財聯(lián)社4月8日訊（記者 王晨）2025年，在資本市場雙向開放的持續(xù)深化下，券商國際業(yè)績業(yè)務(wù)迎來關(guān)鍵性突破。

中證協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，34家內(nèi)地券商共設(shè)立36家境外子公司，境外子公司總資產(chǎn)達(dá)1.94萬億港元（約合1.78萬億元人民幣），同比增長31.95%；全年實現(xiàn)營業(yè)收入452.33億港元（約合414.41億元人民幣），同比增長6.15%。

從監(jiān)管導(dǎo)向來看，券商國際業(yè)務(wù)是服務(wù)中資企業(yè)出海與全球布局的關(guān)鍵抓手。就在2025年12月，證監(jiān)會主席吳清明確強(qiáng)調(diào)，證券機(jī)構(gòu)需提升跨境金融綜合服務(wù)能力，堅持高水平“走出去”和高質(zhì)量“引進(jìn)來”，助力打造具備全球資本配置能力、資產(chǎn)定價話語權(quán)的國際一流投資銀行。

更值得關(guān)注的是，頭部券商海外子公司ROE普遍高于合并口徑水平，2025年中信證券國際ROE高達(dá)25%，中金國際高達(dá)15.86%，均高于合并口徑，海外業(yè)務(wù)憑借“高盈利效率+高杠桿”的特性，展現(xiàn)出強(qiáng)大的利潤創(chuàng)造能力。

事實上，券商國際業(yè)務(wù)已從早期的“試探性布局”升級為業(yè)績增長的重要支柱，尤其是對于頭部券商來說，這也在2025年報數(shù)據(jù)中得到體現(xiàn)。從2025年年報數(shù)據(jù)來看，券商國際業(yè)務(wù)有六大看點值得關(guān)注：

一是國際業(yè)務(wù)收入再創(chuàng)新高，頭部券商優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大

從已披露的2025年年度數(shù)據(jù)來看，中資券商國際業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局。

中信證券以155.19億元的國際業(yè)務(wù)收入繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)首位，同比增幅達(dá)41.75%，成為唯一一家國際業(yè)務(wù)收入突破150億元大關(guān)的券商。

國泰海通憑借吸收合并后的協(xié)同效應(yīng)，國際業(yè)務(wù)收入達(dá)到95.86億元，同比增229.49%。

中金公司國際業(yè)務(wù)收入為83.93億元，同比增長58.11%，延續(xù)了穩(wěn)健的高增長態(tài)勢。

華泰證券國際業(yè)務(wù)收入為59.18億元，同比下降46.75%，主要由于2024年處置AssetMark產(chǎn)生一次性損益，若剔除該影響，國際業(yè)務(wù)創(chuàng)收同比實際增長23.82%。

前四家券商國際業(yè)務(wù)收入合計高達(dá)394億元，市場集中度進(jìn)一步提升。這種高度集中源于頭部券商早期布局積累的牌照資源、客戶網(wǎng)絡(luò)與監(jiān)管溝通經(jīng)驗，構(gòu)成了后來者難以逾越的壁壘。

值得注意的是，除頭部四家外，多家券商國際業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了跨越式增長。廣發(fā)證券國際業(yè)務(wù)收入接近27億元，同比實現(xiàn)翻倍；中信建投國際業(yè)務(wù)收入達(dá)14.92億元，同比增長102.69%；方正證券國際業(yè)務(wù)收入同比增長121.17%；中金公司、申萬宏源、華安證券的國際業(yè)務(wù)收入增幅均超過50%。雖然頭部集中度極高，但更多中資券商正在加快國際化步伐，試圖在海外市場分得一杯羹。

二是國際業(yè)務(wù)對營收貢獻(xiàn)度顯著提升

國際業(yè)務(wù)不僅是利潤增長點，更在券商整體營收結(jié)構(gòu)中的權(quán)重持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，2025年前四家券商國際業(yè)務(wù)收入占公司總營收的比重均超過10%。

其中中金公司以29.47%的占比遙遙領(lǐng)先，接近三分之一收入來自境外；中信證券占比達(dá)20.73%，華泰證券為16.53%，國泰海通為15.19%。廣發(fā)證券、中國銀河、中信建投的國際業(yè)務(wù)收入占比也均超過5%。

與2024年相比，絕大多數(shù)券商的國際業(yè)務(wù)收入占比實現(xiàn)提升。國泰海通占比提升了8.49%，中金公司提升4.59%，中信證券提升3.57%，廣發(fā)證券、中國銀河、中信建投、申萬宏源、東方證券、東方財富、華安證券、東興證券、興業(yè)證券、光大證券、方正證券等均有不同程度的上行。境外業(yè)務(wù)正轉(zhuǎn)變?yōu)轵?qū)動券商整體增長的“引擎”之一。

三是國際業(yè)務(wù)支持力度顯著提升，尤其是資本投入

為支撐海外業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，中資券商在2025年掀起了新一輪對境外子公司的資本注入浪潮，增資與擔(dān)保動作頻頻。

招商證券于2025年12月公告，同意通過招證國際向其全資子公司分次增資不超過90億港元，首期向招商證券（香港）增資不超過40億港元。

中信建投在2017年、2021年已累計增資30億港元的基礎(chǔ)上，2025年董事會又批準(zhǔn)向中信建投國際進(jìn)一步增資15億港元。

東吳證券計劃向東吳證券（香港）金融控股有限公司增資不超過20億港元或等值人民幣。

華安證券計劃向華安證券（香港）金融控股有限公司增資5億港元。

東興證券2025年完成向全資子公司東興證券（香港）增資3億港元。

山西證券擬對山證國際增資10億港元，以推動跨境一體化發(fā)展，充實香港子公司資本實力，降低融資成本。

進(jìn)入2026年，券商的資本支持力度有增無減。1月，華泰證券披露擬向華泰國際增資不超過90億港元；廣發(fā)證券公告公司配售H股、發(fā)行H股可轉(zhuǎn)債已完成，合計募資超61億港元，將全部用于向境外附屬公司增資，重點支持跨境交易與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、跨境投行等國際化業(yè)務(wù)。這種大規(guī)模、高頻率的資本注入，既反映了券商對海外業(yè)務(wù)前景的信心，也展現(xiàn)了券商通過真金白銀構(gòu)筑國際競爭力的戰(zhàn)略決心。

四是投行業(yè)務(wù)乘勢而上

2025年，香港資本市場迎來井噴式行情，為中資券商海外投行業(yè)務(wù)提供了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。中資券商憑借對本土企業(yè)的深刻理解和境內(nèi)外聯(lián)動的獨特優(yōu)勢，在承銷保薦、跨境并購、離岸債券等領(lǐng)域占據(jù)了主導(dǎo)地位。

從各家券商的具體表現(xiàn)來看，中金公司繼續(xù)保持港股投行業(yè)務(wù)的絕對領(lǐng)先地位。2025年，港股IPO承銷保薦均排名市場第一。這種全方位的領(lǐng)先優(yōu)勢，使得中金公司在港股IPO領(lǐng)域幾乎成為“標(biāo)配”級別的服務(wù)商。

中信證券跨境資本運(yùn)作服務(wù)能力持續(xù)提升，港股IPO保薦規(guī)模排名市場第二，中資離岸債承銷規(guī)模排名市場第一，完成的中資企業(yè)全球并購交易規(guī)模排名市場第一。不僅如此，中信證券還在東南亞、印度、歐洲、日澳等市場完成了多單IPO、配售與跨境并購交易，顯示出其全球化布局的廣度與深度。

華泰證券旗下華泰金控（香港）報告期內(nèi)完成了22單港股IPO保薦項目，保薦數(shù)量位居全市場第三。中國銀河的投行業(yè)務(wù)一體化展業(yè)效能有效發(fā)揮，港股IPO保薦規(guī)模首次進(jìn)入香港市場前十，參與項目數(shù)排名中資券商第四，離岸債券發(fā)行數(shù)量排名中資券商第五。招商證券完成了7單港股IPO項目，承銷金額為4.22億美元，同比增長251.31%，向香港聯(lián)交所提交的港股上市申請項目數(shù)量同比實現(xiàn)多倍級增長。

五是財富管理跨境服務(wù)能力全面增強(qiáng)

在投行業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)的同時，財富管理正成為券商國際業(yè)務(wù)增長的第二引擎。多家券商在2025年實現(xiàn)了境外財富管理業(yè)務(wù)的突破式發(fā)展，產(chǎn)品體系、客戶規(guī)模、托管資產(chǎn)等核心指標(biāo)均錄得顯著增長。

與此同時，中資券商的境外財富管理業(yè)務(wù)正向綜合財富管理平臺演進(jìn)，家族辦公室、全權(quán)委托賬戶、跨境理財通等創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷落地，產(chǎn)品供給能力與客戶服務(wù)質(zhì)量持續(xù)提升。

中信證券產(chǎn)品銷售交易規(guī)模和產(chǎn)品保有規(guī)模均實現(xiàn)倍增。公司以亞太地區(qū)為重心，聚焦全球主要經(jīng)濟(jì)體的核心金融市場，構(gòu)建起跨地域、跨市場、跨資產(chǎn)類別的財富管理及綜合服務(wù)平臺，為全球高凈值客戶及機(jī)構(gòu)投資者提供多元化、個性化和全球化的資產(chǎn)配置解決方案。這種轉(zhuǎn)型也代表了中資券商財富管理業(yè)務(wù)升級的方向。

國泰海通旗下國泰君安國際完成了“平臺+產(chǎn)品”的綜合升級，打造個性化配置優(yōu)勢，高端家族辦公室服務(wù)取得突破性進(jìn)展，產(chǎn)品規(guī)模大幅躍升，托管客戶資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長。

華泰證券的“漲樂全球通”獲客質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，財富產(chǎn)品銷量進(jìn)一步提升。廣發(fā)證券進(jìn)一步豐富產(chǎn)品種類，持續(xù)向財富管理轉(zhuǎn)型，收入規(guī)模、托管資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品保有規(guī)模和高凈值客戶規(guī)模等均實現(xiàn)同比增長。

招商證券旗下的招證國際聚焦提升全球交易服務(wù)和跨境金融服務(wù)能力，托管客戶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2687.38億港元，較2024年末增長24.64%，港股市場交易量同比大幅增長，市場排名亦同步提升。

六是服務(wù)“引進(jìn)來、走出去”，全球布局版圖持續(xù)擴(kuò)大

2025年，在深耕香港市場的同時，頭部中資券商正將目光投向更廣闊的國際舞臺，通過收購、新設(shè)、戰(zhàn)略合作等方式加速全球布局，積極踐行“引進(jìn)來、走出去”的國家戰(zhàn)略。

中信證券國際資本以香港為中心，充分發(fā)揮中信證券的中國市場優(yōu)勢，系統(tǒng)布局“產(chǎn)業(yè)出�！焙汀百Y本出海”兩大方向。前者聚焦中企國際化過程中業(yè)務(wù)延伸拓展帶來的系統(tǒng)性投資機(jī)遇，后者則瞄準(zhǔn)中國企業(yè)走向境外資本市場的系統(tǒng)性投資機(jī)會。

中信證券通過亞洲策略美元綜合基金CAGF持續(xù)開展科技領(lǐng)域布局，并在此基礎(chǔ)上開展聯(lián)合投資，投資于中國的高端制造、信息技術(shù)、新能源、生物科技等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以資本為紐帶支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)優(yōu)質(zhì)中國企業(yè)進(jìn)行全球產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展與商業(yè)拓展。

中金公司深化跨境聯(lián)動優(yōu)勢，高質(zhì)量踐行“引進(jìn)來、走出去”。公司協(xié)助主管部門和重要客戶開展國際路演，邀請海外客戶來華調(diào)研，協(xié)助上市公司赴海外路演，大力講好中國故事和中國資本市場故事。境內(nèi)外團(tuán)隊配合執(zhí)行多個一級、二級市場項目，為上市公司引入境外戰(zhàn)略投資者和基石投資者，引入長線資金入市。與此同時，中金公司重點拓展新興市場及“一帶一路”沿線國家客戶，助力境外業(yè)務(wù)擴(kuò)展，提高綜合服務(wù)客戶水平。

在子公司布局方面，國泰海通穩(wěn)步推進(jìn)境外子公司收購印尼證券公司的進(jìn)程，以精準(zhǔn)卡位東南亞新興市場。華泰國際正式注冊設(shè)立日本子公司，將業(yè)務(wù)觸角延伸至全球第三大經(jīng)濟(jì)體。

銀河證券海外深化中國與東盟資本市場的合作，充分發(fā)揮橋梁紐帶作用，助力共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。銀河海外參與協(xié)辦了“首屆馬來西亞經(jīng)濟(jì)論壇”、“2025東盟投資論壇”等多場高層論壇活動，為中資企業(yè)“走出去”提供有力支持。公司還成功舉辦了中國企業(yè)鏈接新加坡等專題活動，并積極組織境外機(jī)構(gòu)投資者開展“中國行調(diào)研”活動，有效促進(jìn)了境內(nèi)外資本的雙向流動。

（財聯(lián)社記者 王晨）