近期陸續(xù)披露的上市餐企財(cái)報(bào)顯示，餐飲行業(yè)競爭加劇，業(yè)績分化趨勢顯著。整體來看，快餐及新銳品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢，老牌龍頭企業(yè)增長放緩。

近年來，面對市場挑戰(zhàn)，上市餐企除主動(dòng)下調(diào)菜品價(jià)格、優(yōu)化菜單結(jié)構(gòu)外，紛紛調(diào)整經(jīng)營策略，外賣業(yè)務(wù)占比明顯提升。此外，老牌餐企紛紛加碼多品牌布局、優(yōu)化單店模型。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，單店模型優(yōu)化是多品牌擴(kuò)張的基礎(chǔ)，有望成為餐企破解增長瓶頸的關(guān)鍵路徑。

餐企業(yè)績分化明顯

近日，百勝中國、海底撈、呷哺呷哺、九毛九、小菜園、綠茶集團(tuán)、遇見小面等港股連鎖餐企相繼發(fā)布財(cái)報(bào)；在A股，西安飲食、全聚德等餐企也已發(fā)布業(yè)績預(yù)告。

百勝中國2025年?duì)I收118億美元，同比增長4%，營收規(guī)模位居行業(yè)首位；凈利潤同比增長2%至9.3億美元。龐大的門店網(wǎng)絡(luò)使其在市場中占據(jù)優(yōu)勢，2025年凈新增門店1706家。截至去年12月底，門店總數(shù)達(dá)到18101家，覆蓋超過2500個(gè)城鎮(zhèn)。

百勝中國首席執(zhí)行官屈翠容在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，未來，百勝中國將通過自營與加盟相結(jié)合的經(jīng)營模式，穩(wěn)步邁向2026年門店總數(shù)超2萬家的目標(biāo)，并計(jì)劃在2030年門店數(shù)量超3萬家。

從收入增長看，新上市的“中式面館第一股”遇見小面增速領(lǐng)跑。其2025年實(shí)現(xiàn)收入16.22億元，同比增長40.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.06億元，同比增長約74.8%，凈利潤增速同樣位居行業(yè)前列。

遇見小面表示，收入增長主要得益于餐廳網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張：截至報(bào)告期末，公司餐廳總數(shù)達(dá)503家，凈增143家；同店銷售額同比增長1.0%，同店日均訂單量同比增長9.9%。盈利能力改善主要由于直營及特許經(jīng)營餐廳網(wǎng)絡(luò)的拓展，門店從市中心逐步向周邊地區(qū)延伸，帶動(dòng)租金成本下降、利潤率提升。

此外，綠茶集團(tuán)、小菜園兩家上市企業(yè)營收均實(shí)現(xiàn)正增長。其中，綠茶集團(tuán)營收增長達(dá)24.1%，小菜園營收增幅為2.6%。與之相對，九毛九、呷哺呷哺營收分別同比下滑近14%和20%，老牌連鎖品牌收入承壓明顯。

盈利能力方面，海底撈以40.42億元凈利潤位居行業(yè)首位，但凈利潤下滑約14%。公司表示，2025年餐飲消費(fèi)市場仍面臨競爭加劇、消費(fèi)需求迭代的復(fù)雜環(huán)境。利潤下滑主要受翻臺(tái)率下降以及產(chǎn)品、場景等創(chuàng)新模式調(diào)整影響。

其他上市餐企中，小菜園、綠茶集團(tuán)、九毛九均實(shí)現(xiàn)凈利潤增長。其中，綠茶集團(tuán)同比增長38.9%，小菜園增長23.2%，九毛九年度溢利同比增加14.3%。而呷哺呷哺凈虧損為2.96億元，但虧損幅度同比收窄26%。

A股公司中，西安飲食預(yù)計(jì)去年歸母凈利潤虧損1.2億元至1.53億元，營收為5.2億元至6.2億元，同比有所下降。全聚德預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為600萬元至780萬元，同比下降約八成。

盤古智庫高級(jí)研究員江瀚對證券時(shí)報(bào)記者表示，當(dāng)前餐飲業(yè)正處于“洗牌期”，業(yè)績分化是行業(yè)從粗放增長轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營的必然結(jié)果，競爭核心已從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向單店盈利模型與供應(yīng)鏈效率。新銳餐企高增長緣于難以復(fù)制的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢，而部分傳統(tǒng)品牌過度依賴大店模式，成本高、管理復(fù)雜，盈利脆弱性在市場變化中更易暴露。

外賣占比持續(xù)提升

2025年，餐飲行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)、同質(zhì)化競爭與成本壓力加劇已成共識(shí)。上市餐企紛紛加碼外賣業(yè)務(wù)，成為營收重要支撐。

財(cái)報(bào)顯示，2025年百勝中國外賣銷售額同比增長25%，約占公司餐廳收入48%。其中，肯德基外賣銷售額同比增長26%，約占肯德基餐廳收入48%；必勝客外賣銷售額同比增長22%，約占必勝客餐廳收入47%。而在第四季度，肯德基與必勝客外賣占比已提升至53%和54%。

百勝中國管理層在業(yè)績會(huì)上表示，今年及未來公司外賣業(yè)務(wù)占比將持續(xù)增長，但堂食與外帶仍將是重要組成部分。

除西式快餐龍頭外，多家中餐企業(yè)也加快外賣布局，占比持續(xù)提升。綠茶集團(tuán)2025年戰(zhàn)略性加強(qiáng)外賣業(yè)務(wù)布局，外賣收入由2024年的7.23億元增長66.5%至2025年的12.04億元，收入占比也由18.8%提升至25.3%。

小菜園2025年外賣業(yè)務(wù)營收20.65億元，占總營收38.6%，同比增長3.0%。外賣訂單量從2900萬單增至3430萬單，直接帶動(dòng)外賣收入增長。

火鍋龍頭也在外賣賽道持續(xù)發(fā)力。海底撈2025年外賣收入26.58億元，同比增長111.9%。

海底撈在公告中稱，集團(tuán)從拓品類、拓門店、拓時(shí)段、拓渠道四個(gè)方面增強(qiáng)外賣業(yè)務(wù)供給能力，全國已完成超1200個(gè)外賣網(wǎng)點(diǎn)布局，并與主流外賣平臺(tái)深度合作。與此同時(shí)，公司持續(xù)研發(fā)更適合外賣場景的新產(chǎn)品。外賣業(yè)務(wù)已成為集團(tuán)收入增長的重要支柱。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對記者表示：“上市連鎖餐企發(fā)力外賣業(yè)務(wù)，是適應(yīng)行業(yè)增長疲態(tài)的選擇。外賣可突破門店物理空間限制、擴(kuò)大客群覆蓋，提升品牌觸達(dá)頻次、增強(qiáng)用戶黏性。尤其在客流波動(dòng)或門店密度飽和階段，可有效補(bǔ)充堂食收入、平滑經(jīng)營波動(dòng)。同時(shí)通過規(guī)?；唵螖偙」潭ǔ杀荆瑥?qiáng)化供應(yīng)鏈與數(shù)字化運(yùn)營能力?！?/strong>

但外賣業(yè)務(wù)并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。朱丹蓬指出，一方面，過度依賴外賣可能分流堂食客流、弱化到店體驗(yàn)與社交屬性，長期或?qū)⒂绊戦T店坪效與品牌調(diào)性；另一方面，平臺(tái)抽成、配送成本、包裝費(fèi)用持續(xù)擠壓利潤空間，疊加價(jià)格戰(zhàn)與補(bǔ)貼壓力，容易導(dǎo)致外賣單店利潤率偏低，若管理不當(dāng)，反而會(huì)拖累整體盈利水平。

“盡管外賣業(yè)務(wù)已成為公司營收重要補(bǔ)充，但未來仍將堅(jiān)持以堂食為核心基礎(chǔ)、以外賣為輔助補(bǔ)充的經(jīng)營策略，持續(xù)深耕門店體驗(yàn)與服務(wù)品質(zhì)。同時(shí)，公司已與主流外賣平臺(tái)達(dá)成長期合作，避免過度依賴外賣而影響堂食的核心價(jià)值與盈利能力?！币患疑鲜胁推蟾吖軐τ浾弑硎尽?/p>

老牌餐企優(yōu)化單店模型

近年來，高質(zhì)價(jià)比成為餐飲消費(fèi)核心訴求。多家老牌餐飲集團(tuán)除主動(dòng)下調(diào)菜品價(jià)格、優(yōu)化菜單結(jié)構(gòu)外，還持續(xù)優(yōu)化單店模型，并積極布局第二品牌。

海底撈對記者表示，公司構(gòu)建了包括鮮切店、夜宵店、親子店、寵物友好店在內(nèi)的多元門店模型。截至2025年末，公司累計(jì)完成特色主題門店改造超過200家，其中鮮切店與夜宵店已實(shí)現(xiàn)全國重點(diǎn)城市布局。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年末，集團(tuán)已成功運(yùn)營20個(gè)涵蓋海鮮大排檔、壽司、西式輕食、小火鍋及中式快餐等細(xì)分領(lǐng)域的子品牌；報(bào)告期內(nèi)，其他餐廳經(jīng)營收入達(dá)到15.21億元，同比增長214%。

2025年，九毛九集團(tuán)全面實(shí)施“鮮活”核心戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進(jìn)新店模型的迭代升級(jí)。其中，太二持續(xù)推進(jìn)鮮活模型迭代，截至2026年3月底，太二累計(jì)落地273家新模型店，計(jì)劃2026年內(nèi)完成所有內(nèi)地門店的調(diào)改升級(jí)；同時(shí)預(yù)計(jì)在2026年上半年落地6.0模型店。

“切換新店型后，太二整體勢能提升明顯。去年3月，太二就逐步推出新模型，下半年加速調(diào)改步伐，未來會(huì)持續(xù)推進(jìn)鮮活戰(zhàn)略?！本琶畔嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示。2025年第四季度，太二內(nèi)地同店收入同比全面轉(zhuǎn)正；進(jìn)入2026年第一季度，同店修復(fù)趨勢進(jìn)一步加速，整體實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)正增長。

呷哺呷哺則加碼多元餐廳模型。公司表示，2026年新增餐廳不少于100家，持續(xù)提升品牌影響力并鞏固現(xiàn)有市場份額。同時(shí)，集團(tuán)將在已有餐廳模型基礎(chǔ)上，持續(xù)探索“呷哺外送衛(wèi)星店”“呷哺Mini”等門店模型。

在業(yè)內(nèi)看來，在當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境下，持續(xù)優(yōu)化單店模型，是連鎖餐企核心競爭力之一，更是破解業(yè)績增長瓶頸的關(guān)鍵抓手。

“通過持續(xù)優(yōu)化單店坪效、人效、翻臺(tái)率與成本結(jié)構(gòu)，餐廳可實(shí)現(xiàn)單店收入提升、成本下降、利潤增厚。成熟可復(fù)制的單店模型，又能支撐高效穩(wěn)健擴(kuò)張、降低閉店風(fēng)險(xiǎn)，從單店效率與規(guī)模擴(kuò)張兩端共同驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長，突破發(fā)展瓶頸。不過，需要注意，短期改造需投入成本、可能影響運(yùn)營，過度標(biāo)準(zhǔn)化還可能削弱品牌特色?！鄙鲜錾鲜胁推蟾吖軐τ浾弑硎?。

責(zé)編：梁秋燕

校對 ：陶謙