，或存在供需錯(cuò)配機(jī)會(huì)，短期運(yùn)行空間暫看128000-138000元/噸。

Part.2 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格一覽

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