2026 年 4 月 9 日，潤澤智算科技集團(tuán)股份有限公司發(fā)布《2025 年年度報(bào)告》。

潤澤 2025 年?duì)I收 56.74 億，同比增長 29.99%；凈利潤 50.50 億，同比增長 182.07%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額 32.92 億，同比增長 57.17%；總資產(chǎn) 426.94 億，歸母凈資產(chǎn) 136.56 億。

但這里有一個必須看穿的地方，凈利潤的大幅跳升，并不完全來自主營業(yè)務(wù)自然爆發(fā)，而是很大程度上受到了非經(jīng)常性收益拉動。

2025 年非經(jīng)常性損益合計(jì)約 31.49 億，主要來自將一家全資孫公司轉(zhuǎn)讓至南方潤澤科技數(shù)據(jù)中心 REIT 所產(chǎn)生的股權(quán)處置收益。利潤“很好看”，但其中相當(dāng)大一塊是資本運(yùn)作帶來的收益，不是純經(jīng)營利潤。

真正更能反映主營質(zhì)量的扣非凈利潤是 19.01 億，同比增長 6.87%，依然增長，但遠(yuǎn)沒有歸母凈利潤那么夸張。

營收構(gòu)成：

2025 年，IDC 業(yè)務(wù)收入 31.64 億，同比增長 8.58%；AIDC 業(yè)務(wù)收入 25.10 億，同比增長 72.97%，毛利率 48.50%，高于整體毛利率。

AIDC 收入占比已經(jīng)達(dá)到 44.24%，說明潤澤的增長引擎，已經(jīng)從傳統(tǒng)托管機(jī)房切到 AI 算力服務(wù)。這個變化很關(guān)鍵，意味著正在從“出租機(jī)房”向“提供高等級智算基礎(chǔ)設(shè)施能力”升級。

2025 年公募 REIT 上市后，釋放了約 45 億元流動資金，打通了“募投管退”循環(huán)，緩解了重資產(chǎn)擴(kuò)張對資金的掣肘。對數(shù)據(jù)中心公司來說，這件事很重要，因?yàn)檫@個行業(yè)本質(zhì)上極度吃資本開支。潤澤要繼續(xù)擴(kuò)張 AIDC、建更多高等級智算中心，就必須不斷解決“資產(chǎn)重、回收慢、融資大”的問題。REIT 平臺相當(dāng)于給它打開了一個資產(chǎn)證券化出口。

前五大客戶：

前五大供應(yīng)商：

費(fèi)用：

研發(fā)投入 2.06 億：

研發(fā) 262 人：

現(xiàn)金流：

投資收益 37.65 億：

重大股權(quán)投資：

資產(chǎn)構(gòu)成重大變動情況：

董事和高管薪酬：

員工 2018 人：

目前市值 1427 億：

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