來源：獵云精選，文/韓文靜

在固態(tài)電池發(fā)展的關(guān)鍵窗口期，一家中國(guó)公司悄然站到了聚光燈下。

4月8日，清陶（昆山）能源發(fā)展集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：清陶能源）正式向港交所遞交IPO申請(qǐng)，國(guó)泰君安、中金公司、招商證券國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

作為國(guó)內(nèi)固態(tài)電池領(lǐng)域的玩家之一，清陶能源的業(yè)務(wù)定位清晰明確，專注于研發(fā)、制造及銷售應(yīng)用于電動(dòng)汽車與儲(chǔ)能系統(tǒng)場(chǎng)景的固液混合電池及全固態(tài)電池。

更引人注目的是，這家公司的底色并非來自傳統(tǒng)車企或消費(fèi)電子巨頭，而是一支由清華大學(xué)材料科學(xué)頂尖學(xué)者組成的“博士天團(tuán)”，硬核的學(xué)術(shù)基因也讓清陶能源從誕生之日起，就自帶“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的鮮明標(biāo)簽。

清華博士創(chuàng)業(yè)，盯上鋰電池領(lǐng)域

清陶能源的故事，始于2014年。馮玉川、李崢、南策文、楊帆四人共同成立江蘇清陶，從鋰電池材料研發(fā)起步。

創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的學(xué)術(shù)背景頗為亮眼，兩位核心創(chuàng)始人，均是清華“土生土長(zhǎng)”的材料學(xué)博士。馮玉川于2003年進(jìn)入清華大學(xué)材料科學(xué)與工程系，先后獲得學(xué)士、碩士學(xué)位，并于2024年拿下清華先進(jìn)制造博士學(xué)位；李崢于2007年獲得清華材料科學(xué)與工程學(xué)士學(xué)位，2012年獲得同專業(yè)博士學(xué)位。

在江蘇清陶的研發(fā)取得進(jìn)展及成果的基礎(chǔ)之上，清陶能源開始聚焦于固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化及商業(yè)化。2018年，清陶能源建成全球最早一批固液混合電池商業(yè)化生產(chǎn)線之一。2020年，清陶能源完成首條車規(guī)級(jí)固液混合電芯生產(chǎn)線的建設(shè)，標(biāo)志著其進(jìn)入車規(guī)級(jí)生產(chǎn)階段。

技術(shù)落地的速度持續(xù)加快，推動(dòng)著產(chǎn)業(yè)化成果不斷顯現(xiàn)。2021年，清陶能源與上汽共同完成超高能量密度固態(tài)電池的實(shí)車驗(yàn)證，續(xù)航達(dá)1083公里。2024年，公司建成了首條交付產(chǎn)能超3GWh的動(dòng)力電池產(chǎn)線，啟動(dòng)了動(dòng)力電池量產(chǎn)。

截至最后實(shí)際可行日期，清陶能源交付了超過16800套固態(tài)電池產(chǎn)品，裝載于知名汽車OEM品牌的30多款乘用車及商用車。

2025年，按出貨量計(jì)，清陶能源在全球固液混合及全固態(tài)電池市場(chǎng)中排名第一，市場(chǎng)份額約為33.6%，在中國(guó)的市場(chǎng)份額約為44.8%。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，IPO前，4位創(chuàng)始人馮玉川博士、李崢博士、南策文博士、楊帆為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股37%，為公司的控股股東。

年入超9億，上汽北汽都投了

固態(tài)電池作為下一代動(dòng)力電池的技術(shù)高地，早已成為資本追逐的焦點(diǎn)。憑借在固態(tài)電池領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)與技術(shù)壁壘，清陶能源迅速吸引了資本的目光。

成立以來，公司獲得了上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)等頭部車企的戰(zhàn)略投資，以及峰瑞資本、上海科創(chuàng)基金等財(cái)務(wù)投資者的青睞。資本的加持不僅為其研發(fā)提供了彈藥，更打通了下游應(yīng)用的關(guān)鍵渠道。

以上汽集團(tuán)為例，2025年，清陶能源從上汽集團(tuán)獲得的收入為?3.95億元人民幣?，占當(dāng)年總營(yíng)收的?41.8%，形成了穩(wěn)定的大客戶協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

資本的持續(xù)加持，推動(dòng)清陶能源的估值攀升。根據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2025全球獨(dú)角獸榜》，清陶能源的估值為210億元，位列384位。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)印證了其高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，招股書顯示，清陶能源2023年-2025年，公司營(yíng)收分別為2.48億、4.05億、9.43億元。

從收入構(gòu)成看，電池收入是絕對(duì)主力。2025年，清陶能源動(dòng)力電池收入為2.37億，占比為25.1%；儲(chǔ)能電池收入為5.92億，占比為62.8%；來自自動(dòng)化裝備收入為7723萬，占比為8.2%；其他收入為3714萬元，占比為3.9%。

然而，亮眼的營(yíng)收背后，公司的虧損不容小覷。2023-2025年，清陶能源的年內(nèi)虧損分別為8.53億、10億、13億元。這也是硬科技企業(yè)在產(chǎn)業(yè)化早期的典型特征：一方面，公司需要持續(xù)投入巨額資金用于全固態(tài)電池等前沿技術(shù)的研發(fā)攻堅(jiān)；另一方面，前期大規(guī)模的產(chǎn)能建設(shè)導(dǎo)致固定成本高企，而產(chǎn)能爬坡和客戶導(dǎo)入需要時(shí)間，規(guī)模效應(yīng)尚未完全釋放。

在此背景下，此次赴港IPO顯得尤為關(guān)鍵。清陶能源計(jì)劃將募集資金主要用于建造新的生產(chǎn)基地、購置先進(jìn)設(shè)備以擴(kuò)大固液混合及全固態(tài)電池的產(chǎn)能，并持續(xù)加碼研發(fā)活動(dòng)。作為國(guó)內(nèi)固態(tài)電池領(lǐng)域的玩家之一，清陶能源能否借IPO之勢(shì)加速量產(chǎn)進(jìn)程，將直接影響其在下一代電池競(jìng)賽中的座次。